Autor: Gu Yu, ChainCatcher
Hoy, Kyle Samani, cofundador y socio gerente de Multicoin Capital, anunció en su cuenta de redes sociales que dejará de participar en la gestión diaria y en las decisiones de inversión de Multicoin Capital, y que en el futuro explorará oportunidades en otros campos tecnológicos fuera del ámbito de la criptografía. Posteriormente, Multicoin expresó oficialmente que el fondo continuará operando normalmente, sin que se vean afectadas las inversiones existentes ni la estructura del equipo.
“El mejor inversor en criptomonedas” elige retirarse
Esto sin duda es una noticia importante en el círculo de VCs de criptomonedas. Durante mucho tiempo, Kyle Samani ha escrito frecuentemente artículos extensos, participado en debates de la industria, mantenido posiciones claras en sus estrategias de inversión, y no solo es una figura central en Multicoin Capital, sino también uno de los inversores con mayor voz y influencia en la industria de las criptomonedas, gracias a su inversión temprana en Solana y a las ganancias de cientos de veces.
Anteriormente, Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly, habíaRedactar un artículoAl hablar de los tres inversores en criptomonedas que más admira, Dan Robinson, Chris Dixon y Kyle Samani ocupan el tercer, segundo y primer lugar, respectivamente.
“Kyle es uno de los pocos verdaderos inversores contracíclicos en el espacio de las criptomonedas. Casi no estoy de acuerdo con ninguna de sus opiniones. Pero sus primeras inversiones, y su firme convicción de mantener Solana a través del abismo después del colapso de FTX, lo convierten sin duda en uno de los inversores de riesgo más grandes en la historia de las criptomonedas”, escribió Haseeb Qureshi.
Y es precisamente este "mejor de la historia" quien elige anunciar su renuncia en uno de los momentos más difíciles de la industria de las criptomonedas, lo cual no deja de hacer pensar: ¿incluso los inversores de VC más destacados ya no pueden seguir adelante? Después de todo, hace unos años, incluso cuando el precio de SOL cayó a menos de 10 dólares debido al impacto del evento FTX, él siguió manteniendo su postura de inversión, y finalmente demostró su acierto con un aumento de más de 25 veces.
Y poco después de que se anunciara la noticia, se descubrió que Kyle Samani había publicado y rápidamente eliminado un tuit en su cuenta de X hoy temprano.
Según los datos, Kyle Samani respondió al contenido quejumbroso publicado por el usuario de X Taran (@Taran_ss), diciendo: "La criptomoneda simplemente no es tan interesante como mucha gente (incluyéndome a mí mismo) alguna vez imaginó. Solía creer en la visión de Web3, creía en las dApps. Ahora ya no lo hago. Esencialmente, las cadenas de bloques son libros de registros de activos. Van a transformar la financiación, pero eso es todo, no mucho más. DePIN es otro campo digno de mención. La criptomoneda seguirá mejorando, pero todas las preguntas realmente interesantes ya tienen respuestas, excepto la privacidad/la confidencialidad en la cadena. (Aún sigo convencido de que Zama ganará esta carrera)."
En esta respuesta, Kyle Samani expresa claramente que la criptografía ya no es interesante y ya no cree en la visión de Web3. Además de transformar la financiación, a la blockchain le resulta difícil desempeñar un papel más importante en otros campos. La privacidad y DePIN son los únicos ámbitos en los que aún mantiene su reconocimiento.
Multicoin Capital también validó en una carta dirigida a los LPs el hecho de que "Kyle ya no está interesado en la criptografía", indicando que "los intereses de Kyle se han extendido desde las criptomonedas hacia otros campos tecnológicos como la inteligencia artificial, las ciencias de la vida, la robótica, etc., y ha decidido invertir tiempo en explorar estas tecnologías emergentes".
Los datos también reflejan que la actitud y la estrategia de Multicoin Capital están experimentando un cambio significativo. Según los datos de RootData, desde la segunda mitad de 2025, el número de rondas de inversión en las que ha participado Multicoin Capital ha sido de solo 4, y desde octubre de 2024, de solo 10. No solo se ha reducido drásticamente en comparación con la frecuencia de inversión anterior, sino que también se encuentra claramente rezagado en comparación con la frecuencia de inversión de otros famosos fondos de capital de riesgo durante el mismo período, quedando clasificado fuera del puesto 50.
Historial de rondas de inversión de Multicoin Capital Fuente:DatosRaíz
Estos cambios provienen en cierta medida de la débil cotización y el desempeño. Entre los proyectos en los que Multicoin Capital ha apostado fuerte en los últimos años, el token Wormhole, que fue invertido con una valoración de 2.500 millones de dólares (esta ronda de financiación totalizó 225 millones de dólares, siendo la segunda más grande después de las rondas de inversión de Forward Industries, FTX y Solana), ahora tiene un FDV de solo 220 millones de dólares, el token Pyth Network tiene un FDV de solo 480 millones de dólares, y la capitalización de mercado de Solana ha caído nuevamente por debajo de los 100 dólares.
Hasta aquí, las razones de la partida de Kyle Samani ya son muy claras: él considera que la dirección del desarrollo de la criptografía se ha desviado de sus expectativas, e incluso de sus valores, y la frustración de sus ideales lo ha llevado a decidir dejar este lugar doloroso, y tratar de recuperar su pasión en campos como la inteligencia artificial y las ciencias de la vida.
A continuación, Multicoin Capital también tendrá que enfrentar la situación posterior a la "pérdida de su alma", y la salida de Kyle Samani sin duda generará preguntas sobre su dirección futura y liderazgo: con el rápido freno en las inversiones y los ajustes en la estructura organizativa, ¿Multicoin Capital seguirá siendo uno de los principales VC del sector con un enfoque de investigación y convicciones firmes?
El bajo punto del idealismo
De hecho, antes de Kyle Samani, ya habían expresado opiniones similares muchos inversores y emprendedores en criptomonedas, quienes renunciaron y decidieron alejarse temporalmente del sector de las criptomonedas. A principios de enero, Arianna Simpson, socio general de a16z Crypto, anunció su salida y planea crear un nuevo fondo que invierta en diversos campos industriales, no limitándose únicamente a las criptomonedas.
El caso más famoso es el del ex cofundador y CTO de Aevo, Ken Chan. En un artículo publicado el 25 de noviembre, expresó claramente que había desperdiciado 8 años de su vida en criptomonedas y describió la industria de la criptografía como "el casino super más grande y con mayor participación a nivel mundial".
"Después de ocho años luchando en el mundo de las criptomonedas, me ha destruido por completo la capacidad de discernir modelos de negocio sostenibles. En el mundo de las criptomonedas, no necesitas una empresa o producto exitoso para ganar dinero. La industria de las criptomonedas está llena de tokens con una capitalización de mercado muy alta pero que casi nadie utiliza", considera Ken Chan. "Esta mentalidad del sector es extremadamente perjudicial y creo que provocará un colapso a largo plazo en la movilidad social de la generación más joven".
Una serie de casos sucesivos está delineando una tendencia más clara: en el contexto de un entorno macroeconómico continuamente apretado, cuando el efecto de riqueza en el mercado de criptomonedas se debilita claramente, el despliegue a gran escala de productos típicos se ha visto obstaculizado a largo plazo y los relatos centrales que anteriormente sostenían la expansión del sector se van desmontando uno a uno, la industria de criptomonedas está perdiendo etapas tras etapas a una parte de sus primeros constructores e inversores, que también eran los más idealistas.
Esta fuga no significa un rechazo fundamental hacia la tecnología blockchain, sino que refleja que la paciencia impulsada por el idealismo está siendo puesta a prueba por un ciclo prolongado de conversión. Antes de que se establezca nuevamente la estructura de recompensas, el orden industrial y las expectativas a largo plazo, algunos participantes clave han optado por retirarse temporalmente.
En los ciclos recientes, muchos inversores de capital de riesgo han enfatizado que las inversiones con altas rentabilidades suelen ocurrir cuando el mercado está "abandonado", y que los mercados bajistas son los momentos ideales para capturar alphas de inversión. Sin embargo, ahora incluso los "mejores inversores de la historia" eligen en este momento alejarse, lo cual en sí mismo transmite una señal digna de ser tomada en serio por la industria: el problema podría no ser ya solo una corrección cíclica del mercado, sino que la industria de la criptografía podría estar atravesando un cuello de botella en su innovación, en su enfoque de valor y en su visión narrativa, enfrentando una revisión y reevaluación sin precedentes.
Sin embargo, por suerte, más VCs de primera línea como Coinbase Ventures, a16z, Yzi Labs, Pantera Capital y otros siguen activos, invirtiendo más de 30 veces en el último año. Para la industria de la criptografía en período de ajuste, el apoyo de estos VCs quizás no pueda traer inmediatamente una nueva prosperidad, pero al menos significa que esta reevaluación aún no se ha convertido en una salida completa.