El último informe financiero de NVIDIA volvió a conmover al mercado; la administración pronosticó un aumento de ingresos de más del 70% para el año fiscal 2028, muy por encima de la expectativa unánime de Wall Street del 45%. Instituciones como JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Bernstein coinciden en una postura alcista, y algunos analistas han pronosticado audazmente que alcanzar ingresos de 1 billón de dólares en el año fiscal 2029 «no es imposible». La nueva plataforma de chips Vera Rubin está a punto de comenzar la producción en masa, y la aceleración de la demanda combinada con restricciones en la oferta sugiere que las proyecciones actuales podrían ser conservadoras. NVIDIA nuevamente sorprendió al mercado con resultados superiores a lo esperado y presentó una perspectiva a largo plazo que obliga a Wall Street a reevaluar su valoración.
La empresa anticipó en su última reunión de resultados financieros que el crecimiento de los ingresos para el año fiscal que termina en enero de 2028 podría superar el 70%, mucho más que la expectativa general del mercado de aproximadamente el 45% previamente estimada por FactSet. Este pronóstico prospectivo fue calificado por el analista de TD Cowen, Joshua Buchalter, como un "catalizador potencial importante para el precio de las acciones", y impulsó directamente un aumento del 8,7% en el precio de las acciones de NVIDIA el jueves, el mayor aumento diario desde mayo de 2024. Al cierre del día, la capitalización de mercado de NVIDIA alcanzó los 5,49 billones de dólares, con un aumento diario de 441.500 millones de dólares, el segundo mayor aumento diario de capitalización de mercado en la historia de la empresa.
Más llamativamente, algunos analistas ya han dirigido su atención más allá. El analista de Raymond James, Simon Leopold, escribió en un informe que es «posible» que NVIDIA alcance ingresos de 1 billón de dólares en el año fiscal que termina en enero de 2029, mientras que la expectativa consensuada del mercado, según FactSet hasta el miércoles, es que los ingresos para ese año sean inferiores a 750 mil millones de dólares.
70% growth guidance: Conservative forecast under supply constraints
La administración de NVIDIA indicó claramente en la conferencia telefónica de resultados que el 70% de la proyección de crecimiento ya incorpora el factor de escasez de suministro; de no existir cuellos de botella en la oferta, los números reales serían aún más altos. JPMorgan también señaló que, aunque las perspectivas financieras superan ampliamente las expectativas, podrían seguir siendo conservadoras, ya que la empresa clasifica explícitamente la situación actual como «restringida por la oferta»; si la oferta no estuviera limitada, el ritmo real de la demanda sería significativamente más alto.
El analista de Goldman Sachs, James Schneider, considera que si NVIDIA continúa colaborando con empresas tecnológicas para impulsar la construcción de centros de datos y cerrar aún más la brecha entre la demanda y la oferta de los clientes, la empresa podría superar las expectativas en el año fiscal 2028.
En cuanto al margen bruto, NVIDIA espera una ligera presión durante el resto del año fiscal actual, pero anticipa que el margen bruto del próximo año fiscal se estabilizará en el rango del 72% al 73%. Simon Leopold considera que, aunque este nivel es inferior a los picos recientes, es suficiente para disipar las preocupaciones pesimistas del mercado, y señala que, dado el aumento en los precios de los chips de memoria y la creciente competencia en chips personalizados, este rango de orientación «es superior a las expectativas del peor escenario».
La plataforma y el ecosistema Rubin: se forman múltiples motores de crecimiento
Buchalter interpretó esta orientación como una "señal clara de confianza" de NVIDIA en su visibilidad empresarial, en un contexto en el que la nueva plataforma de chips de la empresa, Vera Rubin, ha comenzado a producirse en masa. Vera Rubin es la próxima plataforma de chips de inteligencia artificial de NVIDIA tras Blackwell.
El analista de Bernstein Stacy Rasgon dijo que los resultados del trimestre de julio de NVIDIA «deben recordar a los inversores por qué mantener esta acción». En su informe de investigación, señaló que la demanda está acelerándose, y esta tendencia coincide con la plataforma Rubin convirtiéndose en el ciclo de productos más grande que haya tenido NVIDIA.
Rasgon también enfatizó que el balance general de NVIDIA está convirtiéndose en una "ventaja competitiva tan importante como su tecnología". La empresa no solo asegura clientes para productos de miles de millones de dólares mediante inversiones en acciones y acuerdos de participación en ingresos, sino que también puede "apoyar y fortalecer el ecosistema alrededor de sus productos".
Simon Leopold considera que, en términos de contribución a los ingresos, los ingresos generados por el chip Vera Rubin se espera que alcancen aproximadamente el 20% de los ingresos del centro de datos en el tercer trimestre fiscal. En el mismo período, Groq 3 LPX ha alcanzado la producción completa y comenzará a enviar grandes volúmenes a finales de este trimestre, con el nuevo proveedor de nube Nebius como uno de los primeros adoptantes. La curva de escalado de la capacidad de Rubin y LPU ha sido más rápida de lo previsto en los modelos anteriores, lo que ha llevado a una actualización de las estimaciones correspondientes.
Simon Leopold también señaló que los avances de NVIDIA en el negocio de CPUs superaron las expectativas. Los ingresos acumulados durante los últimos doce meses de la CPU Grace ya han superado los 5 mil millones de dólares, y el próximo producto, la CPU Vera, ya se encuentra en producción a plena capacidad. Según los pedidos, los ingresos anualizados del negocio de CPUs de NVIDIA ya alcanzan los 20 mil millones de dólares, y con la continua mejora en el suministro, los ingresos de CPUs para el año fiscal 28 podrían crecer más del doble.
Aún persiste la divergencia entre alcistas y bajistas en Wall Street, pero los alcistas acumulan más posiciones.
A pesar del fuerte desempeño de NVIDIA, que ha aumentado significativamente la confianza de los alcistas, las divergencias en el mercado no se han eliminado por completo. Buchalter admitió que la estrategia de NVIDIA de proporcionar apoyo de financiamiento a sus socios del ecosistema «es poco probable que convenza a los bajistas», pero él mantiene una postura «constructiva» respecto a la sostenibilidad de la diversificación del gasto en infraestructura de IA y el papel de NVIDIA como «habilitador central».
En general, Buchalter considera que este informe financiero «otorga más puntos a los alcistas» y afirma directamente que el precio de las acciones de NVIDIA «está claramente subvaluado». Schneider de Goldman Sachs añadió que esta perspectiva «podría aliviar las preocupaciones de los inversores sobre los altos costos de gasto de capital».
Los analistas prevén que los ingresos de NVIDIA en este ejercicio fiscal alcanzarán 403.500 millones de dólares. Desde este ejercicio fiscal hasta el objetivo de 1 billón de dólares, la capacidad de NVIDIA para convertir las restricciones de suministro en espacio liberado será la variable clave que determinará si esta expectativa se cumple.