TL;DR
La lógica de inversión en NEAR está pasando de una Layer 1 de alto rendimiento hacia la abstracción de cadenas, liquidación cruzada e infraestructura para agentes de IA, buscando obtener un mayor espacio de crecimiento dentro del ecosistema multicanal.
NEAR Intents se dice que ha completado más de 13 mil millones de dólares en liquidaciones cruzadas, pero aún existe una gran diferencia entre el volumen de liquidación y los ingresos reales del protocolo.
La tasa máxima anual de inflación de NEAR se ha reducido del 5% al aproximadamente 2.5%, al mismo tiempo que se eliminó el reembolso de Gas para desarrolladores y se amplió la destrucción de tarifas, mejorando la economía de tokens en comparación con el ciclo anterior.
En los 30 días anteriores al 1 de septiembre, los productos relacionados con NEAR generaron aproximadamente 3.48 millones de dólares en tarifas totales, pero las tarifas netas del protocolo solo fueron de aproximadamente 757.500 dólares, lo que indica que la captura de valor aún se encuentra en una etapa inicial.
El equipo fundador tiene una sólida experiencia en IA y sistemas distribuidos, pero los productos de IA, los proyectos de colaboración y el crecimiento de usuarios aún no han demostrado ingresos comerciales sostenibles.
NEAR aún se encuentra detrás de Ethereum y Solana en liquidez, escala de desarrolladores y red de aplicaciones, y enfrenta competencia de Sui, Aptos y otras infraestructuras multichain.
El mercado de derivados en general es alcista, pero el volumen de contratos abiertos ha disminuido, y el alza reciente podría deberse parcialmente a cubrimientos de posiciones cortas.
NEAR es mejor considerado como una inversión opcional con alta elasticidad y alto riesgo de ejecución, en lugar de un activo central con flujos de efectivo estables y una ventaja competitiva de red.
NEAR está experimentando un importante giro estratégico.
Anteriormente, NEAR participaba en la competencia principalmente como una Layer 1 de alto rendimiento, con sus puntos fuertes centrados en la escalabilidad mediante sharding, bajas comisiones y confirmaciones rápidas. Hoy en día, busca redefinirse como la infraestructura subyacente para transacciones multichain y agentes de IA: los usuarios no necesitan comprender la complejidad de la blockchain, ya que sus billeteras y agentes pueden completar automáticamente transacciones cruzadas, intercambios y pagos.
NEAR Intents ya ha proporcionado datos de operación iniciales para esta dirección, y el negocio de IA ha atraído atención del mercado debido al trasfondo técnico del equipo fundador. Al mismo tiempo, NEAR ha reducido la inflación, ampliado la destrucción de tarifas y tratado de utilizar los ingresos del producto para recomprar tokens.
El problema es que estos avances aún no se han traducido completamente en una demanda sostenida del token NEAR. El volumen de operaciones puede crecer rápidamente, pero los ingresos reales que obtiene el protocolo podrían ser limitados; que los productos de IA utilicen la tecnología de NEAR no implica que los usuarios deban poseer NEAR.
Esto hace de NEAR un activo criptográfico representativo: la dirección técnica se vuelve cada vez más clara, pero el cierre económico aún debe verificarse.
De una cadena pública a una entrada de comercio multicanal
NEAR fue originalmente una plataforma general de contratos inteligentes orientada a aplicaciones de consumo. Su arquitectura Nightshade maneja el estado de la red mediante sharding, con el objetivo de aumentar la capacidad manteniendo costos bajos. Según la información divulgada por el proyecto, el tiempo de generación de bloques de NEAR es actualmente de aproximadamente 600 milisegundos, con confirmación final en unos 1.2 segundos; en 2025, el número de shards de la red aumentará de 6 a 9, lo que elevará su capacidad de procesamiento teórica en aproximadamente un 50%.
Estas métricas de rendimiento no son malas, pero en el mercado actual de cadenas públicas ya resulta difícil constituir una ventaja independiente. Solana, Sui, Aptos y Ethereum Layer 2 están ofreciendo experiencias de transacción más rápidas y más económicas. Para NEAR, seguir enfatizando el TPS y las tarifas solo lo sumergirá en una competencia homogénea.
Por lo tanto, NEAR comenzó a centrar su desarrollo en la "abstracción de cadena".
En pocas palabras, la abstracción de cadena busca que los usuarios ya no perciban qué cadena están utilizando ni tengan que manejar manualmente puentes cruzados, tokens de gas y rutas de transacción. Los usuarios solo necesitan especificar el resultado que desean obtener, y el sistema buscará automáticamente la red, la liquidez y la solución de ejecución adecuadas.
NEAR Intents es el producto más importante de esta estrategia. Los intercambios cruzados tradicionales suelen requerir que los usuarios seleccionen un puente, una plataforma de intercambio y una red de destino; en el modelo Intents, los usuarios solo deben enviar su intención de transacción, y luego los solucionadores buscarán la mejor ruta entre diferentes plataformas y pools de fondos.
Los datos revelados por NEAR muestran que el volumen acumulado de liquidación cruzada de Intents ha superado los 13.000 millones de dólares. Algunas estadísticas de la comunidad estiman entre 20.000 y 26.000 millones de dólares, abarcando entre 30 y 35 cadenas de bloques. Aunque los distintos datos podrían utilizar diferentes rangos de tiempo y criterios de estadística, al menos se puede afirmar que NEAR Intents ya ha logrado un volumen significativo de actividad comercial real.
Esto también cambia el mercado potencial de NEAR. En el pasado, el crecimiento de una cadena pública dependía principalmente de que los desarrolladores desplegaran aplicaciones en la propia cadena para atraer usuarios y fondos; si el modelo de Intents tiene éxito, NEAR podría participar en el flujo de activos en otras cadenas blockchain, incluso sin alojar todas las aplicaciones, y obtener ingresos de las transacciones interchain.
Sin embargo, la abstracción de cadena presenta una contradicción natural: cuanto más fluida sea la experiencia del usuario, más fácil será ocultar la red subyacente. Los usuarios podrían utilizar la capacidad de ejecución proporcionada por NEAR sin saber que la transacción pasó por NEAR, y sin necesidad de poseer directamente el token NEAR.
Al mismo tiempo, billeteras, agregadores, protocolos cruzados y otras redes de intención compiten por el acceso a las transacciones. Incluso si el volumen de liquidación de NEAR Intents sigue creciendo, la mayor parte de las tarifas probablemente fluirá hacia los solucionadores, market makers y aplicaciones colaboradoras que proporcionan cotizaciones y liquidez. Lo que NEAR pueda retener de estos ingresos será clave para determinar su valoración.
La IA ha proporcionado nuevas narrativas, pero los ingresos comerciales aún deben verificarse
La inteligencia artificial es otra línea principal del giro estratégico de NEAR.
NEAR está desarrollando agentes autónomos, ejecución de modelos confidenciales, salidas de IA verificables, mercados de agentes, pagos entre máquinas y asistentes de IA propiedad del usuario. El proyecto busca combinar las capacidades de cuenta, pago y propiedad de activos de la blockchain con la capacidad de ejecución automática de agentes de IA.
En comparación con algunos proyectos criptográficos que cambiaron su enfoque tras la ola de IA, NEAR posee una base técnica más directa. Su cofundador Illia Polosukhin trabajó en Google en investigación de aprendizaje automático y participó en la redacción del artículo fundacional de la arquitectura Transformer, "Attention Is All You Need"; el otro cofundador, Alexander Skidanov, tiene experiencia en desarrollo de bases de datos distribuidas y sistemas a gran escala.
Esto le da a NEAR una transición de IA con cierta continuidad, en lugar de simplemente buscar una etiqueta de mercado más popular para el token.
Según la divulgación del proyecto, el ecosistema de IA de NEAR ya involucra a más de 50 equipos, cubriendo áreas como investigación, datos, almacenamiento, modelos y aplicaciones. Las colaboraciones o integraciones relacionadas incluyen Frax, Infinex, SWEAT y Eliza. NEAR también está avanzando en asistentes de IA como IronClaw, con el objetivo de permitir que los agentes accedan de forma segura a cuentas, posean activos y realicen transacciones mediante entornos de ejecución confiables, aislamiento de credenciales y protección de privacidad.
También existe un punto de conexión natural entre la IA y los Intents. Los agentes de IA futuros podrían necesitar comprar servicios de forma autónoma, gestionar fondos e intercambiar activos entre diferentes blockchains. Los Intents pueden ayudar a los agentes a encontrar rutas y liquidez, y NEAR tiene la oportunidad de convertirse en la capa de coordinación y liquidación para estas transacciones entre máquinas.
El potencial de este enfoque es amplio, pero las pruebas comerciales aún son limitadas. Tener 50 equipos de IA no equivale a tener 50 fuentes de ingresos maduras, y las colaboraciones o lanzamientos de productos no implican una demanda de pago estable. Los servicios de IA centralizados ya cuentan con capacidad de cómputo, herramientas y clientes empresariales maduros; NEAR debe demostrar que la propiedad de activos, la privacidad y la verificabilidad que ofrece la blockchain son suficientes para compensar la complejidad técnica adicional.
Más importante aún, incluso si los productos de IA tienen éxito, el valor no necesariamente recaerá en el token NEAR. Los agentes podrían acceder a los servicios a través de billeteras de terceros, y los costos podrían ser cubiertos por la aplicación, por lo que los usuarios finales no necesitan comprar o mantener NEAR a largo plazo. Si la actividad de IA puede generar ingresos para el protocolo, y si estos ingresos pueden crear demanda para el token, siguen siendo dos preguntas que aún no se han respondido completamente.
¿Cuántos ingresos quedan después de un volumen de operaciones de 13 mil millones de dólares?
Lo más relevante en la lógica de inversión actual de NEAR no es el volumen de operaciones en sí, sino la brecha entre el volumen de operaciones y los ingresos del protocolo.
Según el panel de ingresos citado en el texto original, en los 30 días anteriores al 1 de septiembre de 2026, los productos relacionados con NEAR generaron aproximadamente 3.48 millones de dólares en tarifas totales. Después de deducir los pagos a solucionadores, socios, aplicaciones y otros participantes, las tarifas netas del protocolo fueron de aproximadamente 757.500 dólares.
Es decir, los ingresos realmente retenidos por el protocolo solo representan una parte de los cargos totales. Esta asignación no es sorprendente: las transacciones entre cadenas requieren que los solucionadores ofrezcan cotizaciones, que los market makers proporcionen liquidez, y que las aplicaciones y billeteras también obtengan ingresos. Pero para los titulares del token NEAR, el volumen de transacciones entre cadenas y los cargos totales no son los números más importantes; el ingreso neto del protocolo es lo que más se acerca al valor económico que puede capturar el activo subyacente.
Aun así, los gastos netos no pueden equipararse directamente al flujo de efectivo de los accionistas. NEAR puede utilizar los ingresos para recompras, stakeo, bloqueo, gastos ecológicos o tesorería del protocolo, pero actualmente no existe una regla fija que exija que todos los ingresos se utilicen para comprar tokens. El uso de los fondos sigue estando sujeto a decisiones de gobernanza.
Por lo tanto, al analizar los fundamentos de NEAR, es fácil sobreestimar la calidad del crecimiento si solo se consideran el número de usuarios, la cantidad de transacciones o el volumen de liquidación de Intents. Lo realmente significativo son tres preguntas: ¿el ingreso neto del protocolo está creciendo de forma sostenida? ¿La proporción de ingresos respecto a las tarifas totales de transacción está aumentando? ¿Y cuánto de estos ingresos se traduce finalmente en demanda de compra, quema o bloqueo a largo plazo de NEAR?
Si el volumen de liquidación de Intents crece rápidamente, pero los ingresos netos permanecen constantemente en niveles bajos, NEAR podría convertirse en una infraestructura ampliamente utilizada, pero no necesariamente en un activo capaz de capturar valor de manera efectiva.
NEAR también ha intentado solucionar este problema en los últimos años. Su tasa máxima de inflación anual se ha reducido del 5% alrededor del 2,5%; se eliminó el mecanismo de reembolso de Gas para desarrolladores, y las tarifas de transacción relacionadas se incorporarán de manera más completa al proceso de quema; NEAR Intents también activó el interruptor de tarifas e intenta utilizar parte de los ingresos de los productos para recomprar. Según la divulgación del proyecto, estos mecanismos ya han impulsado la recompra de más de 1 millón de NEAR.
La estructura de suministro también ha mejorado. Aproximadamente 1.305 mil millones de tokens NEAR ya están completamente o casi completamente en circulación, con una capitalización de mercado en circulación casi idéntica a la valuación completamente diluida. En comparación con nuevas cadenas públicas que aún tienen una gran cantidad de tokens de equipo e inversores pendientes de liberación, NEAR enfrenta una presión de liberación concentrada menor en el futuro.
Pero estar cerca de la circulación total no equivale a deflación. Las tarifas de NEAR son bajas, por lo que incluso con un gran volumen de transacciones, la cantidad quemada podría no ser suficiente para compensar la emisión generada por las recompensas de los validadores. Las recompras tienen cierto margen de discreción y aún no han establecido un sistema estable y predecible.
NEAR necesita demostrar más que una «mejora» en la economía de tokens; necesita que los ingresos del protocolo y la quema de tarifas finalmente se acerquen o superen la emisión neta. Solo al formar este cierre circular, el crecimiento del producto podrá transmitirse de manera estable al valor del token.
La ecosistema sigue creciendo, pero aún no ha establecido un liderazgo
NEAR ha publicado datos de usuarios y transacciones bastante destacables. Su resumen de 2024 muestra que los usuarios mensuales activos de la red aumentaron de 7 millones el año anterior a 40 millones, con aproximadamente 4 millones de usuarios activos diarios y más de 8 millones de transacciones diarias. Los proyectos ecológicos recaudaron aproximadamente 146 millones de dólares en financiación externa ese año, y los equipos participantes en el acelerador recaudaron aproximadamente 50,5 millones de dólares.
Estos datos al menos indican que NEAR no es una "cadena fantasma" que haya perdido desarrolladores y usuarios. Tras atravesar el último mercado bajista, aún mantiene su red, infraestructura, fondos y ecosistema de aplicaciones.
Sin embargo, los indicadores de usuarios de blockchain deben interpretarse con cautela. Los llamados usuarios activos mensuales pueden referirse a cuentas, direcciones o entidades de interacción con aplicaciones, que pueden incluir programas automatizados, actividades de subsidio y transacciones de bajo valor, y no deben entenderse directamente como el número de usuarios únicos en plataformas de internet.
El texto original tampoco obtuvo datos completos y verificados independientemente sobre la tasa de retención de usuarios, el volumen de stablecoins, el TVL y la calidad de las transacciones. Por lo tanto, 40 millones de usuarios activos mensuales y 8 millones de transacciones diarias pueden demostrar que existe actividad en la red, pero no prueban por sí solas que dicha actividad genere ingresos sostenidos.
Los datos de desarrolladores muestran una situación similar. Los datos de agosto de 2026 citados en el texto original indican que el ecosistema NEAR cuenta con aproximadamente 1.231 desarrolladores, 79.400 commits de código y 234 repositorios de código. Según la misma métrica, Solana tiene aproximadamente 1.494 desarrolladores, mientras que Ethereum alcanza los 11.600.
NEAR claramente cuenta con un ecosistema de desarrolladores que aún está activo, pero la brecha con Ethereum sigue siendo notable, y también se encuentra rezagado en liquidez y potencial de aplicaciones de consumo en comparación con Solana. Aplicaciones como HOT Wallet, SWEAT y KAIKAI han aportado cierta base de usuarios a NEAR, pero aún no han generado un producto clave capaz de cambiar el panorama de la industria.
NEAR enfrenta competencia que abarca múltiples mercados. En el ámbito de las cadenas públicas básicas, compite con Ethereum, Solana, Sui y Aptos por desarrolladores y fondos; en el ámbito de la abstracción de cadena, enfrenta billeteras, agregadores de transacciones, puentes cruzados y otras redes de intención; en el ámbito de la IA, también debe competir con proveedores de nube centralizados y proyectos criptográficos enfocados en potencia de cómputo, datos, modelos y privacidad.
Esto otorga a NEAR una amplia flexibilidad, pero también un alto riesgo de ejecución. Si las diversas líneas de productos logran sinergias, NEAR podría construir un sistema integral que abarque cuentas, pagos, interoperabilidad entre cadenas y agentes; si los recursos se dispersan en exceso, podría terminar con muchos productos pero una posición de mercado siempre limitada.
NEAR actualmente se encuentra más cerca de ser un competidor mediano técnicamente confiable y con diferenciación estratégica, que de un líder de mercado con una ventaja competitiva sólida.
Juicio clave: NEAR necesita demostrar más que solo tecnología
La lógica de inversión más atractiva actual de NEAR es convertirse en la infraestructura de coordinación, transacción y liquidación en la economía multi-cadena y de agentes de IA. Si se materializa esta visión, el mercado que NEAR podría abarcar sería mucho mayor que el de una sola Layer 1, y podría establecer nuevas vías de captura de valor a través de tarifas por Intents, pagos a agentes y recompras de tokens.
Las ventajas de NEAR incluyen un fuerte equipo fundador, un historial operativo a largo plazo, una arquitectura de sharding, una estructura de tokens casi completamente circulante, una tasa de inflación reducida y una dirección diferenciada en IA y abstracción de cadena.
Pero su mayor riesgo no es necesariamente un fracaso técnico, sino quedar atrapado a largo plazo en un estado de «confiabilidad técnica, producto rico, pero posición económica secundaria». NEAR podría seguir funcionando de manera estable, manteniendo su comunidad de desarrolladores y lanzando constantemente nuevos productos, sin lograr nunca formar una red de aplicaciones lo suficientemente fuerte, ingresos de protocolo y demanda de token.
Los indicadores más importantes para seguir a continuación incluyen los ingresos netos y la rentabilidad de NEAR Intents, la retención de usuarios no incentivados, el crecimiento de las stablecoins y el TVL, los ingresos comerciales reales de los productos de IA, la tasa de inflación efectiva del token y la transparencia de las recompras y los fondos de la tesorería.
En última instancia, NEAR debe responder tres preguntas: ¿Cuántos ingresos puede retener el protocolo gracias al crecimiento de las transacciones de Intents?; ¿Los productos de IA y cross-chain generarán demanda directa de tokens NEAR?; ¿Los ingresos del protocolo, la quema y la recompra pueden compensar a largo plazo la emisión neta?
Antes de que estas cuestiones se verifiquen adecuadamente, NEAR es más adecuado para considerarse una apuesta de alta resiliencia en el desarrollo de IA e infraestructura multicanal. Su base técnica y dirección de producto ofrecen un amplio potencial al alza, pero su capacidad de comercialización, captura de valor y presión competitiva determinarán si esta transición logra realmente generar una revaluación.
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