El fondo de riqueza de Noruega de 2 billones de dólares podría valer algún día nada. La advertencia provino de Nicolai Tangen, el propio CEO del fondo, el martes.
Tangen habló en una conferencia política en Arendal, el sur de Noruega. Los mercados siguen subiendo a pesar del creciente riesgo, dijo, y calificó eso como anormal.
El CEO del Fondo de Riqueza de Noruega pone sobre la mesa una eliminación total
El fondo es el ahorro nacional de Noruega, considerado durante mucho tiempo como uno de los grupos de dinero más seguros en los mercados globales. Invierte los ingresos del país provenientes del petróleo y el gas en acciones, bonos y bienes raíces en el extranjero.
En promedio, posee el 1.5% de cada empresa cotizada en la Tierra, según Norges Bank Investment Management (NBIM), que la administra.
El fondo superó los 1 billones de dólares en 2017, un hito impulsado por el aumento de los mercados accionarios globales y el fortalecimiento de las principales monedas frente al dólar estadounidense.
Se ha duplicado desde entonces, cubriendo ahora aproximadamente una cuarta parte del gasto público de Noruega, frente al 10% aproximado hace una década.
Tangen dirigió un fondo de cobertura en Londres, AKO Capital, antes de asumir el control en 2020. Sabe cómo se desvanecen las fortunas. Presentó el escenario del martes como preparación, no como predicción. Aún así, se negó a suavizar la respuesta.
“Quiero contribuir a nuestra preparación de emergencia mental haciendo la pregunta: ‘¿puede desaparecer el fondo petrolero?’. La respuesta a esa pregunta es ‘sí’, y lo peor es que en el mundo en que vivimos ahora, no es completamente improbable”, dijo Tangen en declaraciones reportadas por Reuters.
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Ecos de 1929 mientras los mercados precian únicamente buenas noticias
Los propios números del fondo explican la inquietud. Las acciones representaban el 71,3% del mismo al final de 2025, según su informe anual report. Ganó un 15,1% ese año.
Sin embargo, el primer trimestre de 2026 cerró en rojo. La caída de los gigantes tecnológicos estadounidenses lo arrastró un 1,9%, indicó el fondo en su actualización de primer trimestre.
Las pruebas de estrés propias de NBIM añaden seriedad. Su último informe anual modela un “mundo fragmentado” de aranceles y bloques comerciales rivales. Solo este escenario borra el 37% del valor del fondo, aproximadamente $740 mil millones. Una corrección de IA aparece en la misma lista.
La historia proporciona las matemáticas más oscuras. Tangen señaló el auge previo al colapso de 1929, incluidos los aranceles. Las acciones estadounidenses perdieron casi el 90% entre 1929 y 1932. En contraste, el año más difícil reciente del fondo, 2022, le costó apenas un 14,1%.
El momento le da al aviso su mordida. Llegó el mismo día en que el índice KOSPI, referencial de Corea, sufrió el peor desplome desde 2008 para operadores minoristas. Un día antes, los datos mostraron la caída de la demanda de cobertura, incluso mientras los bancos aumentaban las metas del S&P 500.
Mientras tanto, un creciente coro denomina a la concentración de IA el mayor riesgo del mercado.
Sin embargo, Tangen reconoció que los alcistas tienen razón. Las empresas reestructuraron las cadenas de suministro. Además, la economía sigue absorbiendo choques que en el pasado la habrían roto.
Si retrocedieras dos años y hubieras predicho aranceles y barreras comerciales, no habrías esperado que el mercado y la economía fueran tan fuertes como lo son. Por lo tanto, es una economía resiliente.
¿Deberían preocuparse los inversores en bitcoin?
El fondo no compra bitcoin directamente. Sin embargo, tiene exposición indirecta a Bitcoin (BTC) a través de participaciones accionarias en empresas que tienen BTC en sus estados financieros. Ese stake aumentó un 83% desde el año hasta mediados de 2025.
El canal importa en un colapso. Bitcoin opera cerca de $63,277, con una caída del 1.2% en las últimas 24 horas. En ventas generalizadas, ha tendido a caer junto con las mismas acciones tecnológicas que arrastraron al fondo durante el primer trimestre.
Entonces, la respuesta honesta es no, no por un solo discurso. Tangen no predijo nada. El escenario de preocupación es el que él describió: valoraciones exageradas, aranceles y complacencia amenazan a todos los activos de riesgo, y el bitcoin ocupa un lugar destacado en esa lista.
La tensión en su mensaje es la historia real. El administrador de la fortuna más grande del mundo está simulando una pérdida total mientras los mercados se encuentran cerca de máximos históricos.