MSTR cambia a bonos en lugar de bitcoin tras una caída del 15% en su acción

En un mercado con aversión al riesgo, cada movimiento institucional se convierte rápidamente en una noticia.

Eso es exactamente lo que sucedió después de la última publicación de Michael Saylor en X. Desde una perspectiva técnica, la estrategia [MSTR] ha estado bajo presión últimamente. Aunque la acción aún subió un 28% este trimestre, cayó casi un 15% en las últimas dos semanas, mostrando signos claros de fuerte presión vendedora.

Con el sentimiento ya inestable, los últimos comentarios de Saylor atrajeron aún más atención. Esta semana, Strategy compró bonos en lugar de bitcoin [BTC], generando un nuevo debate en todo el mercado, especialmente en torno al índice Stretch [STRC], que ofrece un rendimiento del 11,5%.

Dicho esto, STRC en sí mismo está comenzando a mostrar grietas bajo la presión.

En el gráfico semanal, el índice rechazó el nivel de $100 y perdió impulso tras el fuerte aumento de volumen de más de $1 mil millones visto durante el repunte de principios de mayo. Dado que STRC ha sido un motor clave de financiación para la acumulación de bitcoin, la desaceleración genera naturalmente preocupaciones sobre el próximo movimiento de la Estrategia.

Más importante aún, añade más presión al balance de MSTR, especialmente porque STRC tiene una obligación de pago permanente del 11,5 %. En ese contexto, el cambio de comprar Bitcoin a comprar bonos parece menos como una gestión de liquidez a corto plazo y más como un cambio estratégico importante.

Desde una perspectiva macro, el último movimiento de MSTR no parece en absoluto aleatorio.

El reciente conflicto en Oriente Medio provocó un aumento en los precios del petróleo y el dólar estadounidense, lo que impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a niveles significativamente más altos. A medida que aumentaron los rendimientos, los bonos comenzaron a parecer más atractivos en comparación con activos de alto riesgo como el bitcoin. En consecuencia, la estructura técnica del BTC ha permanecido relativamente débil durante todo el segundo trimestre.

En ese contexto, el creciente enfoque de MSTR en bonos convertibles está comenzando a llamar la atención. En términos sencillos, un bono convertible es un préstamo que los inversores otorgan a una empresa y que más adelante puede convertirse en acciones. Así que, con la estrategia inclinándose más hacia el financiamiento mediante bonos, el mercado vuelve a cuestionar la solidez de su balance y su estrategia de acumulación a largo plazo de bitcoin.

Más importante aún, aquí es exactamente donde el rendimiento del 11,5 % de STRC se convierte en el punto principal de discusión.

Desde una perspectiva técnica y de estado de situación financiera, esa obligación de pago añade otra capa de presión sobre MSTR, especialmente considerando que la empresa podría enfrentar un importante reembolso de deuda en 2027 vinculado al financiamiento utilizado para comprar bitcoin. En este contexto, el movimiento de MSTR hacia el financiamiento mediante bonos parece menos un ajuste temporal y más un cambio más amplio en su estrategia.

Como resultado, la estrategia completa de acumulación de bitcoin de la Estrategia vuelve a estar bajo escrutinio del mercado.

• La compra de bonos por parte de MSTR en lugar de bitcoin ha generado preocupaciones de que la empresa está pasando de una acumulación agresiva de BTC a una defensa del balance.
• La obligación permanente de pago del 11,5% de STRC y la posible pared de deuda de MSTR en 2027 están sometiendo el modelo de financiación a largo plazo de Strategy para bitcoin a un nuevo escrutinio.