Escrito por: Dora B Meng, Profunda Ola TechFlow
*Este artículo expresa opiniones personales*
El 5 de febrero, una mañana que comenzó con una fuerte caída, como de costumbre estaba revisando Twitter, cuando de repente, en el feed de noticias apareció un anuncio de salida del socio de Multicoin, Kyle Samani, una empresa de capital de riesgo criptográfica reconocida. Mis dedos se detuvieron unos segundos en la pantalla, y de repente me sorprendí, ¿cómo era él?
Conozco a Kyle, y para ser precisos, es una "conocimiento unilateral".
En mi tercer año universitario en 2020, leí por primera vez el documento de "llamadas de compra" de Multicoin, lo cual me pareció fresco y novedoso, y la idea de "impulsado por tesis" (Thesis-Driven) quedó grabada en mi mente.
Resulta que los fondos de capital de riesgo pueden expresar cosas así, sin utilizar frases ambigüas estilo presentación PowerPoint como "creemos en el valor a largo plazo del sector XX", sino más bien razonamientos claros de apertura y cierre al estilo de los operadores, sin eufemismos, con una postura clara y definida.
La imagen de Kyle en Twitter siempre ha sido clara: agresivo, desagradable, ofendió a incontables personas.
Él se atreve a expresar públicamente una opinión negativa sobre la ruta de expansión de Ethereum cuando todo el mundo lo favorece, se atreve a apostar firmemente por Solana cuando nadie más lo hace, y se atreve a revelar públicamente y de forma transparente las pérdidas y hacer un análisis de sus decisiones de inmediato después de que FTX estallara y Multicoin sufriera grandes pérdidas.
Mucha gente en la comunidad de criptomonedas occidental lo odia, piensa que es demasiado arrogante, pero yo siempre he creído que esta industria también necesita personas como él.
Ahora se ha ido. Se ha vuelto hacia la IA, las tecnologías de longevidad, los robots. De repente me siento un poco triste: ni siquiera Kyle quiere jugar más, ¿qué demonios está pasando con esta industria?
Cuando Kyle se fue
Lo que me entristece no es que otro VC se haya vuelto hacia la IA, ¿en estos tiempos quién no habla de IA?
Lo que me entristece es que precisamente es Kyle de Multicoin, una persona en la que yo veo muy firme.
¿Cuál es la lógica de inversión de la mayoría de los fondos de capital de riesgo en criptomonedas? Lanzar redes amplias, apostar por sectores, decir bonitas frases pero nunca tomar decisiones, o simplemente seguir las inversiones de otros.
Al abrir los informes de inversión de esas instituciones famosas, siempre aparecen frases como "creemos en el futuro descentralizado" o "tenemos buenas expectativas sobre la innovación en el campo XX", pero nunca verás una afirmación firme como "creemos que el proyecto A superará al proyecto B".
Esto no es prudencia, es astucia. De todas formas, ya sea quien gane, ellos podrán decir "miren, ya teníamos nuestro plan desde hace tiempo".
Kyle, o decir Multicoin, no es así, él se atreve a hacer juicios de vida o muerte.
En 2017 ya se expresó públicamente que la ruta de fragmentación de Ethereum era un callejón sin salida, una apuesta anterior a EOS fracasó, en 2018 volvió a apostar por Solana, y en 2020 apoyó firmemente a Helium, considerando que DePIN era el único escenario no financiero aplicable de la criptomoneda.
Sí, él perdió mucho y cometió errores graves, y las lecciones sangrientas de EOS y FTX son evidencia de ello. Pero nunca ocultó nada, reveló cuánto perdió y no evitó asumir ninguna responsabilidad.
Él no es el VC más inteligente, ni el evangelista más amable, pero definitivamente es uno de los más "auténticos". Su partida simboliza que cierta "honestidad y agudeza" están desapareciendo de esta industria.
Ese tuit eliminado en un segundo
Lo que más me preocupa es aquel tuit que publicó antes de irse, aunque lo borró al instante.
Él dijo: "Las criptomonedas en sí no son tan interesantes como muchos entusiastas de la criptografía esperan. Solía creer en la visión de Web3, en las dApps. Ahora ya no lo creo. Las cadenas de bloques son principalmente libros de registros de activos, y aunque pueden transformar la financiación, su potencial en otros campos es limitado."
¿Por qué borrarlo inmediatamente? Porque decirlo en voz alta haría de uno un "hereje".
¿Por qué no pude contenerme otra vez? Esta es la conclusión a la que llegó una persona atrapada entre la fe y la realidad, tras invertir 8 años y cientos de millones de dólares.
Entiendo completamente este estado de ánimo, porque también ha sido mi experiencia emocional durante este año.
¿En qué creíamos cuando entramos en 2021? Pensábamos que las redes sociales descentralizadas derrocarían a Twitter, que la identidad en cadena (DID) permitiría a los usuarios controlar sus propios datos, y que GameFi haría que los jugadores realmente "poseyeran sus activos". En aquella época, en las líneas de tiempo de Twitter, todo el mundo discutía "cómo Web3 cambiaría el mundo", y cada nuevo proyecto parecía una puerta hacia el futuro.
¿Y la realidad de 2025? Friend.tech está muerto, nadie usa Lens Protocol. ENS se ha convertido en una herramienta de especulación, además de direcciones de billetera, nadie usa realmente DID. Los colapsos de Axie y StepN demostraron que "X para Ganar" solo es un disfraz de esquema piramidal.
Pero Kyle tampoco lo rechazó por completo. Sigue apostando por aplicaciones financieras como stablecoin, DeFi, RWA, y proyectos DePIN como Helium, y sigue apostando por la tecnología de cifrado homomórfico completo de Zama.
La pregunta es: ¿Se necesita aún "fe" para estas cosas? ¿O solo se requiere cálculo racional?
La partida de Kyle fue calificada por algunos como una traición, pero a mis ojos constituye una "desilusión", un paso del Evangelista de Criptomonedas al Realista de Criptomonedas, un cambio que quizás sea precisamente la prueba de madurez que todo el sector debe atravesar.
La última vez que perdimos fue dinero, esta vez lo que se perdió fue la confianza.
Cuando FTX explotó en 2022, toda la industria cayó al fondo del pozo. Luna se redujo a cero, Three Arrows quebró y el mercado se hundió a la mitad y luego a la mitad otra vez. Pero en ese momento, a la gente aún le quedaba una creencia:El mercado se derrumbó, pero no tuvimos la culpa. Mientras persistamos, la tendencia alcista probará todo.
En ese momento, aún creíamos en la "narrativa final" de Ethereum, del PoW al PoS, de la cadena única a la modular, creyendo que era el camino inevitable hacia la "computadora mundial".
También creemos en la "revolución de rendimiento" de Solana, y pensamos que siempre que aguantemos la recesión, las cadenas de alto rendimiento ganarán definitivamente.
También creemos en la "transición de paradigma" de Web3, considerando que el próximo capítulo de Internet necesariamente será descentralizado.
¿Y ahora en 2025?
Los datos objetivos en realidad son mucho mejores que la anterior ronda de caídas, el BTC una vez superó los 100,000 dólares, se aprobó el ETF, y la criptomoneda se ha vinculado aún más estrechamente con Wall Street.
Pero la percepción subjetiva es exactamente al revés: los precios son más altos, pero la confianza es más baja.
“Culprit principal” o “espejo que revela la verdadera forma” es la IA.
Cuando se lanzó ChatGPT en 2023, todo el mundo estaba discutiendo "¿Cómo cambiará la IA el mundo?". Al mismo tiempo, ¿qué estaba discutiendo el mundo de la criptomoneda? "¿Deberían los secuenciadores de L2 ser descentralizados?". Uno hablaba de una revolución en la productividad, el otro debatía sobre detalles técnicos.
Los dos años siguientes, el progreso de la IA fue simplemente abrumador: Gemini, Claude, ChatGPT, los tres principales competidores, cada día algo nuevo, últimamente todos están obsesionados con OpenClaw.
¿Y la criptomoneda? Cada vez hay más L2 y cadenas, pero nadie puede aclarar "¿por qué se necesitan 100 L2?", e incluso Vitalik reflexiona sobre errores en la ruta anterior. Los NFT, GameFi, SocialFi suceden uno tras otro, pero todos solo son efímeros.
Hasta hoy, la mayor innovación de este ciclo resulta ser la moneda meme y la "reinvención del juego".
A menudo en la madrugada me pregunto: la IA está redefiniendo la productividad con la tecnología, y la criptomoneda está redistribuyendo la riqueza con el juego financiero. Lo primero es crear, lo segundo es transferir. ¿Entonces, qué estamos construyendo?
La partida de Kyle, esencialmente, es una "elección de valores".
Él eligió perseguir IA, tecnología de longevidad, robots, esos campos que realmente están "expandiendo la frontera humana". Mientras tanto, el Crypto, al menos en el presente, se parece más a un casino de alto nivel.
Pero aún no quiero irme
Hasta aquí, quizás te imagines que yo también voy a anunciar mi retiro.
Pero no, aún quiero arriesgarme una vez más.
Kyle puede irse, porque ya ha alcanzado la libertad financiera y puede ir a perseguir sueños más grandes. Pero para jóvenes como yo, la criptomoneda aún significa: un canal relativamente justo para "ascender de clase", un campo de experimentación "sin permisos", que no necesita título académico, antecedentes ni contactos, sino solo conocimiento y valentía, una industria emergente que aún no ha sido completamente monopolizada por la élite.
Lo más importante es que, quizás la narrativa grandiosa de Web3 haya fallado, pero eso no significa que la criptomoneda carezca de valor.
La revolución de la infraestructura financiera ya ha ocurrido, el volumen diario de liquidación de monedas estables supera al de Visa, y DeFi permite a personas de todo el mundo acceder a servicios financieros y RWA las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
Lo más importante es que: aún no he aclarado mi propia respuesta.
Kyle pasó 8 años llegando a la conclusión de que "Crypto es solo un libro de activos",
Pero yo aún soy un novato, ¿a qué derecho tomo una decisión ahora mismo?
Tal vez dentro de unos años yo también me iré como él. Pero al menos por ahora, aún quiero quedarme en la mesa de juego y ver si este sector aún oculta algunas posibilidades que no hayamos visto.
Años más tarde, quizás el Crypto ya no sea una revolución que "lo cambie todo", sino la capa de liquidación de valor en la era de la IA.
Para entonces, pediré una taza de café y charlaré un poco más sobre los paisajes que vi a lo largo del camino.