El CEO de Nvidia, Jensen Huang, llamó a Marvell Technology la próxima empresa de un billón de dólares en Computex el 2 de junio. Las acciones de Marvell subieron aproximadamente un 33% en una sola sesión, su mayor ganancia diaria registrada. El movimiento añadió aproximadamente $56 mil millones en valor de mercado, llevando a Marvell por encima de los $250 mil millones.
El respaldo llegó cuando el inversionista Michael Burry advirtió que Nvidia enfrenta una demanda concentrada y un riesgo de financiamiento oculto en toda la construcción de la IA.
Lo que dijo Jensen Huang sobre Marvell
Huang hizo una aparición sorpresa durante la conferencia magistral del CEO de Marvell, Matt Murphy, en Taipei, pasando aproximadamente 10 minutos en el escenario. Elogió los chips de red y conectividad de Marvell como esenciales para los centros de datos, donde las cargas de trabajo de IA se ejecutan en miles de procesadores interconectados que deben compartir datos rápidamente.
La observación siguió a la inversión en acciones de aproximadamente $2 mil millones de Nvidia en Marvell, que vinculó los aceleradores personalizados y la red óptica de la empresa con la arquitectura de la fábrica de IA de Nvidia.
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Por qué el caso alcista de Marvell sostiene
Los alcistas argumentan que la conectividad es la próxima limitación en los sistemas de IA después del cómputo y la memoria brutos. Marvell fabrica los conmutadores, los componentes ópticos y la silicio personalizado que conectan esos clusters, y los productos para centros de datos ahora impulsan la mayor parte de sus ingresos.
Los escépticos argumentan que Marvell se negocia a una valoración elevada. También enfrenta fuerte competencia de Broadcom en silicio de redes.
“…la próxima empresa de un billón de dólares,” informó CNBC reported, citando a Jensen Huang.
Una sola recomendación rara vez cambia los fundamentos, pero las palabras de Huang tienen peso entre los operadores. Los analistas también se han mantenido en general alcistas con Nvidia, reflejando confianza en el comercio de IA en general.
Advertencia de Michael Burry sobre Nvidia
Michael Burry, conocido por su papel en The Big Short, ha tomado la otra parte de la historia de la IA. Su firma, Scion Asset Management, compró opciones de venta (órdenes cortas) sobre un millón de acciones de Nvidia.
Burry señaló la concentración de clientes de Nvidia como un riesgo clave. Dijo que los tres principales clientes ahora representan el 64% de las cuentas por cobrar de Nvidia, frente al 56% en el trimestre anterior y aproximadamente el 33% en 2020.
También describió gran parte del gasto actual como una fase temporal de referencia que llama burbuja de tokenmaxxing. En su opinión, esa demanda parece permanente ahora, pero podría desaparecer.
“Las condiciones para una caída agresiva son tan fuertes como lo han sido en la historia de la acción,” Burry declaró.
La advertencia de Burry refleja otras advertencias que ha emitido sobre una burbuja más amplia en el mercado. Recientemente también ha estado vendiendo en corto acciones de semiconductores.
Su tesis apunta a aprovechar oculto en todo el sistema. Un informe de Moody’s en febrero encontró que Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y Oracle tienen $662 mil millones en compromisos futuros de alquiler de centros de datos que aún no se reflejan en sus estados financieros.
Esa cifra equivale aproximadamente al 113% de la deuda ajustada de las cinco empresas, según Moody’s. Las obligaciones se convierten en costos en efectivo reales una vez que comiencen los arrendamientos.
Otras señales han aumentado la cautela. Los informes sobre la caída de los precios de alquiler de H200 han generado preguntas sobre la demanda a corto plazo de GPU.