El Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) se lanzó el 8 de abril con una ratio de gastos del 0,14%, convirtiéndose en el ETF spot de bitcoin más barato de EE. UU. y superando en 11 puntos básicos al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock.
Sin embargo, el analista sénior de ETF Eric Balchunas no espera que BlackRock responda con una reducción de tarifas. Su razonamiento se centra en la ventaja de liquidez de IBIT y su posición dominante en el mercado.
Este experto en ETF piensa lo contrario
MSBT generó aproximadamente $30,6 millones en entradas netas en su primer día y procesó más de 1,6 millones de acciones.
Balchunas ubicó el lanzamiento entre el 1% superior de todos los lanzamientos de ETF. También ha proyectado 5 mil millones de dólares en AUM para MSBT dentro de su primer año.
Aún así, dejó claro que la posición de IBIT permanece segura por ahora. IBIT posee aproximadamente $55 mil millones en activos, lo que lo convierte con mucho en el ETF spot de BTC más líquido.
“Probablemente no verán ningún recorte de $IBIT. Cuando eres el rey de la colina con toneladas de liquidez, tienes poder de fijación de precios,” wrote Balchunas.
Ese foso de liquidez otorga a IBIT spreads de operación más ajustados y una mayor actividad en el mercado de opciones, dos factores que los operadores institucionales ponderan en gran medida al elegir un fondo.
El analista de Bloomberg James Seyffart respaldó esa opinión, señalando que es poco probable que MSBT compita con IBIT en liquidez en un futuro cercano.
Donde cae la presión
Balchunas advirtió que la estrategia de precios agresiva de MSBT aún podría provocar recortes de tarifas en otros lugares. Emisores más pequeños con menor escala podrían verse obligados a reducir sus ratios de gastos para conservar cuota de mercado.
Debido a que todos los ETF de spot de BTC mantienen el mismo activo subyacente, las tarifas se convierten en uno de los pocos factores diferenciadores. MSBT ahora se sitúa un punto base por debajo del Bitcoin Mini Trust de Grayscale al 0,15% y bien por debajo del Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) al 0,25%.
Morgan Stanley también aporta una ventaja estructural que la mayoría de sus competidores carecen. El brazo de gestión de patrimonio del banco emplea aproximadamente 16,000 asesores financieros que supervisan $9.3 billones en activos de clientes.
Esos asesores ahora pueden recomendar un producto interno en lugar de dirigir a los clientes a fondos de terceros.
Balchunas identificó solo dos escenarios que podrían obligar a BlackRock a reconsiderar su precios.
- El primero serían salidas sostenidas de IBIT hacia rivales más económicos.
- El segundo sería una entrada de Vanguard a aproximadamente 0.10%, aunque él asignó a ese resultado una probabilidad del 0.01%.
El mercado estadounidense de ETF de BTC al contado ha crecido más allá de los $100 mil millones en activos acumulados desde su lanzamiento en enero de 2024.
Sin embargo, 2026 comenzó lentamente, con cuatro meses consecutivos de salidas netas entre noviembre de 2025 y febrero de 2026.
Marzo invirtió esa tendencia con entradas de $1.32 mil millones. Si MSBT puede mantener su impulso inicial y capturar una parte significativa de los nuevos flujos probablemente determinará cuán en serio los emisores competidores tomarán su señal de precios.