Nvidia acaba de reportar ingresos trimestrales de 81.6 mil millones de dólares, un aumento del 85% en comparación con hace un año. Pero escondido dentro de esos números hay una historia que va mucho más allá de la venta de GPUs a hyperscalers.
Los resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de la empresa, reportados el 20 de mayo, revelaron que los ingresos de redes dentro de su segmento de Centros de Datos alcanzaron $14,8 mil millones, un aumento del 199% interanual. Esa tasa de crecimiento de tres dígitos supera incluso la expansión del 92% del propio segmento de Centros de Datos. Mientras tanto, la cartera de inversiones de Nvidia generó aproximadamente $15,9 mil millones en ingresos no operativos, creando una brecha cada vez mayor entre el ingreso operativo y el ingreso neto.
Los números detrás de la narrativa cambian
Los ingresos del centro de datos alcanzaron un récord de 75.2 mil millones de dólares, representando la gran mayoría de los ingresos totales de Nvidia.
Los ingresos por redes casi se triplicaron hasta alcanzar los 14.8 mil millones de dólares, un ritmo que posiciona a Nvidia como lo que ahora llama el proveedor de redes más grande del mundo.
El ingreso operativo fue de aproximadamente $53.5 mil millones. El ingreso neto alcanzó $58.3 mil millones, una diferencia de $4.8 mil millones que requiere cierta explicación.
Nvidia el inversor
Esa diferencia de 4,8 mil millones de dólares entre los ingresos operativos y los ingresos netos se remonta al creciente negocio secundario de Nvidia como inversionista de capital de riesgo. La empresa registró alrededor de 15,9 mil millones de dólares en ingresos no operativos, principalmente por ganancias de inversión no realizadas. De esa cantidad, 13,4 mil millones de dólares provinieron del aumento del valor de acciones públicas y 2,6 mil millones de dólares de participaciones privadas.
Nvidia invirtió aproximadamente $18,6 mil millones en empresas privadas relacionadas con la IA y fondos de infraestructura solo durante el trimestre, un aumento significativo en comparación con períodos anteriores.
El riesgo es que las ganancias no realizadas puedan revertirse. Una caída en la valoración de las empresas de IA comprimiría esa línea de ingresos no operativos tan rápidamente como se expandió.
¿Qué señales indican el retorno de capital?
Junto con el lanzamiento de los resultados, Nvidia anunció una autorización de recompra de acciones por $80 mil millones y aumentó su dividendo trimestral. Esa cifra de recompra sola supera la capitalización de mercado completa de la mayoría de las empresas del S&P 500.
Implicaciones para la carrera de infraestructura de IA
Para el sector tecnológico en general, la disposición de Nvidia a invertir $18.6 mil millones en un solo trimestre en empresas y fondos relacionados con la IA reconfigura el panorama competitivo. Las startups que obtienen inversión de Nvidia no solo reciben capital, sino también una validación implícita y, con frecuencia, acceso preferencial a la escasa oferta de GPU.
La estrategia de inversión también plantea preguntas sobre la concentración del mercado. Cuando el proveedor dominante de hardware es simultáneamente un inversor y proveedor de gran parte del ecosistema de IA, las líneas entre cliente, socio y empresa de cartera comienzan a difuminarse. Los reguladores han prestado atención históricamente a estas dinámicas, aunque no se han tomado acciones de cumplimiento específicas en este ámbito.