TradFi da otro paso hacia la plena adopción del bitcoin como activo. Morgan Stanley está creando su propio fondo de inversión en bitcoin que se negociará en el mercado de valores como una acción de fondo cotizado (ETF). Para arrancarlo, el prestamista está aportando alrededor de $1 millón de su propio dinero como capital inicial.
Un fideicomiso de bitcoin de TradFi
Morgan Stanley ha presentado otro S-1/A enmendado para el Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), confirmando el código de cotización MSBT en NYSE Arca. El banco detalló el código de cotización en una nueva presentación a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos, revisando la propuesta de fondo de bitcoin que presentó por primera vez en enero.
El Fondo de Bitcoin de Morgan Stanley sería el primer ETF de bitcoin al contado no solo en distribuir, sino también en emitir directamente por un gran banco estadounidense. También marcaría la primera vez que el efectivo del cesto semilla se utilizará para adquirir bitcoin al contado antes de que comience el comercio. Hablamos de un cesto semilla de 50.000 acciones y aproximadamente $1 millón en capital inicial.
La confianza está diseñada para mantener bitcoin a través de custodios (Coinbase Custody y BNY Mellon dentro del plan general del ETF), con activos almacenados principalmente en almacenamiento en frío, y acciones que reflejan el BTC subyacente mantenido. Una vez que se lance, los inversores regulares (especialmente los clientes de Morgan Stanley) podrán comprar y vender MSBT a través de sus cuentas de corretaje habituales, obteniendo exposición regulada al precio del bitcoin mediante cuentas de corretaje, sin necesidad de interactuar directamente con la autogestión o los exchanges al contado. La confianza también admitirá creaciones y redenciones tanto en efectivo como en especie, brindando flexibilidad a los participantes autorizados (APs), al igual que los principales ETFs de bitcoin al contado lanzados en 2024.
Operación y evaluación de riesgosSin embargo, es importante tener en cuenta que los custodios no están asegurados por la FDIC. Esto significa que si ocurre algo mal (hacker, robo, fallo), no tienes la red de seguridad gubernamental que protege los depósitos bancarios estadounidenses hasta cierta cantidad. Además, el seguro se realiza a través de pólizas privadas, y el ETF aún enfrenta riesgos de mercado, regulatorios y operativos, especialmente en un campo saturado dominado por IBIT de BlackRock y otros primeros actores.
Morgan Stanley ya posee cientos de millones en ETF de BTC existentes y está desarrollando una pila de cripto más amplia (presentaciones de Ethereum y Solana, solicitud de banco fideicomisario para custodia, acceso de asesores a productos de BTC). Un producto MSBT emitido por el banco podría normalizar la exposición al bitcoin para clientes de gestión de patrimonio tradicional, fortalecer la narrativa del “bitcoin como activo estratégico” y extender el ciclo de ETF institucional.
La cronología de lanzamiento de MSBT, el nivel de tarifas y los flujos iniciales serán catalizadores clave del sentimiento. Una demanda fuerte podría reforzar la oferta estructural impulsada por los ETF de BTC, mientras que un lanzamiento tibio señalaría una saturación en el comercio de ETF spot de bitcoin en EE. UU.
Imagen de portada de Perplexity, gráfico de BTCUSD de TradingView