Acciones de Micron frente a acciones de Sandisk: una es una compra mucho mejor, según un analista de Wall Street
Autor original: Trevor Jennewine, The Motley Fool
Compilación original: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: El sector de almacenamiento de EE. UU. está convirtiéndose en el nuevo protagonista de las operaciones de IA.
Esta semana, las acciones de empresas de chips de almacenamiento como Micron y SanDisk continuaron subiendo fuertemente. Micron registró un aumento diario de aproximadamente el 11%, y su capitalización de mercado superó por primera vez los 700 mil millones de dólares; SanDisk aumentó aproximadamente un 12%, y desde su desinversión de Western Digital en 2025, su capitalización de mercado también ha superado los 200 mil millones de dólares. En el último año, el enfoque del mercado en la valoración de la IA ha seguido expandiéndose desde GPUs, proveedores de nube y empresas de grandes modelos hacia la cadena de suministro de almacenamiento más subyacente.
Detrás de este repunte no solo está la difusión del concepto de IA, sino que la arquitectura de los centros de datos está cambiando en sí misma. El entrenamiento y la inferencia de IA requieren un sistema de almacenamiento más rápido, de mayor capacidad y con menor latencia: HBM se encarga de transmitir datos y modelos a las GPU a velocidades extremadamente altas, mientras que el NAND SSD proporciona el soporte de almacenamiento para los datos de entrenamiento, los archivos del modelo y los procesos de inferencia. Cuando la competencia por la potencia de cómputo entra en la fase de ingeniería de sistemas, el almacenamiento ya no es solo un producto complementario cíclico dentro de la cadena de suministro de semiconductores, sino un eslabón clave que afecta la eficiencia, el costo y la escalabilidad de la infraestructura de IA.
Micron y SanDisk, centrados en este artículo, corresponden a dos posiciones clave en esta cadena de almacenamiento. El punto clave de Micron radica en DRAM y HBM, especialmente en su papel de transmisión de datos de alta ancho de banda en servidores de IA; la ventaja de SanDisk se centra en la memoria NAND y los SSD empresariales, y obtiene competitividad de costos a través de su colaboración con Kioxia. El HBF (High Bandwidth Flash) que SanDisk está impulsando también refleja el esfuerzo de los fabricantes de almacenamiento por resolver la desconexión entre la velocidad de la GPU y el ancho de banda de almacenamiento.
Pero lo que merece más atención no es cuánto han subido las acciones de estas dos empresas, sino que los mercados de capitales están reevaluando el valor del "almacenamiento". Anteriormente, la industria de chips de almacenamiento era altamente cíclica, y los aumentos de precios solían implicar una futura expansión de la oferta y una caída posterior en los precios; sin embargo, ante la continua expansión de la demanda de IA, los inversores comenzaron a apostar por que este ciclo podría prolongarse, e incluso modificar parcialmente la lógica tradicional de oferta y demanda. El informe más reciente de IDC también sugiere que la demanda de IA podría llevar al mercado de chips de almacenamiento a una fase diferente a las anteriores.
Por supuesto, el riesgo también es claro. La ley histórica del sector de almacenamiento nunca ha desaparecido: la escasez de hoy puede convertirse en exceso mañana tras la expansión de la capacidad. Una vez que los precios de DRAM y NAND caigan, la elasticidad de ganancias de Micron y SanDisk también se amplificará en sentido contrario. Por lo tanto, lo que realmente se discute en este artículo no es «cuánto más pueden subir las acciones de almacenamiento para IA», sino cómo los inversores pueden distinguir, entre la revaluación de la infraestructura de IA y el ciclo de semiconductores, qué crecimiento proviene de la demanda real y qué ya se ha reflejado anticipadamente en los precios de las acciones.
Este es también el conflicto central del sector de almacenamiento actual. La IA está empujando los chips de almacenamiento hacia la posición de activos estratégicos, pero este negocio aún no puede liberarse por completo de los ciclos. El aumento de Micron y SanDisk es tanto el resultado de la expansión de la infraestructura de IA como una apuesta colectiva del mercado en el «super ciclo del almacenamiento».
A continuación se encuentra el texto original:
La rápida adopción de la inteligencia artificial (IA) ha impulsado significativamente el crecimiento de los fabricantes de chips de almacenamiento Micron Technology (MU, +10.95%) y Sandisk (SNDK, +11.98%). En el último año, las acciones de ambas empresas aumentaron un 571% y un 3.350%, respectivamente.
A pesar de que los precios de las acciones ya han aumentado significativamente, el analista de Cantor Fitzgerald, CJ Muse, aún considera que ambas acciones están actualmente infravaloradas. Sin embargo, según su precio objetivo, SanDisk parece ser en este momento la inversión más atractiva.
Muse establece el precio objetivo de Micron en 700 dólares por acción, lo que implica un potencial de aumento del 29% respecto al precio actual de 542 dólares.
Muse establece un precio objetivo de $1,800 por acción para SanDisk, lo que representa un potencial de aumento del 52% respecto al precio actual de $1,187.
A continuación, los dos valores de semiconductores que los inversores deben conocer.
Micron Technology: 29% de espacio de aumento implícito
Micron Technology produce chips y productos de almacenamiento principalmente para smartphones, computadoras personales, sistemas automotrices y centros de datos. Según datos de Counterpoint Research, Micron es el tercer proveedor mundial de memoria DRAM, con productos que incluyen High Bandwidth Memory (HBM) y memoria NAND flash.
Los centros de datos optimizados para inteligencia artificial requieren una demanda de almacenamiento mucho mayor que los centros de datos tradicionales. La demanda, tan intensa que casi se considera «insuficiente para satisfacer la necesidad», ha provocado una escasez de suministro sin precedentes en toda la industria. Según el Wall Street Journal, en el último año, los precios de los contratos de DRAM y NAND aumentaron aproximadamente siete veces.
Micron reportó un desempeño sobresaliente en su segundo trimestre. Los ingresos de la empresa aumentaron un 196 % hasta alcanzar 23.800 millones de dólares; la utilidad neta no GAAP (ajustada) creció un 682 %, con una utilidad por acción diluida de 12,20 dólares. El CEO, Sanjay Mehrotra, declaró: «La IA no solo ha aumentado la demanda de almacenamiento, sino que ha redefinido fundamentalmente el papel del almacenamiento, convirtiéndolo en un activo estratégico decisivo en la era de la IA».
Los inversores tienen motivos para mantenerse optimistas. El HBM puede transferir datos y modelos a la GPU a velocidades extremadamente rápidas, por lo que es esencial para las cargas de trabajo de IA. En el último año, la cuota de mercado de Micron en el sector HBM aumentó 12 puntos porcentuales, y es probable que la empresa siga ampliando su cuota, ya que su HBM3E es actualmente el producto HBM más rápido y de mayor capacidad disponible en el mercado.
Sin embargo, es importante recordar que las ventas de chips de almacenamiento siempre han presentado una clara ciclicidad. Actualmente, la industria se encuentra en un ciclo alcista, pero la experiencia histórica indica que las escaseces de suministro eventualmente suelen convertirse en exceso de oferta. En ese momento, los precios de almacenamiento y las ganancias de Micron probablemente disminuirán. Wall Street espera que esta tendencia pueda invertirse alrededor del año fiscal 2029, pero en realidad, nadie puede determinar con precisión cuándo alcanzará su punto máximo este ciclo actual.
Según las expectativas unánimes de Wall Street, los beneficios por acción ajustados de Micron crecerán a una tasa anual del 13% durante los próximos años hasta el ejercicio fiscal 2029. En este contexto, la valoración actual de 25 veces el beneficio parece algo cara. Considero que los inversores deberían esperar un mejor punto de entrada antes de comprar acciones de Micron; o, al menos, limitar las nuevas posiciones a un tamaño relativamente pequeño.
SanDisk: 52% potential upside
SanDisk desarrolla principalmente dispositivos de almacenamiento basados en memoria flash NAND. Su cartera de productos incluye unidades flash externas e integradas para dispositivos móviles, consolas de juegos y sistemas automotrices, así como discos de estado sólido (SSD) empresariales para centros de datos.
Los SSD basados en NAND son un componente clave en la jerarquía de almacenamiento necesaria para soportar cargas de trabajo de IA. Se encargan de almacenar los datos de entrenamiento y los modelos hasta que se cargan en la HBM. SanDisk está aumentando su cuota de mercado en el almacenamiento NAND, en parte debido a su joint venture con el fabricante japonés Kioxia. Esta colaboración permite a SanDisk acceder a obleas de bajo costo, manteniendo así su competitividad en precios.
SanDisk anunció sus impresionantes resultados financieros del tercer trimestre del año fiscal 2026 (que finalizó en marzo). Impulsada por una demanda particularmente fuerte en soluciones de almacenamiento para centros de datos, la empresa aumentó sus ingresos un 251 % hasta alcanzar 5.900 millones de dólares; su beneficio neto no GAAP aumentó hasta 23,41 dólares por acción diluida, frente a una pérdida de 0,30 dólares por acción diluida en el mismo período del año anterior.
El CEO David Goeckeler dijo: "La memoria flash NAND está convirtiéndose gradualmente en la única solución económicamente viable que ofrece la capacidad, rendimiento y eficiencia necesarios para el razonamiento en tiempo real a gran escala, manteniendo los modelos accesibles. Y el redescubrimiento por parte del mercado de la importancia clave de nuestra tecnología ocurre justo en el momento en que nuestras ventajas diferenciadoras de producto son más fuertes."
SanDisk está diseñando un nuevo tipo de NAND llamado High Bandwidth Flash (HBF) para cerrar la brecha de rendimiento entre la velocidad de la GPU y el ancho de banda de almacenamiento. HBF permitirá cargar datos y modelos en HBM más rápidamente. SanDisk anunció esta tecnología el año pasado y planea comenzar a ofrecer muestras de almacenamiento HBF en la segunda mitad de este año.
Wall Street espera que las ganancias ajustadas de SanDisk crezcan rápidamente antes del año fiscal 2028, seguidas por una caída significativa en el año fiscal 2029. Aún así, las expectativas consensuadas muestran que las ganancias de la empresa crecerán a una tasa anual promedio del 25% durante este período. Desde esta perspectiva, la valoración actual de 38 veces el múltiplo de ganancias ajustadas sigue siendo razonable. Creo que es lógico que CJ Muse considere a SanDisk una opción de compra más atractiva al precio actual.
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