- Moody’s asigna calificación Ba2 a un bono respaldado por bitcoin, citando la volatilidad como riesgo clave en la estructura de garantía cripto.
- Bond se basa en un colateral de bitcoin al 160% con disparadores de liquidación, no en fondos de los contribuyentes ni ingresos tradicionales.
- Las calificaciones marcan el primer bono municipal respaldado por criptomonedas evaluado bajo marcos de crédito estándar a nivel mundial.
Se abrió un nuevo capítulo para las finanzas vinculadas a criptomonedas después de que Moody’s asignara una calificación provisional Ba2 al bono respaldado por bitcoin de 100 millones de dólares de New Hampshire. La calificación, emitida recientemente, refleja preocupaciones por la volatilidad del precio del bitcoin. Según Moody’s, el bono depende de garantías cripto, lo que lo convierte en uno de los primeros evaluados bajo marcos de crédito tradicionales.
La estructura depende de garantía en bitcoin
El bono opera a través de la Autoridad de Financiamiento Empresarial de New Hampshire, estructurado como un conducto sin respaldo de los contribuyentes. En su lugar, la protección del inversor depende del colateral en bitcoin mantenido bajo custodia por BitGo. Esta configuración transfiere el riesgo de reembolso directamente al rendimiento del activo.
Destacadamente, la estructura requiere aproximadamente el 160% de garantía en bitcoin. Si los precios caen y superan los umbrales, se activan los mecanismos de liquidación automática. Por lo tanto, el reembolso depende de vender el bitcoin subyacente cuando sea necesario.
A diferencia de los bonos municipales tradicionales, este modelo no depende de los ingresos fiscales ni de flujos de ingresos estables. En su lugar, vincula el valor directamente con el precio de mercado del bitcoin. En consecuencia, Moody’s destacó esta diferencia como un factor clave en su decisión de calificación.
La volatilidad moldea la evaluación de crédito
Moody’s colocó el bono en territorio de grado especulativo, asignando una calificación Ba2. Esta clasificación refleja un riesgo elevado en comparación con los valores de grado de inversión. Según la agencia, el precio del bitcoin sigue siendo la principal preocupación.
Sin embargo, la evaluación también consideró elementos operativos y estructurales. Los acuerdos de custodia y los mecanismos de liquidación influyeron en la evaluación general. Aún así, la volatilidad siguió siendo el factor dominante que moldeó el riesgo de crédito.
Como resultado, el bono puede atraer a inversores cómodos con una mayor exposición al riesgo. Al mismo tiempo, los portafolios conservadores pueden mantenerse cautelosos debido a la clasificación especulativa.
Las criptomonedas ingresan a los mercados de crédito tradicionales
Esta calificación representa un paso significativo para los activos digitales dentro de los sistemas financieros establecidos. Por primera vez, un bono de estilo municipal respaldado por bitcoin recibió una evaluación formal utilizando métricas de crédito estándar.
Mientras tanto, se continúan desarrollando avances más amplios en paralelo. El Departamento de Trabajo de EE. UU. propuso recientemente permitir crypto y capital privado en cuentas de jubilación. Estos movimientos acercan los Activos digitales a los canales de inversión tradicionales.
El bono se informó por primera vez en noviembre. Ahora, con la calificación de Moody’s en vigor, los marcos institucionales han comenzado a abordar instrumentos de deuda vinculados a criptomonedas.