El viernes, las acciones de Micron cayeron un 13%, registrando la caída diaria más pronunciada desde abril de 2025. El desencadenante inmediato fue un informe de SemiAnalysis que afirmaba que NVIDIA había reducido drásticamente la capacidad modular de memoria de sus próximas generaciones de servidores Vera Rubin, de 55 TB a 28 TB, lo que el mercado interpretó como una señal de desaceleración en la demanda de memoria para IA. Ese mismo día, el CEO de NVIDIA, Jensen Huang, anunció públicamente que Micron había sido certificado por NVIDIA junto con SK Hynix y Samsung como proveedor calificado de memoria de alta ancho de banda HBM4 de última generación; sin embargo, este mensaje positivo no logró contener la ola de ventas provocada por el informe. Cabe destacar que SemiAnalysis ha publicado en los últimos meses múltiples informes bajistas sobre Micron, todos los cuales han sido desmentidos posteriormente por el comportamiento del precio de las acciones y los fundamentos de la empresa.

Autor y fuente del artículo: Wall Street Journal

Un informe de la institución de investigación semiconductora SemiAnalysis volvió a ser el catalizador del fuerte descenso diario de la acción de Micron Technology.

El viernes, las acciones de Micron cayeron un 13%, registrando la caída diaria más pronunciada desde abril de 2025, en el último ejemplo de pánico del mercado tras múltiples informes bajistas publicados por SemiAnalysis sobre Micron.

El desencadenante directo de esta caída fue un informe publicado por SemiAnalysis, que indicaba que NVIDIA había reducido drásticamente la capacidad de memoria modular de sus próximas rack de servidores Vera Rubin, de 55 TB a 28 TB, lo que el mercado interpretó como una señal de enfriamiento en la demanda de memoria para IA.

Tras el anuncio, las acciones de Micron cayeron fuertemente ese día, presionando a todo el sector de semiconductores, y los tres índices principales cerraron en rojo. Es importante destacar que, el mismo día, el CEO de NVIDIA, Jensen Huang, anunció públicamente que Micron había sido certificada por NVIDIA junto con SK Hynix y Samsung como proveedor calificado de la última generación de memoria de alto ancho de banda (HBM4).

Sin embargo, los mensajes positivos no pudieron detener la ola de ventas desencadenada por el informe. SemiAnalysis publicó posteriormente una respuesta en la plataforma social X, afirmando que su análisis "no tenía ningún sesgo bajista", pero esta defensa casi no generó ninguna reversión en el mercado.

Al mismo tiempo, varios analistas del mercado y usuarios de redes sociales han cuestionado fuertemente la calidad de la investigación de SemiAnalysis y su forma de difundir información, argumentando que la institución ha repetidamente creado narrativas bajistas sobre Micron bajo el pretexto de "investigaciones profundas", pero ha sido reiteradamente desmentida por el comportamiento del precio y los fundamentos de la empresa.

Buenas y malas noticias ocurren el mismo día; Micron cae un 13% en un solo día

El viernes fue un día contradictorio para Micron.

Jensen Huang confirmó en público que Micron se ha unido a SK Hynix y Samsung como proveedor certificado de HBM4 de NVIDIA.

Anteriormente, los analistas de Wall Street esperaban en general que NVIDIA adoptara a tres proveedores, pero el analista de KeyBanc, John Vinh, señaló que SK Hynix y Micron presentaban ciertos problemas para cumplir con los estándares de NVIDIA. Por lo tanto, esta certificación oficial debería haber sido una gran ventaja para Micron.

Sin embargo, las acciones de Micron cerraron el día con una caída del 13%, a 864.01 dólares, el mayor descenso diario desde abril de 2025. Sumado al descenso del 7.7% del jueves, las acciones de Micron han caído más del 20% en dos días.

Según los datos de mercado de Dow Jones, anteriormente, la acción de Micron había acumulado un aumento del 735% en los últimos 12 meses, lo que hace que su alta valoración sea extremadamente sensible a cualquier operación de toma de ganancias.

La controversia central del informe de SemiAnalysis: memoria modular o HBM?

El informe de SemiAnalysis que provocó la volatilidad del mercado señala, en esencia, que NVIDIA redujo la capacidad de memoria modular (SOCAMM DRAM) en los bastidores de servidores Vera Rubin.

Cabe señalar que la memoria modular y la memoria de alto ancho de banda (HBM), que satisface la demanda de chips de memoria para servidores de IA, son dos categorías de productos distintas. Dylan Patel, fundador de SemiAnalysis, publicó posteriormente una aclaración indicando que el análisis de la institución "no contiene ninguna posición bajista".

Según Barron’s, la reducción de la capacidad de memoria modular por parte de NVIDIA podría reflejar realmente que está ocurriendo un efecto de desplazamiento de HBM: debido a que la producción de HBM consume una cantidad extremadamente alta de capacidad de oblea (aproximadamente tres veces la capacidad necesaria para la memoria estándar por unidad de HBM), la expansión del suministro de HBM comprime necesariamente la capacidad de otros tipos de memoria y eleva los precios en toda la industria de la memoria.

Los analistas de la institución de investigación Trendforce escribieron:

As HBM technology generations continue to evolve through 2027, chip sizes will expand in tandem with rising demand, further intensifying the displacement effect on traditional DRAM capacity. This will provide suppliers with strong justification to raise HBM prices and strengthen their pricing power in next year’s HBM negotiations.

Varias veces "bajista", SemiAnalysis se convierte en centro de controversia

Este evento no es la primera vez que SemiAnalysis provoca volatilidad en el mercado con un informe sobre Micron, ni la primera vez que se demuestra que su dirección fue errónea posteriormente.

El usuario de la plataforma social X @Klaytonlolus organizó la línea de tiempo de los informes bajistas publicados múltiples veces por SemiAnalysis sobre Micron:

• A principios de enero, SemiAnalysis indicó que las muestras de HBM4 de Micron tenían una velocidad de pines débil, rezagadas respecto a SK Hynix y Samsung. En ese momento, el precio de las acciones de Micron era de aproximadamente 430 dólares, y desde entonces ha aumentado a más de 920 dólares, un alza superior al 114%.
• El 28 de enero, SemiAnalysis afirmó que el primer pedido de HBM4 de Rubin de NVIDIA "no muestra ninguna presencia de Micron". En ese momento, el precio de las acciones de Micron era de 435,28 dólares, y desde entonces ha aumentado a más de 920 dólares, un alza superior al 111%.
• El 6 de febrero, SemiAnalysis publicó su informe más influyente, afirmando que la cuota de Micron en HBM4 durante los primeros 12 meses de Rubin "prácticamente se redujo a cero". En ese momento, el precio de las acciones de Micron era de 394,69 dólares, y desde entonces ha aumentado a más de 920 dólares, un alza superior al 133%; si se calcula desde el mínimo de marzo de 321 dólares, el aumento supera el 186%.
• Del 4 al 5 de junio, SemiAnalysis publicó nuevamente un informe indicando que NVIDIA redujo la capacidad de la memoria DRAM SOCAMM en el lado CPU de Vera Rubin, lo que sugiere una desaceleración en la demanda de memoria. Micron cerró el 4 de junio en 996 dólares y cayó alrededor de 920 dólares al día siguiente, con una caída diaria de aproximadamente el 7.5%.

Klaytonlolus escribió en la publicación:

Esto ya no es solo una cuestión de "un error de juicio". Es repetir con un tono extremadamente seguro historias de la cadena de suministro como si fueran investigaciones de industria profundas, y luego ser duramente refutado por el precio de las acciones, los fundamentos y el superciclo de memoria de IA.

SemiAnalysis responde: La batalla por la asimetría de información

En respuesta a las críticas externas, SemiAnalysis afirmó que la conclusión real de su informe es que "el retraso de HBM de Micron es beneficioso para Micron, ya que los márgenes de beneficio de DDR normal son superiores a los de HBM", y señaló que los críticos ni siquiera habían leído el informe completo: "Quienes dicen eso ni siquiera tienen permiso de suscripción".

Sin embargo, esta respuesta también generó nueva controversia. El usuario Vinit Baliyan preguntó:

¿Por qué no comparten esta información con una base de suscriptores más amplia? ¿Están proporcionando información precisa a los clientes institucionales mientras dejan a los suscriptores comunes y los inversores minoristas en confusión? Esto realmente otorga una ventaja asimétrica a sus clientes adinerados a expensas del interés de los inversores minoristas.

Otro usuario, Klaytonlolus, señaló que el informe de SemiAnalysis fue ampliamente citado por múltiples medios, y su mensaje central se interpretó como "NVIDIA no ha emitido pedidos de HBM4 a Micron", lo cual constituye un marco claramente bajista. Posteriormente, el CFO de Micron refutó públicamente "informes inexactos", afirmando que el HBM4 ya ha entrado en producción masiva, que los envíos a clientes ya han comenzado y que el ritmo de producción adelantó un trimestre respecto a lo previsto. Posteriormente, Micron anunció oficialmente que el HBM4 de 36 GB 12H ha entrado en producción masiva, diseñado específicamente para NVIDIA Vera Rubin, con un ancho de banda superior a 2,8 TB/s y una mejora en la eficiencia energética de más del 20%.

Klaytonlolus escribió: "El problema no es si los lectores leyeron el informe completo, sino que su título, resumen y marco crearon una narrativa claramente bajista sobre Micron, la cual fue posteriormente refutada por la administración de Micron y los anuncios oficiales de productos. Esto no es 'investigación profunda', es un marco irresponsable acompañado de relaciones públicas de crisis posterior."

A pesar de la fuerte crítica, SemiAnalysis aún cuenta con ciertos seguidores en la industria.

El usuario suscrito de pago "Macho Man Randy Newman" indicó,

El informe profundo de SemiAnalysis lo ayudó a mantener su posición después de que las acciones de memoria hubieran aumentado significativamente, y actualmente su posición en Micron ha generado un retorno de 22 veces. Él considera que SemiAnalysis proporciona informes detallados y basados en hechos, pero las conclusiones editoriales deben ser evaluadas por el lector.

El usuario Dave mantiene una postura neutral:

No importa cuán detallados sean estos blogs y Substacks, al final son solo eso: blogs y Substacks. Haz tu propia investigación, y si tienes convicción, debes filtrar el ruido. Personalmente, considero que SemiAnalysis proporciona más señales que ruido, pero nadie está libre de sesgos.

También hay usuarios que dirigen sus críticas hacia problemas más profundos en la estructura del mercado. El usuario IVCrushLeague comentó:

Si un analista se equivocara tanto al evaluar a SK Hynix o Samsung, ya habría estado escondiéndose. Por eso este tipo de información de pánico se dirige principalmente a Micron.