Los compromisos de inversión en capital y cadena de suministro de Nvidia han superado los 40 mil millones de dólares durante 2026, una cifra asombrosa que refleja la convicción del CEO Jensen Huang de que el auge de la IA está lejos de terminar. Pero un creciente grupo de escépticos argumenta que todo este gasto podría estar haciendo algo más sutil y más preocupante: inflar artificialmente la propia demanda que afirma estar persiguiendo.
Cuando el mayor proveedor de GPU del mundo también se convierte en uno de los mayores inversores en las empresas que compran esas GPU, la línea entre la demanda orgánica y el hype autorreferencial se vuelve borrosa rápidamente. Y para los mercados de criptomonedas, donde el hardware de Nvidia sustenta todo, desde la minería de Bitcoin hasta proyectos de tokens relacionados con la IA, esa distinción es más importante de lo que la mayoría de las personas reconocen.
La máquina de inversión
El movimiento más llamativo de Nvidia ocurrió el 26 de enero, cuando la empresa adquirió $2 mil millones adicionales en acciones de CoreWeave a $87.20 cada una, casi duplicando su participación en el proveedor de nube de IA. CoreWeave es uno de los mayores compradores de GPUs de Nvidia en el planeta. Por lo tanto, Nvidia está financiando esencialmente a una empresa cuyo negocio principal es comprar productos de Nvidia.
A lo largo de 2026, los compromisos de inversión totales de Nvidia han superado los 40 mil millones de dólares, abarcando posiciones de capital y acuerdos de cadena de suministro diseñados para asegurar la construcción de la infraestructura de IA durante los próximos años.
En mayo, Nvidia informó sus resultados que provocaron una autorización de recompra de acciones de $80 mil millones junto con un aumento en el dividendo. Los ingresos del centro de datos, impulsados por el aumento de la arquitectura de chips Blackwell de Nvidia, elevaron las previsiones de ingresos trimestrales a aproximadamente $91 mil millones.
A mediados de 2026, Huang afirmó que el mercado de la IA está “muy lejos” de ser una burbuja y describió la demanda como “increíblemente fuerte”.
La conexión criptográfica va más allá de lo que piensas
En julio de 2026, mineros como Hut 8 e IREN aseguraron nuevos contratos para centros de datos de IA por miles de millones. Estas empresas, que construyeron infraestructuras masivas de GPU y energía para la minería de prueba de trabajo, ahora se están reorientando hacia cargas de trabajo de IA que generan flujos de ingresos mucho más predecibles.
Esto representa una reasignación fundamental de recursos de cómputo alejados de la minería pura de criptomonedas hacia la inferencia y el entrenamiento de IA. Para la hash rate de Bitcoin, eso podría significar eventualmente una menor competencia entre mineros, ya que algunos operadores persiguen contratos de IA con mayores márgenes.
Qué significa esto para los inversores
El caso alcista es sencillo. Las cargas de trabajo de IA están expandiéndose genuinamente, y los chips Blackwell de Nvidia representan un salto generacional en rendimiento por vatios. Las previsiones trimestrales que se acercan a los 91.000 millones de dólares sugieren que los ingresos realmente se están materializando, no solo se están proyectando.
El caso bajista se centra en los hiperscaladores —las Amazonas, Microsoft y Google del mundo—, que han aumentado los gastos de capital en infraestructura de IA a un ritmo que algunos analistas consideran insostenible. Además, las propias inversiones de Nvidia en clientes aguas abajo como CoreWeave dificultan distinguir entre una demanda real del mercado y una demanda financiada artificialmente.
Para inversores nativos de cripto, la construcción sostenida de infraestructura de IA es ampliamente positiva para empresas como Hut 8 e IREN que se están diversificando hacia servicios de IA mientras mantienen operaciones de minería de cripto. Su capacidad para monetizar la infraestructura de GPU existente a través de múltiples fuentes de ingresos las hace más resilientes ante cualquier retroceso en un solo sector.
La autorización de recompra por $80 mil millones merece una atención cercana. Las recompras de acciones a esta escala pueden ocultar un crecimiento desacelerado al respaldar las ganancias por acción, incluso cuando el crecimiento absoluto se ralentiza, y es el tipo de ingeniería financiera que exige escrutinio cuando se combina con inversiones agresivas en la cadena de valor.
Los ingresos de Nvidia son reales. Los chips Blackwell son reales. Pero también lo es la lógica circular incrustada en una empresa que invierte miles de millones en sus propios clientes, al tiempo que cita sus compras como evidencia de una demanda imparable. Los inversores tanto en tecnología como en cripto deberían ser prudentes y rastrear no solo los resultados globales de Nvidia, sino también la composición de esa demanda: específicamente, cuánta de ella se remonta al propio capital de Nvidia.