Nasdaq alcanza una racha de 11 días de ganancias, las acciones FAANG divergen en la recuperación

Esta ronda de correcciones validó el juicio anticipado para el Q2, clasificando las correcciones en tres categorías y siguiendo el ritmo de «primero jerarquizar, luego expandir».

Escrito por: DaiDai, Frank, MSX Maetong

15 días, el Nasdaq ha experimentado un viaje de extremos.

A finales de marzo, el mercado aún mostraba grandes divergencias sobre las Siete Hermanas, la presión de valoraciones altas aún no se había eliminado y el capital era difícil que se alejara realmente de la tecnología principal; pero al 15 de abril, el índice compuesto Nasdaq registró 11 días consecutivos de alzas, rompiendo el récord de la racha más larga desde noviembre de 2021, y el S&P 500 también alcanzó un nuevo récord histórico.

Si solo se mira el índice, parece una historia familiar de recuperación de acciones tecnológicas, pero al observar con más detalle, se descubre que lo que impulsa este repunte va mucho más allá de las propias acciones tecnológicas: la expectativa de una desescalada en la situación del Medio Oriente, datos de PPI por debajo de lo esperado y un desempeño inicial más fuerte en la temporada de resultados. En otras palabras, esto no es solo una recuperación impulsada por el ánimo, sino que ocurre simultáneamente la corrección del índice, el aumento de la aversión al riesgo y la revaloración de las expectativas de ganancias.

Más notable aún es que el comportamiento interno de las Siete Hermanas no es uniforme: algunas ya han regresado primero a la tendencia, otras están en proceso de recuperación, y aún hay otras que hasta ahora no han establecido una tendencia clara. MSX también anticipó previamente en su perspectiva del Q2 que es poco probable que las Siete Hermanas regresen todas al mismo tiempo, y que probablemente se diferenciarán en el orden de recuperación (lectura adicional: El precio del petróleo sube, las tasas son difíciles de reducir, las Siete Hermanas se quedan atrás: ¿Qué líneas maestras observar para obtener rendimientos superiores en el Q2 en el mercado de valores estadounidense?), desglosando tres categorías: Alphabet (GOOGL.M), Amazon (AMZN.M) y NVIDIA (NVDA.M) son candidatos preferibles para atención prioritaria en la recuperación; Microsoft (MSFT.M), Apple (AAPL.M) y Meta (META.M) son más adecuadas para incluir en la lista de seguimiento continuo; Tesla (TSLA.M) sigue siendo de alta volatilidad y fuertemente impulsada por eventos.

Esta evaluación parecía entonces muy contenida, incluso insuficientemente "con opinión".

Pero ahora, lo que el mercado ha desarrollado es precisamente este ritmo de «primero segmentar, luego expandir».

A finales de marzo, el mercado tenía grandes divergencias sobre las siete hermanas.

Por un lado, la preocupación por la presión de sobrevaluación aún no resuelta; por otro, la realidad de que es difícil que el capital se aleje realmente de los activos tecnológicos centrales. En ese momento, la discusión más concentrada era: «¿Volverán las grandes tecnológicas?», pero en retrospectiva, esta pregunta era demasiado grosera. La verdadera pregunta nunca fue «si volverán», sino «¿quiénes volverán primero y por qué lo harán primero?».

Y hoy, quince días después, la respuesta ya se ha escrito por sí misma en el gráfico.

Según el desempeño entre fin de marzo y el 15 de abril, Alphabet (GOOGL.M), Amazon (AMZN.M), Meta (META.M) y NVIDIA (NVDA.M) lideraron los aumentos, seguidos por Microsoft (MSFT.M) y Apple (AAPL.M), mientras que Tesla (TSLA.M) quedó claramente rezagada, confirmando aún más que esta no fue una tendencia de subida o bajada generalizada, sino una recuperación con diferenciación de niveles.

Entre los grupos reparados primero, Alphabet (GOOGL.M), Amazon (AMZN.M) y NVIDIA (NVDA.M) tienen lógicas distintas, pero comparten un punto en común: lograron restaurar antes la confianza del mercado en que la inversión aún puede generar crecimiento:

• La lógica de recuperación de Alphabet (GOOGL.M) es la más clara: la resistencia del flujo de efectivo del negocio central de publicidad proporciona soporte al piso de valoración, mientras que la penetración de la IA en los negocios de búsqueda y nube permite al mercado vislumbrar la continuidad de la narrativa de crecimiento, recuperando primero la confianza de los fondos gracias a la verificabilidad de sus fundamentales;
• La posición de NVIDIA (NVDA.M) no requiere mucha explicación: mientras la IA siga siendo el eje principal de este ciclo tecnológico, NVIDIA seguirá siendo el ancla más central. La controversia del mercado sobre ella nunca ha sido «si la IA necesita potencia de cómputo», sino «cuánto tiempo podrá mantenerse este ritmo de crecimiento»; por lo tanto, al menos en la fase actual, tanto los planes de gasto de capital de los proveedores de nube como las señales de demanda en entrenamiento e inferencia siguen respaldando su lógica de recuperación;
• El cambio de Amazon (AMZN.M) es el que más merece ser analizado por separado: en esta ronda, el mercado no tenía originalmente la mayor paciencia con Amazon, ya que siempre existió la preocupación por la desaceleración del crecimiento del comercio electrónico y la presión competitiva en AWS no disminuyó; sin embargo, con la mejora continua de la rentabilidad del negocio en la nube, los gastos de capital en IA comenzando a traducirse en pistas visibles de ingresos, y la lógica general de realización de ganancias siendo gradualmente reaceptada, Amazon entró en la fase de recuperación antes de lo que mucha gente esperaba; por lo tanto, su regreso no se debió a un solo catalizador, sino a múltiples factores que alcanzaron simultáneamente el umbral en el que el mercado estaba dispuesto a reevaluar su valoración;

En otras palabras, los nombres que primero vuelven a ser valorados por el mercado no necesariamente son los más "estables", sino aquellos que lograron convencer antes a los capitales de que "invertir aún puede generar crecimiento y la recuperación sigue avanzando en la tendencia".

En esta ronda de las Siete Hermanas, quién se repara primero y quién después no depende de la fuerza emocional, sino de quién recupere antes el derecho a explicar.

Más notable aún, esta corrección no se limitó solo a los primeros nombres.

Microsoft (MSFT.M), Apple (AAPL.M) y Meta (META.M), que originalmente eran más adecuadas para la lista de seguimiento, ahora también han claramente alcanzado el ritmo. En otras palabras, el mercado no solo impulsa a las primeras en moverse, sino que continúa extendiéndose hacia el siguiente nivel tras confirmar la recuperación de la primera fase.

Esto es realmente clave. Porque si esto fuera solo un rebote emocional a corto plazo, el mercado normalmente sería más brusco: un salto rápido seguido de una corrección simultánea, rápida y con poca persistencia. Pero el mercado actual no es así. Ahora parece más bien que primero se repara el índice, luego el capital regresa a los activos centrales y luego continúa jerarquizándose dentro de ellos. Quien pueda sostener su valoración con sus resultados, y cuyas inversiones sigan correspondiendo al crecimiento, permanecerá en la secuencia de recuperación; quien simplemente siga el ánimo emocional quedará atrás en la diferenciación.

Precisamente por eso, este ciclo de las Siete Hermanas se parece más a una "apertura secuencial" que a un "regreso grupal".

La señal más importante es que esta recuperación no se ha limitado solo a los primeros nombres.

Microsoft (MSFT.M), Apple (AAPL.M) y Meta (META.M), que originalmente eran más adecuados para la lista de observación, ahora también han claramente alcanzado el ritmo; en otras palabras, el mercado no se limita solo a los primeros en moverse y luego se detiene, sino que continúa extendiéndose hacia el siguiente nivel tras confirmar la validez de la primera fase de recuperación.

El significado de esto es mayor de lo que parece. Porque si esto fuera solo un rebote emocional a corto plazo, el mercado normalmente sería más brusco: un aumento rápido seguido de una recuperación simultánea, rápida y con poca duración; pero la estructura actual claramente no es así, sino que parece más bien una corrección primero en el índice, seguida por el retorno de capital a los activos centrales y luego una reordenación dentro de esos activos centrales.

Eso significa que quienes cuyos resultados puedan justificar la valoración y cuyas inversiones sigan correspondiendo al crecimiento, seguirán en la secuencia de recuperación; quienes simplemente sigan el ánimo del mercado, quedarán atrás en la diferenciación.

Por eso se dice que este ciclo se asemeja más a una «reparación y expansión» que a un «repunte final», lo que hace que las siete hermanas no suban todas al mismo tiempo y luego se apaguen rápidamente, sino que primero se reparen las primeras, luego se expandan las segundas, y continúen filtrando durante la expansión quién puede permanecer en la tendencia.

Objetivamente, esta estructura en sí misma indica que el mercado está revaluando los activos principales de una manera más paciente.

Pero hay que destacar que, en este ranking, Tesla (TSLA.M) sigue siendo la variable más especial.

Claramente tiene elasticidad y suficiente atención del mercado. Pero hasta ahora, Tesla sigue siendo más bien un activo de alta volatilidad y fuerte impulso por eventos, en lugar de una posición central que haya regresado establemente a la secuencia de recuperación de tendencia. La valoración del mercado para Tesla muchas veces se basa más en operaciones especulativas y eventos impulsados —avances en políticas de conducción autónoma, cronograma de Robotaxi, declaraciones públicas de Elon Musk— que en la realización estable de ganancias.

Esto no significa que Tesla no tenga valor de negociación; todo lo contrario, su volatilidad es en sí misma una oportunidad de operación. Pero su presencia justamente demuestra que las Siete Hermanas no han regresado todas al mismo tiempo: algunas ya han vuelto a la tendencia, otras están en proceso de alcanzar ese paso, y algunas aún se mantienen en el borde de la tendencia. Llamar a este movimiento de las Siete Hermanas una «regresión grupal» es demasiado simplista; entenderlo como una «secuencia de recuperación ya diferenciada» se acerca más a lo que muestra el gráfico.

En esta etapa, lo que ya merece más discusión no es «si esta ronda se ha incrementado demasiado», sino «si esta recuperación aún tiene base para continuar».

Desde la perspectiva institucional, la respuesta es positiva. BlackRock Investment Institute ha elevado su opinión sobre las acciones estadounidenses de neutral a overweight, uno de los motivos siendo la resistencia de los beneficios corporativos, especialmente en tecnología; Citigroup también ha elevado las acciones estadounidenses a overweight. La expectativa de crecimiento de los beneficios del S&P 500 para el primer trimestre se ha revisado al alza, desde el 12,7% antes del conflicto en Oriente Medio hasta el 13,9%. Esto significa que no solo es el retorno de la aversión al riesgo lo que sustenta esta recuperación, sino que, más importante aún, las expectativas de beneficios no se han desmoronado.

Esto es especialmente clave para la línea principal de recuperación de las Siete Hermanas. Debido a que la lógica de esta ronda de recuperación, desde el principio hasta el final, no se basa en emociones ni en liquidez, sino en el juicio fundamental de si las ganancias de las empresas tecnológicas clave aún pueden materializarse. Si las expectativas de ganancias continúan mejorando, significa que la base de la recuperación aún está presente; tanto los primeros grupos que ya se han recuperado como los segundos grupos que están siguiendo el ritmo aún tienen espacio para continuar operando según la tendencia.

Por supuesto, las variables tampoco han desaparecido. El FMI ya ha reducido las perspectivas de crecimiento global debido al conflicto en Oriente Medio y la presión al alza en los precios de la energía, y ha advertido que si el conflicto se prolonga y los precios del petróleo se mantienen elevados, la economía global se acercará más a un escenario adverso. Es decir, el mayor factor de perturbación detrás de este movimiento no provendrá necesariamente de una falla en la lógica interna de las siete hermanas, sino más bien de factores macroexternos: el precio del petróleo, la inflación y la geopolítica.

Pero al menos hasta ahora, la respuesta del mercado ha sido positiva: el índice se recupera primero, seguido por la reparación por capas de la tecnología clave, y luego se extiende hacia afuera una vez completada la primera ola, en lugar de un aumento general seguido de un rápido agotamiento. Mientras el mercado siga operando según esta estructura, esta ronda se parece más a un proceso aún en desarrollo que a una historia que ya se acerca a su fin.

El hecho de que el Nasdaq haya subido durante 10 días consecutivos no solo significa cuánto tiempo ha aumentado el índice.

Es más bien el mercado respondiendo con su propio comportamiento a la pregunta más discutida a finales de marzo: ¿regresarán las Siete Hermanas como grupo completo, o se establecerá primero un orden entre ellas?

Now the answer is clear.

Honestamente, en el mercado nunca faltan análisis posteriores ni resúmenes después del hecho. Lo que realmente es escaso, a menudo, es que alguien pueda identificar primero los puntos clave en momentos de mayor divergencia, y ese análisis prospectivo del Q2 a finales de marzo precisamente no siguió una conclusión más popular o fácil de difundir, sino que puso primero lo más crucial de este ciclo: las Seven Sisters no regresarán todas a la vez, el mercado primero determinará el orden de recuperación, y lo que realmente decidirá el espacio posterior no será quién se recuperó más rápido en la primera ola, sino quién pueda mantenerse firme en los siguientes resultados, tendencias y preferencias de riesgo.

Al final del día, ya sea la divergencia de realizaciones durante la temporada de resultados o la nueva difusión más allá de las tecnologías clave, lo que realmente importa son那些判断 que pueden aclarar con anticipación los puntos clave del mercado, y no esperar hasta que el movimiento haya terminado para dar una explicación que parezca lógica.

Antes de que llegue el próximo punto de inflexión, sigamos juntos identificando los puntos clave del mercado para actuar con precisión.

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