El fondo de pensiones del estado de Nueva Jersey ahora posee aproximadamente $16,2 millones en acciones de MicroStrategy, lo que otorga a uno de los sistemas de retiro públicos más grandes de Estados Unidos una exposición indirecta al bitcoin a través de la empresa que antes era una firma de inteligencia empresarial y ahora se conoce como el comprador corporativo más entusiasta del bitcoin del mundo.
La jugada silenciosa de cripto escondida a plena vista
MicroStrategy, que se reemplazó por “Strategy” a principios de este año, se ha convertido en el intercambio de facto para instituciones que desean bitcoin en su balance sin los problemas regulatorios de poseer el activo directamente.
La empresa posee más de 250,000 BTC, un almacenamiento valorado en más de $20 mil millones a los precios recientes. Esto significa que comprar acciones de MSTR es, en efecto, realizar una apuesta apalancada sobre bitcoin envuelta en una acción cotizada en Nasdaq.
La posición de Nueva Jersey de $16.2 millones representa menos del 0.02% del portafolio total del fondo, que se estima maneja entre $70 mil millones y $95 mil millones en activos.
Un patrón, no una anomalía
Nueva Jersey no está haciendo esto de forma aislada. El fondo de pensiones estatal de Nueva York, que administra aproximadamente $284 mil millones, también ha adquirido acciones de MSTR.
El precio de las acciones de la estrategia sigue los movimientos del bitcoin con una volatilidad amplificada, brindando a los inversores institucionales exposición al potencial al alza de criptoactivos mientras se mantienen dentro de los límites de la gestión de carteras tradicionales. Cuando el bitcoin cae, MSTR tiende a caer con más fuerza. Cuando el bitcoin sube, MSTR tiende a subir con más fuerza.
El fondo de pensiones de Nueva Jersey aprendió esta lección en un contexto ligeramente diferente en 2022, cuando invirtió aproximadamente $7 millones en acciones de minería de bitcoin. Esas posiciones disminuyeron un 12-15% estimado poco después de la compra.
Por qué los fondos de pensiones se están calentando hacia el bitcoin, lentamente
El contexto más amplio aquí es un cambio lento pero constante en cómo los asignadores institucionales piensan sobre el bitcoin. La maduración de la infraestructura de cripto, desde exchanges regulados hasta custodios institucionales, y ahora una completa gama de ETFs de contado lanzados a principios de 2024, ha reducido el riesgo percibido de inversiones adyacentes.
El riesgo a vigilar es la concentración. En este momento, la estrategia es esencialmente un vehículo de un solo activo. Si el bitcoin entra en otra caída prolongada, la prima de MSTR respecto a sus tenencias de bitcoin podría comprimirse o incluso convertirse en un descuento, amplificando las pérdidas para los accionistas.