El stock de MSTR mantiene la prima a pesar de la emisión de acciones preferentes

Michael Saylor ha renovado las especulaciones sobre una mayor acumulación de bitcoin (BTC) al publicar “The Turn of the Century”, junto con su gráfico de punto naranja muy seguido por los operadores, que a menudo interpretan como una señal de compra. Según Bitcoin.com, esa señal visual ha sido repetidamente interpretada como un precursor de nuevas compras por parte de MicroStrategy (MSTR).

También hay evidencia reciente de transacciones. Como informó MarketWatch, MicroStrategy añadió aproximadamente 592 BTC a finales de febrero de 2026, incluso cuando los mercados más amplios de criptomonedas y acciones estaban bajo presión, reforzando el patrón de la empresa de comprar en momentos de debilidad.

Las coberturas recientes indican que la empresa ha recurrido a múltiples canales de financiación para extender su estrategia de acumulación. Según los informes de AOL, uno de los recursos ha sido emitir cantidades significativas de acciones preferentes, una táctica utilizada para compensar la desaceleración del rendimiento cuando el bitcoin se debilita. Paralelamente, MicroStrategy ha utilizado históricamente otras herramientas de mercados de capital que pueden implementarse oportunamente.

Tras reiterar la postura de acumulación de la empresa, Michael Saylor también abordó la liquidez y la capacidad de pago. “Seguiremos comprando bitcoin cada trimestre para siempre”, dijo Michael Saylor, presidente ejecutivo, en una entrevista de CNBC de febrero de 2026, según lo resumió Investopedia. En la misma discusión, indicó que la empresa tenía suficiente efectivo para cubrir la deuda y los dividendos preferentes durante un período prolongado, incluso en un mercado bajista, subrayando la visión de la administración de que la emisión continua no es el único respaldo de liquidez.

Las notas convertibles también han formado parte de la estrategia durante oleadas anteriores de acumulación. Como informó Barron’s, una ronda de financiación en 2025 mediante instrumentos convertibles coincidió con la compra de más de 20.000 BTC adicionales, ilustrando cómo la empresa ha combinado la emisión de pasivos con compras incrementales de monedas. Más allá de las acciones preferentes y las notas convertibles, un programa de acciones en el mercado (ATM) ofrece flexibilidad para recaudar efectivo en tramos más pequeños a medida que se abren ventanas de mercado. En el momento de redactar este texto, MSTR cotizó recientemente cerca de $129,72 por acción, según el precio en tiempo real de Nasdaq, lo que ofrece contexto para la capacidad potencial de tales programas.

La principal trade-off a corto plazo es la dilución frente a la opcionalidad en el balance. Como informó el Financial Times, Cantor Fitzgerald recientemente destacó la reducción de la brecha entre el valor de mercado de MicroStrategy y su valor neto de activos en bitcoin (mNAV), mientras reducía su objetivo a 12 meses para la acción, presentando la compresión de la prima como un riesgo material si los mercados de capital se vuelven menos receptivos a nuevas emisiones.

La cautela también está aumentando en el lado de la financiación. Según CoinDesk, Monness, Crespi, Hardt advirtió que los canales más utilizados, acciones y preferentes, podrían enfrentar límites, lo que pondría en riesgo el ritmo de la futura acumulación y aumentaría la sensibilidad a cualquier caída en el precio de las acciones o del BTC.

Los escépticos argumentan que el éxito del modelo depende del acceso continuo al mercado y una prima sostenida sobre las tenencias subyacentes de BTC. Como informó Yahoo Finance, el economista Peter Schiff ha criticado la dependencia de la estrategia en recaudaciones continuas de capital, argumentando que podría resultar frágil en una recesión prolongada. En la práctica, los inversores observan de cerca tres señales: la frecuencia de nuevas recaudaciones de capital, la persistencia de la prima mNAV y si la debilidad del BTC comienza a coincidir con una dilución mayor de lo esperado.