Autor: Liam 'Akiba' Wright
Compilado por Deep潮 TechFlow
Guía de Shenchao: Un operador anónimo compró 20.000 opciones call de 70.000 dólares en Deribit y vendió simultáneamente 20.000 opciones call de 72.000 dólares, con un valor nominal total de 25 mil millones de dólares y vencimiento el 31 de julio, dos días después de la reunión de la Fed sobre tasas de interés. El precio actual del bitcoin es de 64.289 dólares, lo que implica que apuesta a que el bitcoin aumentará un 9% en 10 días y superará la barrera de los 70.000 dólares. Sin embargo, los flujos de fondos de los ETF son inestables y la base de costos en la cadena indica que los 69.000 dólares siguen siendo la línea de defensa de los compradores; el éxito de esta apuesta dependerá de si la demanda tras la decisión de la Fed puede superar estos niveles de resistencia.
El panel de opciones del 31 de julio de Deribit muestra que más de 20,000 contratos de opciones call de Bitcoin están concentrados en los precios de ejercicio de 70,000 dólares y 72,000 dólares.
Estos dos precios de ejercicio son los puntos de mayor concentración de opciones call para esta fecha de vencimiento; según los datos de la plataforma hasta la redacción de este informe, hay aproximadamente 27.000 contratos en 70.000 dólares y unos 21.000 contratos en 72.000 dólares. El precio actual de Bitcoin se acerca a 64.289 dólares, lo que representa un aumento de aproximadamente el 8,9% respecto al precio spot.
Jean-David Péquignot, Chief Business Officer de Deribit, dijo a CoinDesk que una gran operación involucró la compra de 20.000 opciones call con vencimiento el 31 de julio y precio de ejercicio de 70.000 dólares, junto con la venta de la misma cantidad de opciones call con precio de ejercicio de 72.000 dólares.
La concentración de datos del intercambio confirma independientemente la existencia de grandes posiciones en estos dos precios de ejercicio, formando un bull call spread de 20000 contra 20000.
Sobre la base de esta estructura, y según el precio actual del Bitcoin, el valor nominal total de las dos piernas es aproximadamente de 2.5 mil millones de dólares. La prima pagada, el capital invertido y la exposición neta son métricas distintas a este número.
Estas opciones vencerán dos días después de la próxima decisión de política de la Reserva Federal. La concentración de precios de ejercicio, la fecha de vencimiento y el diferencial del spot definen la prueba táctica del bitcoin en los últimos días de julio.
Una operación de diferencial en una mayor concentración de opciones
Bajo la estructura del informe, la opción call de 70.000 dólares proporciona exposición alcista por encima del precio de ejercicio más bajo, mientras que la venta de la misma cantidad de opciones call de 72.000 dólares reduce el costo y limita los beneficios adicionales. El rango alcista de calls resultante alcanza su beneficio máximo cuando el bitcoin alcanza o supera el precio de ejercicio más alto al vencimiento.
Esta estructura puede expresar una opinión direccional, cubrir otra posición de opción o cubrir una exposición individual. El gráfico de contratos abiertos de Deribit y los reportes de operaciones al por mayor no identifican la cartera más amplia del contraparte, por lo que esta posición se describe más claramente mediante su rendimiento techo y vencimiento a corto plazo.
Una revisión de las posiciones de opciones de CryptoSlate el 17 de julio encontró que hay aproximadamente 4,5 mil millones de dólares en contratos de opciones call abiertos entre los niveles de 70.000 y 80.000 dólares. Los contratos abiertos calculan la cantidad de posiciones abiertas; la dirección depende de cómo se compran, venden y combinan las opciones call con el resto de la cartera. Esta concentración destaca una zona de precio, en lugar de convertir cada contrato en una apuesta alcista idéntica.
Una instantánea independiente del mercado predictivo del 20 de julio mostró que la probabilidad de que el Bitcoin alcance los 70.000 dólares este mes es del 14,5%, y del 4,1% para alcanzar los 72.500 dólares. El umbral de 67.500 dólares tiene una probabilidad del 34,5%, mientras que la caída hasta los 62.500 dólares tiene una probabilidad del 67,4%.
Cada umbral es un evento binario independiente y no excluyente, por lo que el Bitcoin puede activar varios durante un mes volátil. Estos contratos miden si se alcanzó algún nivel en cualquier momento de julio.
Los rendimientos de los spreads de opciones están relacionados con su estructura que vence el 31 de julio. Por lo tanto, estos porcentajes ofrecen un contexto de mercado más amplio, pero responden a preguntas diferentes a las del spread.
Los plazos de la Reserva Federal convierten la demanda en la prueba de julio
El calendario oficial de la Reserva Federal establece la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto para el 28 y 29 de julio. La decisión política se anunciará el 29 de julio a las 2:00 p.m. hora del Este, seguida de una conferencia de prensa a las 2:30 p.m. Los spreads alcistas vencerán el 31 de julio.
La decisión de la Reserva Federal cae en la etapa final de la operación. Según el precio del Bitcoin el 20 de julio, aún se necesita superar la zona de 69.000 dólares para entrar en el rango de 70.000 a 72.000 dólares, donde se concentraron las últimas compras y ventas.
El análisis on-chain de CryptoSlate del 19 de julio establece el punto de prueba del costo promedio de los compradores recientes cerca de los 69.000 dólares, cuando el bitcoin estaba por debajo de ese nivel. El mismo análisis identifica 52.891 dólares como un límite de presión inferior condicional en caso de que la debilidad de la demanda persista. Ambos niveles cambian a medida que la moneda se negocia, convirtiéndolos en puntos de referencia móviles en lugar de destinos fijos.
Los flujos de fondos de los ETF de bitcoin en efectivo en Estados Unidos proporcionaron una segunda prueba de la demanda. Según los registros diarios de Farside, hubo un flujo neto de 197 millones de dólares entre el 6 y el 10 de julio, y un flujo neto de 75 millones de dólares entre el 13 y el 17 de julio, sumando un total de 272 millones de dólares. Un solo día de operaciones generó una salida de 424 millones de dólares, mostrando cuán rápidamente puede revertirse una tendencia positiva temporal.
Los compradores de ETF aún aumentaron $272 millones en dos semanas, pero una salida diaria de $424 millones muestra cuán rápido puede desaparecer este soporte. Una ruptura sostenida en la zona de $69.000 a $70.000, junto con flujos más estables, proporcionaría una confirmación más amplia para la estrategia alcista. Un fracaso sostenido en esta zona convertiría esta operación en una posición táctica aislada antes de su vencimiento.
Las predicciones a más largo plazo funcionan con relojes diferentes.
La empresa de servicios financieros de activos digitales NYDIG indicó el 10 de julio que, al comparar la duración de los retrocesos de los dos ciclos principales anteriores, junto con una caída aproximadamente 70% menos pronunciada, podría sugerir un posible punto bajo entre $38,000 y $39,000 a principios de octubre.
El análisis del departamento institucional de Coinbase del 3 de julio identificó el rango de 58.000 a 59.000 dólares como la primera zona de soporte de alta intensidad, seguida por 48.000 a 50.000 dólares, aproximadamente 42.000 dólares y 39.000 a 40.000 dólares (en caso de que los niveles superiores fallen). Su informe de posiciones del 6 de julio describió las posiciones a finales de junio como limpiadas, con una inclinación de opciones orientada hacia la protección bajista. Ambos artículos proporcionaron referencias de riesgo anteriores antes del flujo de call spreads alcistas del 18 de julio.
Citibank redujo su objetivo de Bitcoin a 12 meses de $112,000 a $82,000 y estableció un escenario bajista de $53,000, condicionado a una recesión económica y salidas continuas de ETF. Citibank también redujo su suposición de flujo neto de ETF a 12 meses de $10 mil millones a cero. En otras dos perspectivas, Standard Chartered mantuvo su objetivo de $100,000 para finales de 2026, mientras que Bernstein conservó su ambicioso objetivo de $150,000 para finales de año.
These figures cover the early October cycle scenario, conditional support zones, 12-month bank targets, and year-end targets.
El árbol de decisión de julio es más corto: el spot debe cubrir una brecha del 8,9% hasta los 70.000 dólares, absorber la venta cerca de la base de costos de los compradores recientes y lograr esto en un contexto de flujos de fondos de ETF desiguales.
Bitcoin ha aumentado un 0.80% en las últimas 24 horas y actualmente ocupa el puesto número 1 en capitalización de mercado.
¿Dónde se encuentra actualmente el mercado en general?
Actualmente, el valor total del mercado de criptomonedas es de 2.23 billones de dólares estadounidenses, con un volumen de operaciones de 24 horas de 69.65 mil millones de dólares estadounidenses. La participación de Bitcoin es del 58.73%.