Micron Technology reportó ingresos del tercer trimestre fiscal de 2026 de $41.46 mil millones, un aumento del 346% respecto a los $9.3 mil millones del año anterior. El margen bruto no GAAP de Micron alcanzó el 84.9%, superando cómodamente el 75% informado por Nvidia para su último trimestre.
La factura de componentes de Nvidia cuenta la historia real
Nvidia superó las expectativas de ingresos con $96.2 mil millones en ventas trimestrales, pero tuvo que reducir la proyección de margen bruto al 74%. En un solo trimestre, los compromisos de suministro de componentes de Nvidia aumentaron de $119 mil millones a $279 mil millones.
Nvidia espera un crecimiento de los ingresos del ejercicio 2028 de aproximadamente el 70%, pero las escaseces en el suministro de memoria ya están obligando a aumentos de precios en servidores superiores al 15%.
El apalancamiento de Micron sigue creciendo
El CEO Sanjay Mehrotra ha confirmado que Micron actualmente puede satisfacer solo entre el 50% y el 67% de la demanda de los clientes para HBM. La empresa ha asegurado contratos plurianuales por $100 mil millones, creando pisos de ingresos y garantías de precios. Los envíos de HBM4 de Micron ya han superado los $1 mil millones y se están incrementando al doble de la velocidad de la generación anterior. Se espera que las restricciones de suministro persistan más allá de 2027, con posibles mejoras graduales que podrían llegar en 2028.
La dinámica de poder ha cambiado
El margen bruto del 84,9% de Micron no solo supera el 75% de Nvidia, sino que también supera ligeramente el aproximado 82% de Meta, colocando a un proveedor de memoria por delante tanto del diseñador de chips como del cliente final en términos de rentabilidad.
La estrategia de Nvidia de casi duplicar los compromisos de suministro en un solo trimestre señala que el equipo de Jensen Huang está dispuesto a pagar para mantenerse por delante, y esa disposición a pagar es exactamente lo que mantiene elevados los márgenes de Micron.
Qué deben vigilar los inversores
El retraso de contratos de 100 mil millones de dólares proporciona una visibilidad inusual para una empresa de memoria. Los acuerdos plurianuales de tomar-o-pagar convierten a Micron de un proveedor de productos básicos en algo más cercano a un negocio de suscripción con obligaciones de entrega de hardware.
Para Nvidia, el aumento de los precios de los servidores por encima del 15% debido a los costos de memoria podría ralentizar eventualmente el crecimiento de los pedidos, especialmente de proveedores de nube más pequeños y compradores empresariales que no cuentan con los recursos financieros de los hyperscalers como Microsoft, Google y Amazon.