Morgan Stanley Capital International (MSCI) decidirá hoy si Strategy (MSTR) permanece en sus índices o enfrenta su eliminación. Si MSCI elimina la acción, los fondos pasivos podrían vender hasta $2.8 mil millones en acciones antes del 30 de noviembre.
La decisión también podría dificultar que Strategy recaude fondos para comprar más bitcoin, ya que el precio del BTC continúa operando cerca de los $73K.
La estrategia podría no superar la prueba de selección de MSCI – Así es cómo
El 15 de octubre, MSCI introdujo una nueva pantalla para empresas que podrían operar más como vehículos de inversión que como negocios tradicionales. Actualmente, cinco empresas figuran en la lista potencial de eliminación de MSCI.
Incluyen Strategy Inc (MSTR), la empresa japonesa de tesorería de bitcoin Metaplanet, Yellow Cake, Skel Fjarfestingafelag y Upexi.
Sin embargo, la Estrategia se ajusta adecuadamente a los criterios de exclusión de empresas no operativas de MSCI, y sus resultados financieros del T3 2026 también muestran por qué podría no cumplir las reglas de selección de MSCI.
Paso 1: Verifique los activos operativos de la empresa
MSCI primero verifica si al menos el 50% de los activos totales de una empresa provienen de sus operaciones comerciales habituales.
En el T3 de 2026, la estrategia reportó $74 mil millones en activos totales, incluyendo $68,9 mil millones en bitcoin (848.517 BTC) y $5,1 mil millones en reservas en efectivo. Su negocio de software representa solo una parte muy pequeña de sus activos totales. Esto significa que la estrategia podría no pasar la primera prueba de MSCI.
Paso 2: Cinco pruebas financieras más
Si una empresa no supera la primera prueba, MSCI revisa cinco medidas financieras adicionales. Estas evalúan el tamaño de su negocio, el flujo de efectivo, las variaciones en el valor de los activos y la dependencia de financiamiento externo. Una empresa debe fallar al menos cuatro de estas cinco pruebas para ser excluida.
Los resultados del tercer trimestre de la estrategia generan preocupaciones en dos áreas:
Grandes cambios en el valor del activo: Como informó Strategy, obtuvo ingresos operativos de $20.9 mil millones en el T3 de 2026, principalmente por una ganancia de $20.9 mil millones en el valor de sus tenencias de bitcoin, ya que el BTC aumentó de $58.700 a $83.600.
Dependencia de financiamiento externo: La estrategia continúa recaudando fondos mediante la venta de acciones y acciones preferentes para comprar bitcoin y pagar dividendos, en lugar de depender de los ingresos de su negocio de software.
La estrategia reconoció el riesgo en su presentación del T3, indicando que,
Basándonos en estos criterios, esperamos que nuestras acciones ordinarias de Clase A sean excluidas de los Índices MSCI de Mercados Invertibles Globales.
¿Cuántas acciones de MSTR se venderán?
Si MSCI elimina MSTR de sus índices, los fondos pasivos podrían vender entre 13 millones y 23,1 millones de acciones, valoradas en aproximadamente $1.57 mil millones a $2.8 mil millones. Sin embargo, los fondos índice deberán vender sus acciones de MSTR antes del 30 de noviembre si MSCI confirma la eliminación.
Los analistas de JPMorgan estiman que la eliminación de MSCI sola podría generar ventas de fondos pasivos por $2.8 mil millones.
Si otros proveedores principales de índices, como FTSE Russell y S&P/Nasdaq, introducen reglas similares, la venta total podría alcanzar los 8.800 millones de dólares.
Qué podría significar la eliminación de MSTR para el bitcoin
Si bien la venta afectaría principalmente a MSTR y a sus accionistas, no afectaría las tenencias de bitcoin de la estrategia. El problema mayor de bitcoin es indirecto.
La estrategia ha continuado utilizando financiamiento mediante capital propio para respaldar su estrategia de bitcoin, incluyendo su última compra de 1.036 BTC financiada parcialmente mediante ventas de MSTR.
La eliminación de MSCI no obligaría a vender bitcoin, pero podría reducir el capital disponible para futuras compras de bitcoin por parte de la Estrategia.