El banco central de Japón podría necesitar ir más allá de lo que nadie esperaba. Masayuki Koguchi, gerente principal de fondos de Mitsubishi UFJ Asset Management, advirtió el 5 de junio que el Banco de Japón podría necesitar implementar un aumento de tasas más grande de lo previsto para detener la caída del yen y aliviar la creciente presión sobre los bonos del gobierno japonés.
El mensaje es directo: un aumento convencional de 25 puntos básicos no será suficiente. Koguchi sugirió que si la inflación se acelera, el BOJ podría aumentar las tasas en 50 o incluso 75 puntos básicos en una sola reunión.
La tasa de política del BOJ se sitúa en aproximadamente el 0,75% a mediados de 2026, lo que ya es el nivel más alto en aproximadamente 30 años. Las expectativas del mercado ya apuntan a un aumento de la tasa que elevaría la tasa de política del BOJ a aproximadamente el 1,0% para finales de junio de 2026. Alrededor del 65% de los economistas anticipan un aumento de la tasa de política por parte del BOJ para finales de mes.
Para entender por qué esto importa, debes apreciar lo inusual que ha sido el entorno monetario de Japón. El BOJ pasó la mayor parte de tres décadas manteniendo las tasas en cero o por debajo de cero, una política diseñada para estimular el crecimiento salarial y la demanda del consumidor en una economía afectada por la deflación.
Mire lo que sucedió a finales de julio y principios de agosto de 2024 cuando el BOJ implementó un leve aumento de tasas. Los mercados globales de acciones, incluyendo criptomonedas, se desplomaron fuertemente a medida que los deshacimientos de operaciones de carry se propagaron por los activos de riesgo. Un movimiento de 50 o 75 puntos básicos amplificaría considerablemente esa dinámica.
Para inversores institucionales con exposición a activos japoneses, la advertencia de MUFG representa una señal clara de que la era de la normalización predecible y gradual del BOJ podría haber terminado. La evaluación de riesgo-recompensa en torno a los activos japoneses ha cambiado significativamente, y la próxima reunión del BOJ tiene más peso que cualquier otra en la memoria reciente.