Una de las instituciones más emblemáticas de Wall Street acaba de asignar un número al lugar del bitcoin en el sistema financiero global. Y ese número es sorprendentemente pequeño.
La división de Gestión de Patrimonio de Morgan Stanley, a través de su Oficina Global de Inversiones, publicó un marco para evaluar el potencial de retorno a largo plazo del bitcoin. El hallazgo principal: el capitalización de mercado de $2.2 billones del bitcoin en octubre de 2025 representa aproximadamente un 2% de penetración en lo que el banco define como un mercado abordable de $130 billones. Este mercado abordable combina la oferta monetaria global M2 y el oro, las dos clases de activos con las que el bitcoin compite directamente como reserva de valor.
Las matemáticas de crecimiento que está ejecutando Morgan Stanley
La investigación del banco, publicada originalmente en su informe AlphaCurrents Crypto de diciembre de 2025, presenta una gama de escenarios vinculados al crecimiento de usuarios de bitcoin en la próxima década. En el caso más conservador, donde la adopción se estabiliza prácticamente, el rendimiento anualizado proyectado se sitúa alrededor del 3%. Bajo supuestos de adopción agresivos, esa cifra aumenta hasta casi el 10%.
El punto intermedio es donde se vuelve interesante. Sin variación en la tasa actual de penetración del bitcoin, el rendimiento anualizado proyectado es del 6,4%. Si el crecimiento de usuarios simplemente sigue el crecimiento de la población mundial, aumenta al 7,2%. Y si la adopción de usuarios crece un 5% anualmente, el rendimiento proyectado alcanza el 9,8%.
El banco señala la oferta fija del bitcoin como el mecanismo clave que impulsa este cálculo. A principios de 2026, aproximadamente el 95% del límite total de 21 millones de bitcoins se habrá emitido. Se proyecta que el crecimiento de la oferta se ralentizará hasta aproximadamente un 0,8% en 2026 debido al ciclo de halving, que reduce a la mitad las recompensas de minería aproximadamente cada cuatro años.
Morgan Stanley está poniendo su dinero donde están sus investigaciones
El 8 de abril de 2026, Morgan Stanley lanzó el Morgan Stanley Bitcoin Trust, que opera bajo el ticker MSBT. Es un ETF de bitcoin al contado, que se suma a la creciente lista de vehículos institucionales diseñados para brindar a los clientes de gestión de patrimonio una exposición directa al bitcoin sin la complejidad de la auto-custodia o cuentas en exchanges de cripto.
La investigación también destaca la baja correlación relativa del bitcoin con las clases de activos tradicionales. El banco también señala que el bitcoin sigue siendo sensible a los ciclos de liquidez global, con incertidumbre regulatoria persistente en múltiples jurisdicciones.
Qué significa esto para los inversores
Ese piso del 3% en el escenario bajista sugiere que incluso si el crecimiento de usuarios de bitcoin se detiene por completo, la combinación de oferta fija y demanda existente aún podría generar rendimientos reales positivos.
El escenario agresivo, con casi un 10% anualizado durante una década, convertiría al bitcoin en uno de los activos principales de mejor desempeño en cualquier cartera diversificada. Para contextualizar, el retorno anual promedio a largo plazo del S&P 500 oscila alrededor del 10%, incluyendo dividendos.
Los riesgos, como reconoce Morgan Stanley, son reales. El bitcoin sigue siendo un activo volátil que es sensible a los ciclos de liquidez global. Cuando los bancos centrales aprietan la política monetaria y reducen la liquidez del sistema, el bitcoin tiende a sufrir junto con otros activos de riesgo. La incertidumbre regulatoria persiste en múltiples jurisdicciones, y cualquier represión importante podría suprimir el crecimiento de la adopción e invalidar los escenarios más optimistas.