Nvidia acaba de reportar un trimestre tan absurdamenente bueno que los analistas no están celebrando, sino interrogando. La empresa informó ingresos de $96.2 mil millones para el segundo trimestre fiscal de 2027, un aumento del 106% interanual, y la pregunta inmediata en Wall Street no fue “¿cómo lo lograron?”, sino “¿quién está emitiendo estos cheques?”.
La respuesta, cada vez más, parece ser SpaceX.
Los números detrás de la especulación
El segmento de centros de datos de Nvidia impulsó la mayor parte del rendimiento, generando $89 mil millones para el trimestre. Eso representa un aumento del 117% en comparación con el mismo período del año anterior.
Las perspectivas futuras de la empresa fueron igualmente agresivas. Nvidia proyectó ingresos para el tercer trimestre de 108 mil millones de dólares, más o menos un 2%, y señaló un crecimiento de ingresos para el ejercicio fiscal 2028 de aproximadamente el 70%. Si se cumple, Nvidia estaría en camino de alcanzar aproximadamente 690 mil millones de dólares en ingresos anuales.
Pero el número que realmente tiene hablando a los analistas es más pequeño y más específico: la participación de SpaceX en los ingresos trimestrales de Nvidia aumentó de aproximadamente el 3% al 5%. Esto equivale a aproximadamente $4.8 mil millones en un solo trimestre, fluyendo desde la empresa de cohetes y satélites de Elon Musk hacia el imperio de GPUs de Jensen Huang.
¿Por qué SpaceX necesita esta cantidad de cómputo?
La empresa se ha comprometido a construir una infraestructura de IA con el objetivo de alcanzar una capacidad de cómputo de 8 a 10 gigavatios para finales de 2027. Se ha informado que SpaceX se ha comprometido a utilizar exclusivamente la arquitectura Vera Rubin de Nvidia para esta expansión.
SpaceX también está desarrollando lo que llama satélites Starmind, nodos de procesamiento de IA en el espacio que aprovechan la constelación existente de Starlink de la empresa. Las joint ventures entre ambas compañías tienen como objetivo colocar capacidades de cómputo en órbita.
Nvidia también reveló una participación accionaria aproximada de $21 mil millones en SpaceX, parte de una participación combinada más amplia de $50 mil millones que también incluye a Intel.
El entusiasmo de doble filo de Wall Street
Empresas como UBS y Mizuho han señalado la importancia de comprender cuánto del trayecto de crecimiento de Nvidia depende de una sola relación. Si SpaceX redujera su gasto, retrasara su cronograma de infraestructura o cambiara a arquitecturas de chips alternativas, los efectos secundarios sobre los ingresos de Nvidia serían significativos.
Los ingresos de Nvidia en centros de datos no aumentaron un 117 % solo por SpaceX. Los hiperscaladores como Microsoft, Google, Amazon y Meta continúan invirtiendo capital en clústeres de GPU, y las iniciativas de IA soberanas en todo el mundo están aumentando la lista de pedidos.
Qué significa esto a partir de ahora
Para los inversores, la métrica clave para vigilar en los próximos trimestres es si la participación de SpaceX en los ingresos de Nvidia se estabiliza, crece o retrocede. Los analistas también están observando si el objetivo de 8 a 10 gigavatios de cómputo de SpaceX se mantiene en el cronograma.
La participación accionaria de 21 mil millones de dólares añade otra capa de complejidad. El balance de Nvidia ahora está parcialmente vinculado a la valoración privada de SpaceX, que fluctúa según el crecimiento de suscriptores de Starlink, la frecuencia de lanzamientos y el sentimiento general del mercado hacia las empresas espaciales privadas. Esto crea un bucle de retroalimentación en el que la salud financiera de Nvidia está ligada a SpaceX tanto a través de los ingresos como de los rendimientos de la inversión.