MiniMax Group, la empresa de inteligencia artificial con sede en Shanghái detrás de productos como Talkie y Hailuo AI, está dando un paso hacia su segunda cotización pública. Esta vez, en su mercado local.
La empresa presentó un informe de orientación para la lista de acciones A ante la Oficina de Regulación de Valores de Shanghái el 29 de mayo, con CITIC Securities como su institución asesora. El destino es el STAR Market, la plataforma de exchange enfocada en tecnología de Shanghái que funciona como la respuesta de China a Nasdaq.
Desde el estreno en Hong Kong hasta las ambiciones en el continente
La empresa se cotizó en Hong Kong en enero de 2026, recaudando aproximadamente $619 millones en su OFI. Las acciones más que se duplicaron en su primer día de negociación.
A finales de mayo de 2026, las acciones de MiniMax habían aumentado aproximadamente un 400% desde su precio de oferta pública inicial, cerrando en HK$840 el 29 de mayo. Esto otorga a la empresa una capitalización de mercado de aproximadamente HK$263 mil millones, o alrededor de $33 mil millones. Para una empresa fundada hace solo cuatro años, en enero de 2022, ese es el tipo de curva de crecimiento que hace sentirse cómodos a los inversionistas de capital de riesgo.
Los ingresos anuales recurrentes de la empresa ahora superan los 300 millones de dólares.
La cartera de inversores de MiniMax incluye a Alibaba y el fondo soberano de riqueza de Abu Dhabi.
La carrera por ser el primero en acciones A
MiniMax no está persiguiendo una cotización en el Mercado STAR en el vacío. La empresa está en una carrera directa con Zhipu AI para convertirse en la primera empresa china importante de modelos de lenguaje grande cotizada en el mercado doméstico de acciones A.
La lista en el STAR Market crearía una estructura de doble cotización, con MiniMax operando simultáneamente en Hong Kong y Shanghái. Presentar el informe de orientación es un paso inicial en el proceso, no una garantía de cotización. Los reguladores chinos aún deben revisar la solicitud, y el plazo desde la presentación del informe de orientación hasta la operación real puede extenderse por meses.
Qué significa esto para los inversores
Cuando una empresa como MiniMax, que ya cotiza con una valoración de 33 mil millones de dólares en Hong Kong, busca una segunda cotización en el continente, está apostando a que los inversores domésticos asignarán una prima igual o superior a sus acciones. Históricamente, los mercados de acciones A a veces han cotizado con prima respecto a sus contrapartes de Hong Kong, lo que significa que una cotización en el Mercado STAR podría realmente aumentar la valoración general de MiniMax.
Un ingreso recurrente anual de 300 millones de dólares que respalda una capitalización de mercado de 33 mil millones de dólares implica un múltiplo precio-ingresos superior a 100x.
Un riesgo que vale la pena señalar: la imprevisibilidad regulatoria. Los reguladores de valores de China tienen un historial de pausar o ralentizar las ofertas públicas iniciales de tecnología cuando cambian las corrientes políticas. El entorno actual parece favorable para las listas de IA, pero los inversores que consideren exponerse a MiniMax o sus competidores deben tener en cuenta la posibilidad de que el plazo de la lista se extienda mucho más allá de las expectativas iniciales.