Las acciones de Nvidia (NVDA) subieron apenas un 15% en 2026, mientras que el resto del sector de chips avanza rápidamente, y una señal de flujo ayuda a explicar por qué el antiguo líder del mercado se está quedando atrás.
La separación del sector es la historia superficial. Debajo de ella, las apuestas en opciones, los operadores de perpétuos y los flujos institucionales se están moviendo en direcciones diferentes, y solo uno de ellos resuelve el rompecabezas.
La ola de chips está dejando atrás el stock de Nvidia
Nvidia y el índice de semiconductores se han movido en direcciones opuestas en aproximadamente la mitad de todas las sesiones de trading durante los últimos 50 días, cerca de la tasa más alta desde el inicio del mercado alcista de 2022. Esta frecuencia se ha cuadruplicado desde el inicio de abril.
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La brecha de rendimiento es igual de amplia. El precio de las acciones de Nvidia ha aumentado aproximadamente un 15% este año, mientras que Broadcom (AVGO) ha ganado alrededor de un 20% y AMD ha subido mucho más.
A lo largo de 2024 y 2025, Nvidia impulsó el sector y superó a sus pares. Desde entonces, el repunte se ha ampliado para incluir chips distintos a los de Nvidia, dejando una pregunta abierta: si el sector está despegando sin ella, ¿adónde va el dinero que antes favorecía a Nvidia?
Las apuestas con opciones bajistas en las acciones de Nvidia están aumentando
El primer lugar para mirar es el mercado de opciones. La relación put-call para Nvidia, que pondera los contratos put bajistas frente a los contratos call alcistas, se ha inclinado hacia los put desde el último informe de ganancias de la empresa.
En el día de resultados, la relación de volumen se situó cerca de 0,46 y la relación de interés abierto cerca de 0,79. Esas lecturas han pasado a aproximadamente 0,45 y 0,85, con la relación de interés abierto aumentando hacia las puts.
Una relación de interés abierto más alta significa que los operadores están aumentando las apuestas a la baja o la protección. El cambio es pequeño, pero coincide con el retraso en el desempeño y sugiere que la convicción en las acciones de Nvidia está disminuyendo.
Las opciones apuntan en una dirección, pero son un solo mercado. Otro mercado está apostando lo contrario, lo que profundiza el misterio en lugar de resolverlo.
En Hyperliquid, los operadores aún prefieren las acciones de Nvidia
En la plataforma de futuros perpétuos Hyperliquid, el contrato tokenizado de NVDA muestra a los operadores inclinados hacia posiciones largas. Tanto los grupos de dinero inteligente como los de figuras públicas mantienen posiciones netas largas, mientras que el grupo de ballenas más grandes tiene una posición neta corta, pero solo ligeramente.
Esa postura se destaca frente a AMD y Broadcom en la misma plataforma, donde la posición se inclina más fuertemente hacia lo corto, al menos en dos cohortes, en comparación con la cohorte exclusivamente de ballenas de NVDA.
Aunque se separa del sector, Nvidia sigue siendo una favorita aquí.
La volatilidad ayuda a explicar el retroceso. Nvidia presenta la volatilidad anualizada de 30 días más alta entre los nombres megacap, alrededor del 33%, solo superada por Tesla y significativamente por encima del mercado en general.
Los movimientos más amplios atraen a traders que buscan operar sobre la volatilidad, una tendencia común en plataformas como Hyperliquid.
Los resultados de Broadcom el 3 de junio también mantuvieron la atención del sector en los rivales de Nvidia. Así que los mercados discrepan. Las opciones inclinan a la bajista, los operadores de perpetuas inclinan a la alcista, y ninguno resuelve la pregunta por sí solo. Una última señal rompe el empate.
La Señal Única: El dinero institucional está saliendo
Esa señal es el Flujo de Dinero de Chaikin (CMF), un indicador que rastrea el flujo de dinero institucional hacia o desde una acción. El CMF de Nvidia ha caído de nuevo por debajo de cero.
Una lectura por debajo de cero indica venta neta por parte de instituciones, el dinero más grande y de movimiento más lento en el mercado. Esto es lo que ocultan los números principales. En los últimos cinco días, la acción de Nvidia ha subido alrededor de un 2%, pero el flujo se ha vuelto negativo bajo ese precio plano.
El CMF de AMD, por otro lado, es agresivamente positivo al momento de la publicación.
La divergencia une todo el cuadro. La retirada de las instituciones explica el rendimiento rezagado año a año y el aumento de la interés en puts, mientras que las posiciones largas de Hyperliquid parecen operadores de corto plazo persiguiendo la volatilidad en lugar de una oferta duradera.
El CMF ahora está probando una línea de tendencia alcista trazada desde principios de enero. Un rompimiento por debajo de ella profundizaría la salida de fondos y confirmaría que el sector ha avanzado sin su líder.
Una recuperación por encima de la línea y nuevos flujos de entrada mostrarían que la venta fue solo una pausa. Por ahora, el flujo institucional es la señal que explica por qué el repunte de los chips está subiendo vertiginosamente, incluso mientras las acciones de Nvidia se retrasan.