NIO registra el tercer trimestre consecutivo de rentabilidad y evita el desarrollo de robots humanoides

NIO, que acaba de publicar sus resultados del segundo trimestre, está experimentando una desconexión entre un desempeño sólido y un precio de acciones débil.

Por un lado, desde el punto de vista del desempeño, NIO logró un crecimiento anual del 69,1% en ingresos durante el segundo trimestre, un aumento del 211,3% en el margen bruto y un incremento del 49,4% en la cantidad de vehículos entregados; más importante aún, NIO ha logrado rentabilidad durante tres trimestres consecutivos.

But on the other hand, NIO's stock price has indeed continued to face pressure.

De hecho, el 1 de septiembre, el día de la publicación de los resultados del segundo trimestre, el precio de las acciones de NIO en el mercado de Hong Kong cayó hasta un 10% durante la sesión y cerró con una caída del 6,39%. Al día siguiente, tras la divulgación de los resultados del segundo trimestre, las acciones de NIO en Hong Kong volvieron a caer un 3,35%, y al 3 de septiembre, descendieron otros un 1,07%.

La actitud del mercado de capitales hacia este informe lo demuestra claramente.

Sin embargo, para el desarrollo del negocio de NIO, la verdadera pregunta de interés es: ¿cómo podrá NIO superar el ciclo en los próximos meses y años en este entorno de mercado externo tan desafiante?

En comparación con el año pasado, este informe de NIO simplemente se puede describir como "sorprendente".

Los datos muestran que los ingresos totales de NIO en el segundo trimestre fueron de 32.1369 mil millones de yuanes, un aumento del 69,1% interanual. La utilidad bruta del segundo trimestre fue de 5.9065 mil millones de yuanes, un aumento del 211,3% interanual. Las tasas de margen bruto y de margen bruto de los automóviles en el segundo trimestre fueron del 18,4% y del 18,5%, respectivamente, frente al 10% y al 10,3% en el mismo período del año pasado.

Desde la perspectiva general de estos datos, el soporte integral del negocio de NIO ha mostrado una mejora notable.

Ahora veamos el rendimiento de utilidades: la pérdida operativa de NIO en el segundo trimestre fue de 347.2 millones de yuanes, frente a una pérdida de 4,908.9 millones de yuanes en el mismo período del año anterior, lo que representa una mejora notable. Si se excluyen los gastos por incentivos accionarios, la utilidad operativa ajustada en el segundo trimestre fue de 206.9 millones de yuanes.

Desde la perspectiva del beneficio neto, la pérdida neta de NIO en el segundo trimestre fue de 528 millones de yuanes, frente a 4.9948 mil millones de yuanes en el mismo período del año anterior; excluyendo los gastos por incentivos basados en acciones, el beneficio neto ajustado de NIO en el segundo trimestre fue de 26,1 millones de yuanes, en comparación con una pérdida neta de 4.1267 mil millones de yuanes en el mismo período del año anterior.

En general, aunque los beneficios son mínimos, NIO efectivamente logró la autosuficiencia financiera en el segundo trimestre, reafirmando nuevamente su capacidad de cerrar su ciclo comercial.

Sin embargo, en comparación con el rendimiento del primer trimestre, este informe financiero aún tiene algunas imperfecciones.

Por ejemplo, en comparación con el primer trimestre, los ingresos y el margen bruto de NIO aumentaron un 25,9% y un 21,6%, respectivamente; sin embargo, a medida que se amplió la base, el margen bruto y el margen bruto de los automóviles de NIO experimentaron una ligera caída en comparación con el primer trimestre (19% y 18,8%, respectivamente).

Además, en términos de utilidad neta, la utilidad neta ajustada de NIO en el primer trimestre fue de 0,435 mil millones de yuanes, y en el segundo trimestre fue de 0,261 mil millones de yuanes, lo que representa una caída trimestral: esto significa que, a pesar del crecimiento general de los ingresos, el rendimiento de la utilidad neta en el segundo trimestre disminuyó en comparación con el primer trimestre.

Entonces, ¿por qué el margen bruto y el beneficio neto de NIO en el segundo trimestre fueron peores que en el primer trimestre?

Según los estados financieros, los gastos de investigación y desarrollo de NIO en el segundo trimestre aumentaron un 13,8% en comparación con el primer trimestre. NIO indicó que esto se debió al aumento de los costos de diseño y desarrollo derivados de nuevos productos y tecnologías, así como al incremento en los costos del personal de investigación y desarrollo.

Además, los gastos de ventas, generales y administrativos de NIO en el segundo trimestre también aumentaron un 26,5% respecto al trimestre anterior, principalmente debido al aumento en los gastos de ventas y marketing relacionados con los nuevos productos de NIO. Según las tendencias del segundo trimestre, NIO efectivamente lanzó varios nuevos modelos, lo que generó un aumento en los gastos de ventas y marketing.

Además, según lo indicado por NIO en la reunión de llamada de resultados financieros, este año la presión en los costos ha sido considerable; a partir de marzo, los costos de memoria, materiales básicos y baterías aumentaron, lo que elevó el costo por vehículo en el segundo trimestre en 14.000 yuanes respecto al año anterior, generando cierta presión sobre la margen bruta de NIO en el segundo trimestre.

Para ello, NIO realizó un gran esfuerzo en el segundo trimestre para mantener el margen bruto, incluyendo medidas como la optimización de la cadena de suministro y negociaciones comerciales, lo que finalmente permitió mantener los precios estables para los tres modelos y logró un margen bruto general del 18,5% para los vehículos completos.

Una buena noticia es que NIO generó flujo de efectivo operativo positivo en el segundo trimestre de 2026; además, hasta el 30 de junio de 2026, sus reservas de efectivo aumentaron de 48.2 mil millones de yuanes al final del primer trimestre a 56.7 mil millones de yuanes. NIO indicó en su informe financiero que sus reservas de efectivo serán suficientes para respaldar su operación continua durante los próximos doce meses.

Por lo tanto, para NIO en la actualidad, la contradicción central no radica en el problema de sostenibilidad operativa preocupado el año pasado, sino en cómo mejorar mejor la calidad operativa.

NIO pudo lograr estos resultados en el segundo trimestre debido a la reestructuración y mejora de su sistema de productos.

En el segundo trimestre, NIO entregó un total de 107,658 vehículos, de los cuales 60,945 fueron de la marca NIO, 29,124 de Lucid y 17,589 de Firefly, representando un 56.6%, 27.1% y 16.3% respectivamente.

Para comparación, las ventas del primer trimestre de las tres marcas anteriores fueron de 58.543, 13.339 y 11.583 unidades, con participaciones del 70,1%, 16,0% y 13,9%, respectivamente. Se observa que, en el segundo trimestre, la marca NIO mantuvo su tendencia de ventas; la marca Lucid logró un crecimiento superior al 100%; y la marca Firefly también alcanzó un crecimiento de ventas superior al 50%.

Desde la proporción de ventas de las tres marcas, el segundo trimestre es más razonable que el primer trimestre, pero aún presenta una gran diferencia con respecto a la expectativa inicial de la empresa (3:6:1).

Si se analiza por separado, el rendimiento de la marca NIO en el segundo trimestre se basó principalmente en las ventas de los dos modelos grandes, el ES8 y el ES9, que ayudaron a NIO a obtener el primer lugar en el mercado de vehículos de lujo de más de 350.000 yuanes en China durante el segundo trimestre.

Entre ellos, el NIO ES8 tuvo un desempeño aún más destacado, alcanzando una entrega de 140.000 unidades en agosto, además de contribuir a las ventas del segundo trimestre. Li Bin enfatizó en la conferencia telefónica de resultados que el ES8 entregará su unidad número 150.000 en septiembre. Sobre el ES9, Li Bin reveló que actualmente tres cuartas partes de los clientes del ES9 provienen fuera de la comunidad de NIO, lo que demuestra un efecto de expansión muy notable.

Sobre la marca Firefly, Li Bin indicó en la conferencia telefónica de resultados que esta marca tiene solo un modelo, pero que las ediciones especiales y las iteraciones tecnológicas posteriores continuarán realizándose constantemente: en general, Firefly es un poco como el iPhone, y lanzará continuamente nuevas ediciones especiales.

En comparación, el rendimiento de la marca LeDao se ha convertido en el foco de atención externa.

Según los resultados, el LeDao L90 superó las 60.000 entregas tras su actualización, y junto con el L80, ayudó a que la marca LeDao ocupara el primer puesto en SUV grandes con precios de venta inferiores a 300.000 yuanes; el LeDao L60, tras su actualización, también está brindando un sólido respaldo a las ventas totales de LeDao—pero claramente, este respaldo aún no es lo suficientemente fuerte.

Sobre esto, Li Bin indicó en la conferencia telefónica de resultados que la competencia en el mercado del marca Lepo es significativamente más intensa que la de NIO y Firefly, tanto en número de marcas como en cantidad de modelos; actualmente, el principal desafío de la marca Lepo sigue siendo el reconocimiento de marca, cuyo nivel actual equivale al de NIO hace cinco o seis años.

Entonces, ¿cómo debería avanzar la marca LeDao a continuación?

Li Bin señaló que, a continuación, se utilizarán formas más numerosas, más activas y más proactivas, como colaboraciones intersectoriales, eventos presenciales y una mayor profundización en la comunidad, para que más personas conozcan la marca LeDao. Al mismo tiempo, se acelerará la implementación de tiendas Sky compartidas por los tres modelos: NIO, LeDao y Firefly, fortaleciendo continuamente la red de ventas para que la marca LeDao alcance a un mayor número de hogares en ciudades de tercer y cuarto nivel.

Además, Li Bin enfatizó que la marca LeDao continuará lanzando nuevos productos para servir a un grupo más amplio de usuarios familiares, pero mantendrá su posición como marca de vehículos familiares de alta calidad, sin entrar en mercados demasiado bajos, y equilibrará la relación entre volumen y margen bruto. Li Bin también añadió que la marca LeDao lanzará otro producto estratégico el próximo año, enriqueciendo aún más su línea de productos.

Cabe destacar que la administración de NIO también enfatizó en la conferencia telefónica de resultados que existe un riesgo continuo de aumento en los costos de materiales en la segunda mitad del año, con una estimación de un incremento de 2,000 a 3,000 yuanes por vehículo; sin embargo, la empresa continuará implementando medidas correspondientes, con el objetivo general de mantener la margen bruta de los vehículos completos en el tercer y cuarto trimestre al nivel aproximado del segundo trimestre.

Para NIO en 2026, el lanzamiento de nuevos modelos ya ha concluido, y la venta se ha convertido en la prioridad. Sin embargo, además de los productos, NIO aún lleva a cabo muchas tareas sistematizadas en curso.

Uno de los puntos clave es el intercambio de baterías.

Durante la conferencia telefónica de resultados financieros, NIO indicó que su objetivo para este año sigue siendo 1.000 estaciones de intercambio de baterías. Sin embargo, a diferencia de antes, desde el lanzamiento del Plan de Socios de Recarga en 2024, este año se ha logrado un avance significativo, con colaboraciones establecidas en 25 provincias y municipios de todo el país con más de 40 instituciones estatales locales y financieras. NIO enfatizó que, según los datos actuales, la totalidad del plan de construcción de la red de recarga e intercambio para este año proviene de inversiones de socios.

Desde esta perspectiva, al menos en cuanto a la construcción y operación de estaciones de intercambio de baterías, NIO está alejándose del modelo de activos pesados anterior y adoptando un modelo de operación de activos ligeros.

En cuanto a los costos y operación de las estaciones de intercambio, el CFO de NIO, Qu Yu, destacó que el costo de construcción de la quinta generación de estaciones de intercambio es de 1.4 millones de yuanes por estación, una reducción significativa en comparación con los 1.5 millones de yuanes de la generación anterior, mientras que la tasa de éxito del primer intercambio aumentó un 50% en comparación con la generación anterior en el mismo período.

En cuanto a la cooperación externa, NIO indicó que algunos proyectos implementados y las negociaciones de comunicación aún están en curso, y la infraestructura continua de Robotaxi y intercambio de baterías es muy complementaria: en términos de marcos de cooperación y tarifas, se adoptará básicamente el formato de tarifa de acceso.

Qu Yu también enfatizó que cada vez más fabricantes de vehículos reconocen las ventajas del intercambio de baterías y desean unirse.

En general, respecto al negocio de intercambio de baterías, NIO está avanzando en la expansión de su red de intercambio, al mismo tiempo que se esfuerza en reducir costos y generar valor: desde el punto de vista actual, esto sigue siendo un proceso complejo que requiere más tiempo.

Además del negocio de intercambio de baterías, NIO también ha logrado ciertos avances en inteligencia artificial. En los estados financieros, NIO reveló que las acciones de su empresa Shenji han sido suscritas por inversores, con una valoración posterior a la inversión de 12.250 millones de yuanes, y una subsidiaria de NIO poseerá un control del 59,95% en Shenji.

Cabe destacar que, durante la conferencia telefónica de resultados financieros, Li Bin también reveló que actualmente la proporción de usuarios de NIO y LuDao que han suscrito la conducción autónoma es cercana al 20%. Aunque la base actual de usuarios pagantes aún es pequeña, ya se han generado ingresos por suscripción de varios millones de yuanes este año. Con el aumento de la base de usuarios, se espera que los ingresos por suscripción se conviertan a largo plazo en un ingreso de servicios muy importante para la empresa.

Actualmente, aunque estos ingresos aún son relativamente limitados, son sin duda una buena noticia que indica que la inversión de NIO en inteligencia artificial abrirá nuevos espacios de monetización.

Cabe destacar que, durante la conferencia telefónica de resultados, NIO también fue preguntado sobre el tema de «Ren Shaoqing fundando una startup de inteligencia encarnada». Li Bin confirmó esto y señaló que Ren Shaoqing sigue siendo el responsable de la conducción autónoma de NIO, y que NIO apoyará su emprendimiento como accionista estratégico: Li Bin enfatizó que este arreglo permitirá a NIO mantener una inversión estratégica en los campos de la inteligencia encarnada y la IA física, mientras se enfoca en sus negocios centrales, sin afectar el estado de resultados de la empresa.

Es decir, a pesar de que muchos fabricantes de automóviles ya han anunciado su entrada en el campo de los robots humanoides, NIO sigue optando por centrarse en su主业 de vehículos eléctricos inteligentes y no entrará directamente en el río de la inteligencia encarnada—aunque este río ya esté extremadamente concurrido.

Como Li Bin enfatizó previamente en la reunión de comunicación: NIO se dedicará sinceramente a vender vehículos.

De todos modos, como el único fabricante de automóviles en el mercado chino actual que mantiene una línea puramente de circuito, NIO ha superado la crisis de supervivencia y ha comenzado a enfocarse en una mejor implementación de valor y resultados operativos, lo cual es otro proceso de larga y difícil travesía, e incluso podría enfrentar el desinterés del mercado de capitales; pero NIO no puede permitirse considerar todo eso, y solo puede tomar decisiones cada vez más conscientes y prácticas a través de esta continua travesía.

Este artículo proviene del canal de WeChat "TimeLine Timelines", autor: Wang Zhi