Las tensiones en el Medio Oriente se intensifican hasta riesgos dobles en los estrechos, y los mercados de energía y bonos enfrentan presión

Noticia de Huoxing Finance: el 23 de julio, la situación en el Medio Oriente ha pasado de un "riesgo de estrecho único" a un "riesgo de dos puntos estratégicos clave". El Estrecho de Ormuz y el Estrecho del Mar Rojo-Bab el Mandeb enfrentan simultáneamente amenazas militares; Irán y los hutíes ejercen presión sobre el transporte marítimo en el Golfo Pérsico y el Mar Rojo, respectivamente, mientras que Estados Unidos envía simultáneamente fuerzas especiales, aviones de combate y bombarderos de largo alcance a la zona de guerra del Medio Oriente. Lo que realmente debe alertar al mercado no es solo el impacto en los precios del petróleo, sino el aumento estructural en los costos globales de transporte de energía y seguros. Cuando el petróleo Brent vuelve a acercarse a los 95 dólares, esto ya no es un problema de oferta y demanda a corto plazo, sino que el riesgo-premio relacionado con la logística global y la seguridad energética se vuelve a incorporar en la valoración de activos. Más notable aún es que este impacto energético se está desalineando con las políticas monetarias globales. Aunque es probable que el Banco Central Europeo mantenga las tasas sin cambios esta semana, el fuerte repunte de los precios de la energía en un mes ha llevado al mercado a reservar espacio para un nuevo alza de tasas en septiembre; Japón, por su parte, debido a la debilidad del yen y la presión inflacionaria importada, mantiene una actitud abierta hacia una aceleración de los aumentos de tasas. En comparación, aunque la caída del IPC de EE.UU. en junio alivió temporalmente la presión para un aumento inmediato de tasas por parte de la Reserva Federal en julio, tras la eliminación de las orientaciones prospectivas por parte de Walsh, la previsibilidad del camino futuro de la política ha disminuido claramente. El mercado de swaps ya ha incorporado por completo la expectativa de un aumento de 25 puntos básicos antes del 30 de septiembre, lo que significa que los operadores ya no negocian si "se aumentará la tasa este mes", sino si "el impacto energético hará que la inflación se mantenga en niveles elevados". Las señales del mercado de bonos a largo plazo tampoco pueden ignorarse. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se mantiene consistentemente por encima del 5%, un récord raro en casi 20 años, reflejando la triple presión del déficit fiscal, la financiación de infraestructuras de IA y el riesgo inflacionario. La disminución de la demanda extranjera y la preferencia doméstica por bonos a corto plazo hacen que los costos futuros de financiamiento del gobierno estadounidense enfrenten umbrales más altos. El intervalo clave que ahora preocupa al mercado ya no es el 5%, sino si el nivel cercano al 5,25% ejercerá una presión sustancial sobre la valoración bursátil y la estabilidad financiera. El gasto en capital en IA se convierte en otra variable subestimada. Google ha aumentado su gasto en capital para 2026 a entre 195.000 y 205.000 millones de dólares; OpenAI ha elevado su estimación de gastos en nube para 2030 a 700.000 millones de dólares; AMD también ha firmado acuerdos con Anthropic por decenas de miles de millones de dólares en chips e inversiones. Esto significa que los gigantes tecnológicos continuarán emitiendo grandes volúmenes de bonos a largo plazo en los próximos años, compitiendo con el Departamento del Tesoro estadounidense por fondos a largo plazo. El mercado está entrando en una fase donde "el déficit gubernamental + infraestructura de IA" absorben conjuntamente el ahorro global; por lo tanto, las tasas a largo plazo serán más difíciles de reducir rápidamente. La combinación de políticas del gobierno Trump también aumenta la incertidumbre inflacionaria: por un lado, prepara iniciar una nueva ronda de aranceles 301 contra docenas de economías; por otro, otorga un período transitorio de dos años sin aranceles a los medicamentos genéricos, lo que muestra que la Casa Blanca sigue buscando un equilibrio entre "presionar exteriormente" y "controlar precios internamente". El problema es que si los precios del petróleo se mantienen altos y el precio de la gasolina vuelve a superar los 4 dólares por galón, sumado al costo adicional de los aranceles, la presión inflacionaria podría ser más persistente de lo que el mercado espera actualmente, afectando directamente el riesgo político antes de las elecciones legislativas de noviembre. Desde la perspectiva de la valoración de activos, la segunda señal más importante actual es: el mercado enfrenta simultáneamente "riesgos en la oferta energética" y "restricciones en la oferta de fondos". El primero eleva la inflación y los costos logísticos; el segundo eleva el costo global del capital mediante los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y la demanda de financiamiento para IA. Esta combinación implica que la expansión de la valoración de activos riesgosos se vuelve aún más difícil, y los fondos tenderán a fluir hacia activos de corta duración y aquellos con capacidad defensiva de flujo de efectivo. Lo que realmente debe observarse no es solo si el precio del petróleo superará los 100 dólares, sino si el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años se convertirá en un nuevo rango normal por encima del 5%; una vez que este nivel sea aceptado por el mercado, todo el sistema de tasas de descuento global enfrentará una revalorización.