MicroStrategy respaldó la Ley CLARITY el viernes, un día después de reportar una pérdida trimestral de $8.22 mil millones. El proyecto de ley reescribiría cómo Estados Unidos regula el comercio de activos digitales.
El respaldo le entrega a los accionistas de MSTR una segunda variable para fijar el precio. El impulso regulatorio ahora se suma a la pérdida, una factura creciente de dividendos y un precio de acción cerca de los mínimos de 52 semanas.
Por qué la programación es importante
Strategy, anteriormente MicroStrategy, informó los resultados del segundo trimestre el 30 de julio y respaldó el proyecto de ley sobre la estructura del mercado al día siguiente. Esa secuencia convirtió una declaración de política en una posdata de resultados.
El trimestre fue brutal. Una amortización de $8,320 millones generó un pérdida neta de $8,220 millones, o $24,45 por acción diluida. Un año antes, la misma línea generó $32,60 de ganancia.
El mercado respondió el viernes. MSTR cerró en $93.28, una caída del 4.56%, a solo un 14% de su mínimo de 52 semanas de $81.81. Clear Street redujo su objetivo de precio a $201 desde $240.
Por lo tanto, la administración necesitaba una historia que el trimestre no podía proporcionar. Apoyar reglas más claras entregó una.
¿Qué reglas más claras cambiarían para MSTR
La división jurisdiccional central del proyecto de ley es lo suficientemente clara. Los tokens similares a valores quedarían bajo la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
Las commodities digitales pasarían a la Comisión de Trading de Futuros de Materias Primas (CFTC).
Para MicroStrategy, eso es una pregunta de financiación, no una pregunta sobre bitcoin. La empresa recaudó 17.060 millones de dólares mediante programas de emisión de acciones en el mercado este año.
La emisión preferida de STRC aumentó en $7.53 mil millones, un salto del 254%. El catalizador se transmite a través del precio de ese capital.
La estrategia paga el 12% en STRC porque las acciones siguen liquidándose por debajo de su monto declarado de $100. Una oferta institucional más amplia permitiría que pagara menos.
El crédito más barato reduce la barrera del 10,8%. Si alguna vez esa barrera cae por debajo del rendimiento del bitcoin, la acumulación por acción reanuda. Ese diferencial es todo el argumento para poseer MSTR en lugar de bitcoin.
Esos compradores responden a comités de cumplimiento. El presidente ejecutivo Michael Saylor ha argumentado durante años que la regulación acelera la aceptación institucional en lugar de restringirla.
“Apoyo el avance de la Ley CLARITY mediante trabajo bipartidista para establecer reglas claras y duraderas, proteger los derechos de propiedad, promover la innovación y fortalecer los mercados de capital estadounidenses. El bitcoin tendrá éxito con o sin legislación, pero América necesita claridad para los activos digitales,” él articuló.
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La claridad del spread tendría que cerrarse
La claridad no cerraría ese spread rápidamente. El director financiero Andrew Kang fijó el costo efectivo del crédito en 10.8%. El rendimiento de Bitcoin de la estrategia para el año es del 4.5%.
Los dividendos preferentes consumieron $400.7 millones el último trimestre, frente a $49.1 millones hace un año. La tasa STRC ahora se sitúa en el 12.00%.
Los inversores no están pagando el valor nominal por ese papel. La estrategia repuso 288.930 acciones de STRC a un promedio de $86,53, un descuento del 13,47% respecto a la cantidad declarada de $100.
El bitcoin se negoció cerca de $63,016 el sábado, una caída del 1.3% en 24 horas. A ese precio, la posición de 843,775 monedas vale aproximadamente $53,2 mil millones, unos $10,5 mil millones por debajo del costo.
MSTR tiene un valor de mercado de $35,87 mil millones. Esa caída en la prima de MSTR refleja los créditos preferentes ubicados antes de los accionistas comunes, no el estatus legal del bitcoin.
La estrategia también autorizó $1.0 mil millones para recomprar MSTR y no ha comprado nada. La administración actuará solo por debajo del valor intrínseco, un umbral que no ha declarado alcanzado.
El historial del proyecto es más fuerte que su calendario. La Cámara lo aprobó por 294 a 134 en julio de 2025. El Comité Bancario del Senado lo avanzó por 15 a 9 el 14 de mayo bajo la Presidencia de Tim Scott.
No se ha programado una votación por piso, sin embargo, el período de trabajo estatal del Senado comienza el 10 de agosto. Los titulares de MSTR heredan un catalizador sin fecha, mientras que el umbral del 10,8% mantiene su propio calendario.