Morgan Stanley: El ROIC de la infraestructura de IA alcanza hasta el 46%, los proveedores de nube mantienen la calificación de sobrepeso

Según la investigación de Chaoxiang, Morgan Stanley publicó un informe el 27 de julio que, por primera vez, cuantificó la rentabilidad del capital invertido (ROIC) adicional de la inversión en IA generativa. El informe construyó tres marcos de cálculo: el ROIC del negocio de alquiler de GPU para proveedores de nube de gran escala es aproximadamente del 31%, el ROIC del negocio de API con infraestructura propia es aproximadamente del 46%, y el ROIC del negocio de API de capacidad de cómputo de terceros es aproximadamente del 25%. Bajo los supuestos base, una instalación de centro de datos de 1 gigavatio (GW) configura aproximadamente 410.000 GPU NVIDIA GB300, con una utilización del 75% y un precio de alquiler por hora de 8,5 dólares estadounidenses. Los gastos de capital combinados de los tres grandes proveedores de nube se estiman en más de 1,4 billones de dólares. Morgan Stanley mantiene calificaciones de "sobreponderar" para Microsoft, Amazon, Meta y Google. El informe señala que, a medida que la IA avanza desde la fase de entrenamiento hacia la fase de inferencia, la demanda de capacidad de GPU continuará creciendo. Los fabricantes de infraestructura propia, gracias a su poder de fijación de precios en un ecosistema con escasez de capacidad, obtendrán beneficios sustanciales. Si los cálculos de Morgan Stanley son correctos, estos miles de millones de dólares en gastos de capital en IA pasarán de ser percibidos como "costos" a ser reconocidos como "activos de crecimiento".