Autor original: Jared Mitovich, The Wall Street Journal
Compilado por: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: El trading de IA está pasando de la «narrativa del modelo» a la «limitación de hardware».
En el último año, al discutir la IA en el mercado, el enfoque se centró más en las empresas de modelos grandes, los gastos de capital de los proveedores de nube y si las aplicaciones de IA podrían generar ingresos reales. Pero este repunte del mercado accionario estadounidense muestra que los inversores están revaluando las etapas más fundamentales y también más escasas de la cadena de infraestructura de IA: almacenamiento, fabricación de semiconductores y suministro de chips de alto rendimiento.
El auge del sector de chips de almacenamiento refleja en esencia que la expansión de la industria de la IA ha entrado en una fase más realista. El entrenamiento de datos, los parámetros del modelo, la carga de inferencia y la expansión de los centros de datos requieren hardware de almacenamiento y cálculo de mayor rendimiento y mayor capacidad. Para gigantes tecnológicos finales como Apple, el aumento de los precios de almacenamiento implica presión sobre los costos; pero para fabricantes de chips como Micron, SanDisk, Intel y Samsung, esto marca el comienzo de un nuevo ciclo de rentabilidad.
Es importante destacar que el mercado no solo está dominado por el optimismo. El indicador de sentimiento de Wells Fargo ha emitido por primera vez desde 2021 una señal de «venta», lo que sugiere que ya existe cierto grado de sobrecalefacción en el mercado actual. La IA sigue siendo la tendencia principal, pero la preocupación de los inversores está cambiando: ya no se trata de quién cuenta la historia más ambiciosa sobre la IA, sino quién realmente controla los cuellos de botella de la oferta y quién puede convertir el gasto en capital en ingresos y ganancias.
Al mismo tiempo, la situación en el Medio Oriente, la volatilidad de los precios del petróleo y las expectativas sobre las tasas de interés de la Reserva Federal siguen afectando el mercado. En otras palabras, los nuevos máximos del mercado accionario estadounidense no son el resultado de un solo entusiasmo por la IA, sino de la combinación de un auge en la infraestructura de IA, una mitigación de los riesgos geopolíticos y las expectativas de liquidez.
El mercado alcista de IA se está volviendo más «físico». Cuando la capacidad de cómputo, el almacenamiento, la energía y la cadena de suministro se convierten en verdaderas limitaciones, el mercado ya no recompensa solo a las empresas que cuentan historias, sino a los fabricantes que proporcionan infraestructura clave.
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John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
El martes, los inversores se volcaron hacia el sector de chips de almacenamiento, impulsando al Nasdaq Composite y al S&P 500 a nuevos máximos y consolidando aún más el mejor repunte del índice PHLX Semiconductor desde la burbuja de internet.
Desde finales de marzo, este índice de semiconductores ha aumentado un 54%, registrando su mejor desempeño en un período de 25 días hábiles desde marzo de 2000. A medida que la inteligencia artificial impulsa una demanda creciente de chips especializados clave, los fabricantes de chips están acelerando la expansión de su producción para satisfacer la demanda del mercado.
El aumento en los precios de los almacenamientos está elevando los costos de gigantes tecnológicos como Apple, pero representa una gran ventaja para toda la industria de fabricación de chips. El aumento del martes impulsó el precio de las acciones de Intel un 13%, elevando su capitalización bursátil a aproximadamente 544 mil millones de dólares, superando a Oracle y Johnson & Johnson. Las acciones de SanDisk, Micron y Qualcomm también subieron más del 10%, impulsando al índice Nasdaq Composite, que tiene una mayor ponderación de acciones tecnológicas, a aumentar un 1%.
Ohsung Kwon, estratega principal de acciones de Woori Securities, dijo que las empresas que diseñan, producen o venden chips de cómputo necesarios para tareas de IA intensivas son los mayores beneficiarios de la actual infraestructura masiva de IA. «Este es realmente el cuello de botella», dijo.
Kwon indicó que el comercio de IA ha entrado en un ciclo más saludable: el enfoque de los inversores está pasando de los gastos de capital a si la tecnología puede generar ingresos comerciales. Este cambio de enfoque también se refleja en los resultados financieros de las grandes empresas tecnológicas de la semana pasada, como Amazon y Google: los operadores están más interesados en saber si las grandes inversiones de estas empresas en IA se han traducido realmente en ingresos.
A pesar de que la ola de IA continúa, el indicador de sentimiento de Wells Fargo ha emitido por primera vez desde noviembre de 2021 una señal de «venta». Kwon ha denominado al reciente alza en los mercados financieros como un «pico de azúcar»; esta señal sugiere que los inversores deberían comenzar a incorporar medidas de protección a sus carteras.
Se informó que Apple está considerando que Intel y Samsung produzcan sus chips principales para sus dispositivos en Estados Unidos, lo que impulsó el alza de las acciones de Intel debido al optimismo de los inversores. Las acciones de Samsung también subieron aproximadamente un 5% en el mercado coreano.
Entre los principales índices estadounidenses, el Nasdaq lideró las ganancias, con el S&P 500 subiendo un 0,8% y el Dow Jones Industrial Average aumentando un 0,7%, es decir, 356 puntos. Los 11 sectores del S&P 500 subieron todos el día, con los sectores de materiales y tecnología liderando las ganancias; el índice Russell 2000 de pequeñas empresas subió un 1,8%, alcanzando un récord histórico. El sector de servicios financieros abrió con bajas tras los anuncios de despidos por parte de Coinbase y PayPal, pero recuperó las pérdidas y cerró prácticamente sin cambios.
El martes, los inversores aumentaron sus esperanzas de que Estados Unidos e Irán eviten una reanudación de hostilidades totales tras el conflicto en el Golfo Pérsico del lunes.
El futuro del petróleo Brent a corto plazo bajó un 4% hasta 109,87 dólares por barril. El lunes, el contrato de petróleo más activo cerró en el nivel más alto en casi cuatro años tras los ataques de Irán contra un importante terminal petrolero de los Emiratos Árabes Unidos y barcos en el Estrecho de Ormuz. Sin embargo, el secretario de Defensa de EE. UU., Pete Hegseth, minimizó el impacto de estos ataques el martes y afirmó que el acuerdo de cesación al fuego de cuatro semanas con Teherán sigue vigente.
Bill Northey, Director Senior de Inversiones del Grupo de Gestión de Activos de Bank of America, dijo: «Por ahora, parece que la situación no ha experimentado una escalada sustancial, lo que ha aliviado al mercado».
Él agregó que, aunque las hostilidades en Oriente Medio parecían haberse atenuado el martes, el conflicto sigue afectando los futuros datos económicos de Estados Unidos y las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal. Por ejemplo, si el Estrecho de Ormuz pudiera reabrirse de forma segura y completa, debilitaría las expectativas del mercado sobre una mayor inflación y empujaría a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años a bajar.
Northey dijo: "Nuestro juicio de referencia es que esta volatilidad probablemente continuará."