En su actualización semanal, Strategy informó que no realizó ninguna compra de bitcoin por primera vez en meses. En su lugar, la empresa recompró su propia deuda. Específicamente, está cancelando notas convertibles con un valor nominal de 1.500 millones de dólares por aproximadamente 1.380 millones de dólares en efectivo. Mientras tanto, Michael Saylor habló públicamente sobre el "BitVac cargado".
Strategy, anteriormente MicroStrategy, es la empresa con mayor tenencia de bitcoin cotizada públicamente en el mundo. Desde 2020, la empresa se ha transformado de un proveedor de inteligencia empresarial en una entidad pura de bitcoin. Como resultado, posee actualmente 843.738 BTC al 25 de mayo de 2026, con un valor de mercado de aproximadamente 65.25 mil millones de USD. Un comunicado de prensa anuncia el último hito. En transacciones negociadas privadamente, Strategy está recomprando sus propias notas convertibles vencidas en 2029, con un valor nominal de aproximadamente 1.5 mil millones de USD. El precio de compra se sitúa en alrededor de 1.38 mil millones de USD y puede variar ligeramente según el precio de las acciones de MSTR durante el período de medición. Además, las notas tienen un cupón del 0%.
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recompra de las notas sin cupón vencidas en 2029
Originalmente, las notas que ahora se están recomprando sirvieron para financiar compras de bitcoin. Desde mediados de 2020, la Estrategia recaudó más de 7 mil millones de dólares mediante notas convertibles, y la deuda pendiente recientemente superó los 4 mil millones de dólares, con vencimientos entre 2027 y 2030. Por primera vez, la empresa está reduciendo sus pasivos de manera significativa, en lugar de transferir directamente el capital recaudado a BTC.
Como fuentes de financiamiento para la recompra, la estrategia cita reservas de efectivo existentes, ventas de acciones a través de programas en el mercado y posiblemente ventas de bitcoin. Saylor mismo describió ventas limitadas de bitcoin antes de fin de año como "no poco probables". Sin embargo, la proporción de cada una de estas tres fuentes en la recompra sigue sin determinarse.
De emisor permanente a pagador de deuda
Este paso marca un punto de inflexión en el modelo operativo de la empresa. La semana anterior, la estrategia aún compró 24.869 BTC por aproximadamente 2.010 millones de USD y financió la compra mediante la venta de acciones preferentes de STRC así como acciones comunes de MSTR. Esta secuencia de recaudación de capital y acumulación inmediata de BTC había sido el modo estándar desde 2024.
La estrategia actualmente se encuentra con una ganancia contable no realizada de alrededor de 1.5 mil millones de USD. El costo de adquisición de las tenencias de bitcoin es de aproximadamente 63.9 mil millones de USD, lo que corresponde a un precio promedio de alrededor de 75,700 USD por bitcoin. Como resultado, la empresa podría haber cubierto la deuda con los aumentos de valor de mercado actuales, sin necesidad de implementar nuevas medidas de capital.
"Esta semana compramos bonos, no bitcoin. El BitVac se está cargando." - Michael Saylor, Presidente Ejecutivo, Estrategia
El plazo "BitVac" proviene del vocabulario de Saylor y describe el papel de la empresa como absorbente de volumen de mercado. En efecto, la estrategia extrae bitcoin de la oferta circulante. El proceso de "carga" sugiere una fase de acumulación de liquidez que precede a una nueva ronda de compras.
Antecedentes del plan 21/21 y la meta de un millón de BTC
El reembolso de la deuda se encuentra en tensión con el objetivo de crecimiento declarado. En el otoño de 2024, Strategy anunció el "plan 21/21": 21 mil millones de dólares cada uno en capital recaudado mediante acciones y bonos. En 2026, la empresa aumentó el programa a 42 mil millones de dólares, ya que el objetivo es alcanzar 1 millón de BTC al final del año. Hasta entonces, aún faltan alrededor de 156,000 BTC.
Según un archivo de proxy de la SEC, Strategy recaudó un total de 25.3 mil millones de USD en el mercado de capitales en 2025. Según su propia cuenta, la empresa fue por lo tanto el emisor de acciones más grande entre las empresas públicas estadounidenses durante dos años consecutivos. Además, lanzó cinco clases de acciones preferentes, comercializadas como instrumentos "Digital Credit": STRK, STRF, STRD, STRC y STRE. La capitalización de mercado de STRC alcanzó alrededor de 6.4 mil millones de USD en abril de 2026.
Al mismo tiempo, la recompra de notas señala un cambio en las prioridades. En lugar de la expansión del balance, ahora prevalece la limpieza selectiva del balance. Si esto es una respuesta táctica a la pared de deuda pendiente de los años 2027 a 2030, o un ajuste estructural de la estrategia de financiamiento, no se puede juzgar concluyentemente a partir de las declaraciones disponibles. La publicación de Saylor en X sugiere una pausa, no un cambio en la estrategia. Por lo tanto, la próxima actualización semanal del 2 de junio de 2026 debería mostrar qué tan rápido comienza BitVac a succionar nuevamente.