- La estrategia de Michael Saylor transfirió 411.48 BTC, valorados en $30.3 millones, a Coinbase Prime.
- Las probabilidades de Polymarket de que la estrategia venda BTC para finales de 2026 aumentaron al 84% tras la transferencia del monedero.
- La empresa recientemente utilizó efectivo para recomprar $1.5 mil millones en notas convertibles.
El rastreador de blockchain Lookonchain dijo que Strategy transfirió 411.48 BTC, valorados en aproximadamente $30.3 millones, a Coinbase Prime. Poco después, las probabilidades en Polymarket de que MicroStrategy venda bitcoin antes del 31 de diciembre de 2026 aumentaron al 84%.
Esta única transferencia de monedero desencadenó un nuevo debate sobre el modelo de bitcoin de Strategy esta semana.
La transferencia ocurrió apenas días después de que Strategy utilizara efectivo para recomprar $1.5 mil millones en notas senior convertibles al 0% vencidas en 2029 por $1.38 mil millones en lugar de comprar más bitcoin. La recompra redujo las reservas de efectivo de la empresa a aproximadamente $871 millones después de las transacciones de capital relacionadas.
Michael Saylor luego publicó en X: “Esta semana compramos bonos, no bitcoin.” Los mercados comenzaron inmediatamente a debatir si la estrategia de tesorería exclusivamente en bitcoin de la empresa estaba comenzando a cambiar.
La recompra de deuda provoca un cambio en el sentimiento
La empresa redujo las obligaciones de deuda pendientes de 8.2 mil millones de dólares a 6.7 mil millones de dólares mediante la recompra de bonos.
Strategy actualmente mantiene 843,738 BTC adquiridos a un precio promedio de $75,700 por moneda, lo que representa un costo total de compra de aproximadamente $63.9 mil millones.
Aunque las acciones de MSTR reaccionaron inicialmente a la noticia, la acción aún aumentó un 1.9% en el premercado después de que BTC se recuperara hacia los $77,000 durante el fin de semana. Sin embargo, las discusiones del mercado rápidamente se desplazaron hacia la exposición al apalancamiento y la estructura de financiamiento de Strategy.
El analista FinancialFreedom dijo que el ánimo en torno a MSTR cambió bruscamente en dos semanas. Anteriormente, los operadores se centraban en STRC y en la acumulación agresiva de bitcoin.
Después de la recompra de bonos, las preocupaciones se desplazaron rápidamente hacia el riesgo de apalancamiento y posibles problemas dentro de la estructura de financiamiento de la Estrategia. Parte de ese debate se centra en los spreads de rendimiento entre los productos vinculados a la Estrategia.
El defensor de bitcoin Bradley Wolfe argumentó que la presión reciente tiene menos que ver con el uso de efectivo para recompras de bonos convertibles y más con la reducción del diferencial entre los productos SATA y STRC.
Según Wolfe, SATA rinde aproximadamente el 11,5% mientras que STRC ofrece alrededor del 13%. A medida que los productos digitales de crédito competidores ganan credibilidad, los inversores podrían ya no ver suficiente prima en STRC para justificar el riesgo adicional.
FinancialFreedom acordó que la reducción del spread se está convirtiendo en un factor clave en la actual posición del mercado. Otro participante del mercado, HODLWhisperer, argumentó que el problema podría estar más relacionado con las preferencias de demanda minorista, especialmente los productos que ofrecen dividendos diarios.
Sin embargo, el debate más amplio del mercado continuó centrándose en si las acciones recientes de Strategy indicaban un cambio en su enfoque de acumulación de bitcoin.
Saylor ha dicho anteriormente que la Estrategia puede vender ocasionalmente pequeñas porciones de BTC para obtener flexibilidad operativa, mientras sigue siendo un comprador neto a largo plazo.
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