智东西5月30日报道，证监会官网显示，上海AI大模型龙头企业MiniMax已于5月29日向上海证监局提交了上市辅导备案报告，开启A股上市进程，中信证券担任辅导机构。
Esto también significa que MiniMax competirá junto con Zhipu, que ya ha presentado la documentación de asesoría para su listado en el mercado de acciones de A, por ser la primera empresa de modelos de gran escala en listarse en el mercado de acciones de A.
MiniMax se fundó en enero de 2022 y completó su IPO en el mercado de Hong Kong en enero de este año. Tras el IPO en Hong Kong, el precio de las acciones de MiniMax experimentó un fuerte aumento. Al cierre del mercado de Hong Kong el 29 de mayo, su precio era de 840 dólares de Hong Kong (aproximadamente 725.24 yuanes chinos), lo que representa un aumento del 409.09% respecto al precio de emisión de 165 dólares de Hong Kong (aproximadamente 142.46 yuanes chinos), con una capitalización de mercado de 263.454 mil millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 2.275,45 mil millones de yuanes chinos). A partir del 8 de junio de este año, MiniMax también será incluida en el Índice de Tecnología Hang Seng.
Detrás del auge de las acciones hay un soporte fundamental de resultados.
El 28 de mayo, MiniMax reveló algunos datos operativos. En los últimos dos meses, el ARR (ingreso recurrente anualizado) de MiniMax creció más del 100%, y el número de clientes empresariales y desarrolladores globales atendidos superó el millón, un aumento de cinco veces en comparación con hace seis meses; la base de usuarios globales es de aproximadamente 300 millones.
En marzo de este año, MiniMax publicó su primer informe anual tras su salida a bolsa. Durante la llamada de resultados financieros, el fundador y CEO Yan Junjie reveló que, hasta febrero de 2026, el ARR de la empresa alcanzó los 150 millones de dólares.
Es decir, combinando el crecimiento superior al 100% de los últimos dos meses, el ARR actual de MiniMax supera los 300 millones de dólares.
En todo el año 2025, MiniMax generó ingresos de 79,038,000 dólares estadounidenses (aproximadamente 535 millones de yuanes chinos), de los cuales los ingresos de productos nativos de IA fueron de 53,075,000 dólares estadounidenses (aproximadamente 359 millones de yuanes chinos), y los ingresos de la plataforma abierta y otros servicios empresariales basados en IA fueron de 25,963,000 dólares estadounidenses (aproximadamente 177 millones de yuanes chinos).
Su margen bruto aumentó al 25,4%, y la pérdida neta ajustada fue de 250 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 1.690 millones de yuanes chinos), con una reducción significativa en la tasa de pérdidas en comparación con el mismo período del año anterior.
▲Datos financieros parciales de MiniMax para 2025
En cuanto a productos, desde principios de este año, MiniMax ha lanzado sucesivamente tres modelos de lenguaje grande de gama alta: MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 y MiniMax-M2.7, y ha abierto el código de los modelos M2.5 y M2.7.
▲Parte de los modelos abiertos de MiniMax (fuente: ModelScope)
Gracias a su alta relación calidad-precio, MiniMax-M2.5 ganó popularidad entre muchos desarrolladores durante la "fiebre del cangrejo" (el marco de agentes de IA de código abierto OpenClaw) a principios de este año, y fue recomendado por Peter Steinberger, el "padre del cangrejo", en un artículo.
A mediados de febrero de este año, en la plataforma de enrutamiento de modelos de IA OpenRouter, MiniMax llegó a ser el proveedor de modelos con la mayor cuota de mercado, alcanzando el 18,9% del volumen de llamadas a modelos en OpenRouter. Sin embargo, actualmente MiniMax ha caído fuera de los primeros 10 lugares de esta lista.
▲ Ranking de proveedores de modelos de OpenRouter a mediados de febrero de este año (fuente: OpenRouter)
Además, en mayo de este año, MiniMax actualizó su producto Agent y lo renombró como Mavis, ofreciendo un modo de trabajo paralelo de múltiples Agentes, útil para aumentar la tasa de finalización de tareas largas y complejas.
A finales de mayo, la cuenta oficial de MiniMax reveló que MiniMax-M3 se lanzará pronto.
▲La cuenta oficial de MiniMax anuncia el modelo M3 (fuente: X @MiniMax_AI)
Skyler Miao, líder del equipo de ingeniería de MiniMax, reveló más detalles técnicos sobre MiniMax-M3. MiniMax-M3 utiliza el mecanismo MiniMax Sparse Attention; en comparación con MiniMax M2, en la fase de Prefilling, la velocidad de inferencia de MiniMax-M3 aumenta hasta 9.7 veces al procesar 1 millón de tokens; en la fase de Decoding, cuando la longitud KV alcanza 1 millón, la velocidad aumenta hasta 15.6 veces, reduciendo eficazmente la latencia de atención.
El mecanismo MiniMax Sparse Attention se basa en la arquitectura GQA (Grouped Query Attention). Primero, mediante la rama de índice (Index Branch), se calculan los puntajes de bloque utilizando las consultas de índice comprimidas (Idx Q) y las claves (Idx KV), seguido de una operación de max pooling para seleccionar los Top-k índices de bloque más relevantes para la consulta actual; a continuación, se ingresa a la rama dispersa (Sparse Branch), donde solo se realizan cálculos de atención dispersa en los bloques clave seleccionados, reduciendo así significativamente la carga computacional.
▲Detalles técnicos de la tecnología MiniMax Sparse Attention (fuente de la imagen: plataforma X @SkylerMiao7)
Conclusión: Los principales actores nacionales de modelos grandes compiten por salir a bolsa
Al entrar en 2026, las empresas líderes en modelos grandes domésticos han acelerado constantemente sus movimientos en los mercados de capitales. Además de MiniMax, Zhipu presentó la solicitud de preparación para la cotización en el mercado A en abril de 2025, pero finalmente completó su IPO primero en el mercado de Hong Kong. En febrero de este año, Zhipu retiró su solicitud previa de preparación para la cotización en el mercado A y registró una nueva preparación, añadiendo Guotai Haitong como institución de preparación.
Además, Moonshot, Jiepao Stars y ZeroOne Everything también han circulado con planes de realizar una OPI en Hong Kong.
Ante la elevada inversión en potencia de cómputo y la falta de una ruta de comercialización completamente cerrada, los principales actores de los modelos grandes están abriendo canales de financiación más amplios mediante salidas a bolsa.
Este artículo proviene del canal de WeChat "Zhi Dongxi" (ID: zhidxcom), autor: Chen Junda