Morgan Stanley ahora permite a sus clientes tomar prestado hasta el 50% del valor de sus tenencias de ETP de bitcoin.
El movimiento forma parte de un esfuerzo más amplio de Morgan Stanley Wealth Management para integrar los activos digitales en la estructura de las finanzas tradicionales. A través de un acuerdo de referencia con Galaxy Digital anunciado el 5 de junio, la empresa permite a los clientes elegibles prestar criptomonedas, incluyendo Bitcoin, Ether y Solana, directamente a Galaxy y recibir participaciones en productos cotizados en bolsa de criptomonedas al contado a cambio.
Cómo funciona realmente la estructura
La solución de Morgan Stanley permite a los clientes enviar cripto a Galaxy Digital y recibir a cambio acciones de ETP, incluyendo acciones del propio Bitcoin Trust de Morgan Stanley, conocido como MSBT. Esas acciones se depositan directamente en la cuenta de corretaje del cliente.
Una vez que el criptoactivo está envuelto en una estructura ETP, se comporta como cualquier otro valor. Eso significa que el préstamo con margen, el préstamo de valores y la presentación consolidada de informes se vuelven disponibles.
El componente de préstamo permite a los clientes tomar prestado hasta el 50% del valor de sus tenencias de Bitcoin ETP. Una relación préstamo-valor del 50% es conservadora según los estándares tradicionales de préstamos, pero el bitcoin ha demostrado históricamente ser capaz de caídas del 30% en cuestión de días.
El umbral mínimo de inversión para clientes referidos se ha reducido a 5 millones de dólares. Los tiempos de incorporación para el proceso de referidos se han reducido hasta en un 75%, un reconocimiento a las mejoras en eficiencia posibles gracias a la aprobación de la SEC en 2025 para creaciones en especie de ETPs de cripto.
MSBT y el kit de herramientas cripto institucional
El Fideicomiso de Bitcoin de Morgan Stanley se lanzó el 8 de abril y cobra una tarifa del 0,14%, lo que lo convierte en una de las opciones más económicas en el panorama de ETP de bitcoin al contado. El fideicomiso sigue la Tasa de Referencia de Bitcoin de CoinDesk.
Al 9 de junio, MSBT ha acumulado aproximadamente $252 millones en activos bajo administración.
El mecanismo de creación en especie permite a los inversores intercambiar cripto directamente por acciones de ETP, en lugar de vender cripto por efectivo y luego comprar acciones de ETF, lo cual activaría un evento gravable. La SEC aprobó esta estructura en 2025.
El papel de Galaxy Digital como contraparte en el préstamo de criptomonedas es notable. La empresa, fundada por Mike Novogratz, se ha posicionado como un puente institucional clave entre los mercados de criptomonedas y las finanzas tradicionales.
Qué significa esto para los inversores
Considera un escenario en el que un cliente toma prestados $500 mil contra $1 millón en activos de Bitcoin ETP. Si el bitcoin cae un 30%, esos activos ahora valen $700 mil, y la LTV efectiva aumenta a aproximadamente el 71%. Eso es zona de llamada de margen en la mayoría de los marcos de préstamo.
El mínimo de 5 millones de dólares y el requisito de operar a través del acuerdo de referencia de Galaxy significan que este no es un producto para inversores minoristas. La infraestructura que se está construyendo aquí — envoltorios ETP, préstamos con margen, préstamos de valores, informes consolidados — es exactamente el tipo de infraestructura que eventualmente se adapta a cuentas de menor tamaño.