El Nasdaq cayó un 4,5% esta semana, registrando su peor desempeño semanal desde junio; el oro tocó cerca de 4.000 dólares, reboundió hacia los 4.200 dólares y luego encontró resistencia. La próxima semana, el silencio colectivo de la Reserva Federal, los resultados de las grandes empresas tecnológicas y la situación en Oriente Medio se entrelazarán, sometiendo al mercado accionario estadounidense y al oro a una nueva prueba.
Esta semana, Main Street comenzó a vacilar y a reevaluar el rendimiento aparentemente indestructible de la economía estadounidense. El viernes, las acciones tecnológicas sufrieron una venta generalizada, cerrando una semana de debilidad para el mercado. El índice compuesto Nasdaq cayó un 4,5% esta semana, registrando su peor desempeño semanal desde junio; el índice S&P 500 descendió un 1,1% el viernes, con una caída acumulada del 1,9% para la semana. El índice Dow Jones Industrial Average, con menor exposición a las acciones tecnológicas, bajó ligeramente un 0,3% el viernes, pero aún registró un aumento semanal del 0,7%.
A lo largo de esta serie de volatilidades del mercado, los inversores han manifestado una preocupación creciente: el aumento del costo del crédito en Estados Unidos podría ralentizar las inversiones históricas en la infraestructura de inteligencia artificial, que se han convertido en un motor clave para el crecimiento económico.
Esta preocupación también impulsó un flujo de capital de regreso a los bonos del Tesoro de EE.UU., poniendo fin a una anterior ola de fuertes ventas de bonos. Durante esta ola de ventas, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. alcanzaron sus niveles más altos en más de 20 años. Con la recuperación de los bonos, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó 0,146 puntos porcentuales hasta ubicarse en el 5,097%, registrando la caída semanal más pronunciada desde mediados de febrero.
La presión inflacionaria en Estados Unidos se reavivó, provocando fuertes volatilidades en el oro esta semana. El fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense impulsaron una caída continua del precio del oro, que llegó a acercarse a la barrera de los 4000 dólares. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense retrocedieron desde sus niveles más altos y el dólar se debilitó, el oro recuperó gran parte de sus pérdidas de la semana. Sin embargo, tras repuntar hasta cerca de los 4200 dólares, el precio del oro volvió a encontrar resistencia.
Los futuros de petróleo Brent tocaron por primera vez desde mayo los 110 dólares por barril, debido a la disminución de la perspectiva de una pronta alivio en la oferta, lo que impulsó a los operadores a aumentar sus apuestas sobre un aumento de precios antes del fin de semana.
Los analistas advierten que la creciente crisis en el Medio Oriente está afectando al mercado del petróleo. Durante la última semana, los ataques de Irán contra barcos en el Estrecho de Ormuz han aumentado, y los hutíes también han intensificado sus ataques contra Arabia Saudita, incluyendo un ataque con misiles contra la sede de Aramco.
A continuación, los puntos clave que el mercado vigilará durante la nueva semana (todos en hora de Pekín):
Noticias de bancos centrales: La Reserva Federal entra en período de silencio, mientras Bank of America Hartnett apuesta contracíclicamente por un alza de tasas en octubre
Martes 12:15, el economista jefe del Banco Central Europeo, Lane, disertó en Shanghái.
Miércoles 16:00, discurso del miembro del Consejo Ejecutivo del BCE, Chipolone
Miércoles 21:00, el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, pronunciará un discurso
Jueves 00:00, la presidenta del BCE, Lagarde, realiza una declaración
Jueves 17:30, el miembro del Consejo del BCE Kohl habla
Jueves a las 22:00, el miembro del Consejo Ejecutivo del BCE Panetta pronunciará un discurso
El jueves, el Banco de Corea anunció su decisión de tipos de interés.
La Reserva Federal ha entrado en el período de silencio antes de su reunión sobre tasas de interés del 27 al 28 de octubre.
A pesar de que los inversores esperan en general que la Reserva Federal continúe aumentando las tasas para contener la inflación, la inversión en infraestructura de IA sigue impulsando el crecimiento económico, y este ciclo de inversión hasta ahora parece no haberse visto afectado significativamente por el aumento de los costos de préstamos. Para ralentizar significativamente el crecimiento económico, la Reserva Federal podría necesitar aumentar aún más las tasas.
Los inversores siguen apostando por que la Reserva Federal volverá a aumentar las tasas antes de fin de año, incluso si no actúa este mes, posiblemente adoptando medidas pronto. Los datos de inflación publicados esta semana, superiores a lo esperado, refuerzan aún más la percepción del mercado sobre un aumento de tasas.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, apenas reveló información específica sobre la política de tipos de interés durante su aparición pública el viernes por la mañana en Bangkok. Anteriormente, otros funcionarios de la Reserva Federal habían enviado señales de una pausa en los aumentos de tipos, lo que llevó a los inversores a creer que la Reserva Federal podría mantener los tipos inalterados en su reunión del 27 al 28 de octubre.
Sin embargo, el mercado de futuros de tasas de interés aún muestra que los operadores esperan una probabilidad de aproximadamente el 85% de que la Reserva Federal vuelva a aumentar las tasas antes de finales de 2026. Esta apuesta indica que, incluso si la reunión de octubre mantiene las tasas sin cambios, el mercado considera aún probable un posterior aumento de tasas.
El estratega del Bank of America, Michael Hartnett, espera que durante las próximas 3 a 4 semanas, el sentimiento de refugio seguro siga dominando el mercado. El aumento de las tasas de interés, los riesgos políticos derivados de las elecciones intermedias en Estados Unidos y la volatilidad del trading de inteligencia artificial (IA) están convirtiéndose en las principales presiones que los inversores deben afrontar.
Hartnett indicó en su informe que el "optimismo extremo" desde el verano ha concluido. Los bonos globales sufrieron una venta generalizada, y los rendimientos reales ajustados por inflación aumentaron hasta el 3%, lo que intensificó las preocupaciones del mercado debido al aumento de los precios de la energía y la persistente inflación.
Escribió: "Teniendo en cuenta que la rentabilidad real alcanza el 3%, seguimos prefiriendo una postura defensiva en las próximas 3 a 4 semanas."
El riesgo político también es una prioridad para Harnett. Cree que la presión sobre el Partido Republicano en las elecciones legislativas estadounidenses de noviembre está aumentando, y la posibilidad de que el Partido Demócrata logre una victoria importante de forma similar a una "ola arrolladora" también está creciendo.
En términos de política monetaria, Harnett espera que la Reserva Federal aumente las tasas en octubre. Considera que, tras más de cinco años de inflación por encima del objetivo de la Fed, el banco central necesita restaurar su credibilidad mediante un ajuste adicional de la política. Esta evaluación es más hawkish que la expectativa predominante del mercado.
Datos importantes: La próxima semana hay pocos datos; la situación en Oriente Medio sigue siendo una variable clave
Martes 14:00, tasa de desempleo ILO del Reino Unido para tres meses hasta agosto, tasa de desempleo del Reino Unido en septiembre, número de solicitudes de subsidio por desempleo del Reino Unido en septiembre
Martes 17:00, Índice de confianza económica ZEW de octubre de Alemania / zona euro
Miércoles 14:00, variación mensual del IPC del Reino Unido en septiembre, préstamo neto del sector público del Reino Unido en septiembre, variación mensual del índice de precios al por menor del Reino Unido en septiembre
Jueves 22:00, valor inicial del índice de confianza del consumidor de la zona euro en octubre, tasa mensual del indicador líder de la Conference Board de EE.UU. para septiembre
Viernes 07:30, tasa anual del IPC básico de Japón en septiembre
Viernes 14:00, variación mensual de las ventas minoristas del Reino Unido en septiembre, ajustadas por estacionalidad
Viernes 15:15-16:00, PMI manufacturero preliminar de octubre de Francia/Alemania/Zona Euro
Viernes 16:30, lectura preliminar del PMI manufacturero/servicios del Reino Unido para octubre
Viernes 20:30, variación mensual de las ventas al por menor de Canadá en agosto
Viernes 21:45, valor preliminar del PMI de manufactura/servicios S&P Global para EE. UU. en octubre
Viernes 22:00, valor final del índice de confianza del consumidor de Michigan para octubre en EE.UU., valor final de la expectativa de inflación a un año para octubre en EE.UU.
La próxima semana, el calendario de datos económicos de Estados Unidos será relativamente tranquilo. El mercado se centrará en los indicadores del mercado inmobiliario, el número semanal de solicitudes iniciales de beneficios por desempleo y los datos del PMI y la confianza del consumidor, que se publicarán el viernes.
La encuesta semanal de oro de Kitco News muestra una clara división entre los analistas de Wall Street sobre la dirección del precio del oro la próxima semana. El sentimiento de los inversores minoristas es más bajista.
Colin Cieszynski, estratega de mercado principal de SIA Wealth Management, espera que el oro se mantenga lateral en el corto plazo. Considera que el precio del oro actualmente oscila cerca de los 4.200 dólares, y con datos económicos relativamente limitados la próxima semana, la atención del mercado podría desplazarse hacia los resultados empresariales.
Adrian Day, presidente de Adrian Day Asset Management, también espera que el precio del oro se mantenga lateral temporalmente. Señaló que, a pesar de las altas tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., el dólar relativamente fuerte y los precios del petróleo elevados, el oro ha demostrado cierta resistencia.
Dai cree que el oro tiene un fuerte soporte por debajo, pero un verdadero rompimiento aún requiere un factor catalizador. Mencionó específicamente que el final de la guerra podría impulsar una debilidad del dólar y una caída en los precios del petróleo, lo que a su vez aliviaría la presión inflacionaria y las expectativas del mercado sobre los aumentos de tasas, creando condiciones para que el oro rompa su rango.
James Stanley, analista principal de mercado de Forex.com, mantiene una postura alcista. Considera que el oro tuvo un desempeño sólido en la segunda mitad de la semana; aunque el gráfico técnico aún sugiere que el mercado podría seguir consolidando los aumentos previos, siempre que el nivel de 4.000 dólares del oro al contado no sea roto con fuerza, la perspectiva alcista sigue siendo válida.
El analista de StoneX Bullion, Fawad Razaqzada, es más cauteloso con respecto al corto plazo. Señala que la debilidad del dólar y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han aliviado la presión sobre el oro, pero el repunte del jueves aún no es suficiente para demostrar que la corrección ha terminado.
Lazakzada cree que el oro ha estado intentando mantener el soporte cerca de los 4100 dólares, y la resistencia por encima sigue siendo clara. No está dispuesto a volverse alcista hasta que el precio del oro supere la zona de resistencia. Sin embargo, sigue siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo del oro, especialmente de la plata.
Naeem Aslam, Chief Investment Officer de Zaye Capital Markets, señaló que el oro no solo se ve afectado por los datos de inflación, sino que también es altamente sensible a los cambios en las expectativas de rendimientos reales. Sugerirá prestar atención al soporte corto plazo cerca de los 4.154 dólares y a la resistencia directa en los 4.179 dólares, mientras se observan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., el dólar y las señales de la política monetaria de los bancos centrales.
Aslam cree que si los rendimientos reales continúan disminuyendo, los inversores institucionales podrían aumentar su asignación a oro; si el mercado vuelve a reforzar las expectativas de apretar la política monetaria, el precio del oro podría entrar en una fase de consolidación. La incertidumbre inflacionaria, la demanda de refugio geopolítico y las expectativas sobre la política monetaria influirán conjuntamente en la trayectoria del oro para el resto de 2026.
En contraste con la opinión anterior, Adam Button, director de estrategias de divisas de investingLive, es bajista respecto al oro. Cree que el mercado podría estar preciando un exceso de aumentos de tasas, y que los problemas reflejados en los datos de inflación de esta semana no deben ignorarse; simplemente, la atención del mercado se ha desviado por las preocupaciones sobre el riesgo de deuda relacionado con la IA.
Daniel Pavilonis, corredor senior de materias primas de StoneX, cree que el oro sigue siendo un activo negociable con una relación inversa respecto a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años, y que los cambios en los rendimientos seguirán influyendo en la dirección de compra y venta del oro.
Sobre el futuro, él considera que si la curva de rendimientos se inclina hacia el largo plazo debido a la incertidumbre económica, esto beneficiará el desempeño de los metales preciosos. Si el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años cae por debajo del 5%, el oro podría obtener un soporte más notable.
Pero Pavilonis advirtió al mismo tiempo que, si las tasas de interés aumentan aún más significativamente, el oro podría enfrentar un riesgo bajista notable. Sugerido que, si los rendimientos suben al 8%, el precio del oro podría caer a 3500 dólares, y la plata podría caer por debajo de los 40 dólares. Este es su juicio sobre un escenario extremo de tasas de interés, no una predicción base.
También señaló que el oro actualmente no ha seguido subiendo, como algunos inversores esperaban, durante la guerra en Irán. El aumento de los precios de la energía ha elevado la inflación, pero los metales preciosos no necesariamente pueden proteger eficazmente contra todos los impactos inflacionarios. En comparación con el mismo período del año pasado, los niveles de tasas de interés, el entorno geopolítico y los factores impulsores del mercado han cambiado.
En resumen, actualmente, la dirección a corto plazo del oro sigue dependiendo de varias variables clave: si se puede mantener por encima de los 4.000 dólares, si se puede superar eficazmente los 4.200 dólares, si los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan bajando y si la situación en Oriente Medio experimentará cambios sustanciales. Los analistas de Wall Street aún no han llegado a un juicio unificado, y el sentimiento bajista de los inversores minoristas ligeramente predomina. Antes de que aparezcan nuevos factores catalizadores, el oro podría seguir oscilando repetidamente entre los niveles clave.
Informes financieros de la empresa: La temporada de resultados de EE. UU. llega a su punto álgido; incluso los sólidos beneficios no logran aliviar las preocupaciones del mercado
La temporada de resultados del tercer trimestre en Estados Unidos acaba de comenzar; los beneficios empresariales han superado temporalmente las expectativas, pero la divergencia dentro del mercado accionario estadounidense, junto con riesgos como las tasas de interés, la inversión en IA y el déficit fiscal, están erosionando la confianza de los inversores.
La próxima semana, aproximadamente 70 empresas componentes del S&P 500 publicarán sus resultados. Acciones clave como Tesla (TSLA.O), Meta Platforms (META.O), Western Digital (WDC.O) y AT&T (T.N) darán a conocer sus resultados la próxima semana, proporcionando nuevas bases para que el mercado evalúe la demanda de consumo, la inversión tecnológica y la rentabilidad corporativa. En el mercado de Hong Kong, China Telecom (00728.HK), China Unicom (00762.HK) y CATL (03750.HK) también publicarán sus resultados.
Hasta el viernes, el 85% de las 46 empresas del S&P 500 que ya han publicado sus resultados superaron las expectativas del mercado. Según los datos actuales, se estima que el crecimiento combinado de las ganancias del S&P 500 en el tercer trimestre podría alcanzar el 29%, y esta cifra aún podría aumentar a medida que más empresas publiquen sus resultados.
Los sólidos datos de ganancias proporcionan soporte fundamental al mercado accionario estadounidense, pero el repunte no ha abarcado ampliamente al mercado. Actualmente, el desempeño de los principales índices depende cada vez más de unas pocas grandes empresas tecnológicas, mientras que las acciones individuales comunes y las pequeñas capitalizaciones permanecen relativamente débiles. Este miércoles, el índice de pequeñas capitalizaciones entró también en una corrección técnica.
Bob Lang, analista principal de opciones de Explosive Options, dijo: "Este entorno de mercado, en el que algunas acciones suben y otras bajan, no es un estado realmente saludable para el mercado."
La estructura del crecimiento de las ganancias corporativas también merece atención. Los datos publicados esta semana por Bank of America muestran que los sectores energético y tecnológico fueron impulsores clave de este crecimiento de ganancias. Si se excluyen estos dos sectores, la tasa de crecimiento de las ganancias del tercer trimestre para el resto de las empresas componentes del S&P 500 se espera que disminuya del 12% del segundo trimestre al 7%.
Esto significa que, incluso si el beneficio general del índice sigue siendo sólido, el impulso de crecimiento en otros sectores podría estar debilitándose. A medida que avanza la temporada de resultados, los inversores prestarán mayor atención a si el crecimiento de las ganancias puede extenderse desde unos pocos sectores a un grupo más amplio de empresas.
Los cambios en el ciclo de inversión en inteligencia artificial son otro riesgo que llama la atención del mercado. Si el gasto en infraestructura de IA, que anteriormente impulsó el aumento de las acciones tecnológicas, comienza a desacelerarse, podría alterar el rendimiento relativo de diferentes sectores y afectar las expectativas de ingresos y ganancias de las empresas relacionadas.
El ETF de semiconductores de VanEck (SMH) cayó por noveno día consecutivo el viernes, estableciendo un récord de caídas consecutivas nunca antes visto desde su lanzamiento en 2006. Este desempeño refleja la presión que enfrenta el sector de semiconductores y aumenta la atención de los inversores sobre si las inversiones relacionadas con la IA podrán seguir sustentando la valoración de las acciones tecnológicas.
El entorno de tasas de interés sigue siendo un factor importante que reprime el ánimo del mercado. Para las acciones estadounidenses con valoraciones actuales elevadas y fuertes expectativas de ganancias, este riesgo recibe especial atención.
El gestor de fondos de cobertura reconocido Paul Tudor Jones advirtió esta semana que 2027 podría ser un año extremadamente desafiante para el mercado de acciones. Mencionó que la próxima salida a bolsa de grandes empresas tecnológicas podría aumentar la oferta de acciones, mientras que el creciente déficit fiscal de Estados Unidos también representará un desafío para el mercado.
El cuarto aniversario del actual ciclo alcista del mercado accionario estadounidense llega esta semana. Según la experiencia histórica, esta fase no implica necesariamente el fin del alza, pero los posteriores aumentos podrían volverse más moderados. El desafío actual del mercado radica en si las empresas podrán seguir presentando resultados sólidos y si estos resultados podrán contrarrestar la presión derivada de las altas tasas de interés y los cambios en las perspectivas de inversión en IA.
Bob cree que las preocupaciones sobre las tasas de interés, el gasto en IA y la sostenibilidad de las ganancias podrían generar una presión de corrección de aproximadamente un 5% para el índice S&P 500 antes de fin de año. Señaló: "Los ingresos y las ganancias de las acciones no pueden mantener un crecimiento tan fuerte para siempre. No podemos lograr un crecimiento del 20% al 30% en cada trimestre futuro. Eventualmente, la tasa de crecimiento se desacelerará."
También indicó: "Si los costos de financiamiento se mantienen en niveles elevados, o incluso aumentan aún más, finalmente tendrán un efecto negativo sobre otros sectores de la economía."
Los resultados del próximo trimestre pondrán a prueba si las ganancias corporativas pueden seguir sustentando las valoraciones del mercado accionario estadounidense. El desempeño de Tesla, Meta y las empresas de semiconductores proporcionará a los inversores más criterios para evaluar. Sin embargo, ante un alza de mercado cada vez más concentrada y riesgos de tasas de interés que aún no han desaparecido, incluso si los resultados siguen superando las expectativas, podría no ser suficiente para eliminar la presión de una corrección final de año en los mercados accionarios.
La negociación con IA ha sido hasta ahora una fuerza importante que impulsa el alza del mercado de valores estadounidense. El equipo de Bank of America, citando datos de EPFR Global, señala que los fondos tecnológicos continúan atrayendo flujos de capital, y se espera que los flujos anuales de fondos de acciones estadounidenses en 2026 alcancen un récord de 196.000 millones de dólares.
Ante los cambios en el entorno del mercado, Hartnett de Bank of America recomienda a los inversores dirigirse hacia activos que podrían beneficiarse de un techo en las tasas de interés. Él tiene una perspectiva positiva sobre las acciones de pequeña capitalización, los fondos de inversión inmobiliaria (REITs) y el sector de consumo discrecional, buscando ajustar la asignación sectorial para hacer frente a los cambios en las tasas de interés y el sentimiento del mercado.
En cuanto a las acciones tecnológicas, su postura es muy clara. Hartnett dijo: "No aumentaremos nuestras posiciones en acciones tecnológicas."
Recordatorio de cierre del mercado:
Lunes (19 de octubre), Día de los Mayores, mercado de valores de Hong Kong cerrado por un día, operaciones sur y norte suspendidas.
Martes (20 de octubre), Día de Vijayadashami, la Bolsa Nacional de Valores de la India estará cerrada un día.