Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy Inc., publicó seis palabras en X el jueves: compra más bitcoin de los que vendes.
Compra más bitcoin del que vendes.
— Michael Saylor (@saylor) May 7, 2026
La publicación llegó días después de que Saylor dedicara una parte de la llamada de resultados del 5 de mayo de la empresa a explicar cómo la Estrategia podría vender periódicamente parte de su bitcoin para cubrir los dividendos de su instrumento de acciones preferentes, STRC. Para una empresa que construyó toda su prima de mercado en la promesa de nunca desprenderse de un solo satoshi, la sugerencia representó un cambio real.
La estrategia mantiene 818.334 bitcoin, con un valor aproximado de $64 mil millones. La empresa acumuló esta posición durante seis años emitiendo instrumentos de capital y deuda para financiar compra tras compra.
Cómo funciona las matemáticas
Strategy lanzó STRC, una acción preferida perpetua de tasa variable, en julio de 2025. El instrumento paga dividendos que ahora suman aproximadamente $1.2 mil millones anuales a una tasa anualizada de alrededor del 11.5%. El argumento de Saylor en la llamada de resultados fue que el bitcoin mismo puede financiar esos pagos, siempre que el activo se aprecie más rápido que aproximadamente el 2.3% anual.
Por encima de ese umbral, la Estrategia puede vender pequeñas porciones de sus tenencias para cubrir los dividendos y aún así terminar con más bitcoin de los que tenía al inicio, porque los ingresos de las nuevas emisiones de STRC siguen fluyendo hacia compras frescas.
“Podríamos dejar de vender MSTR, nuestra acción ordinaria ahora mismo,” dijo Saylor en la llamada. “Podemos financiar los dividendos con ventas de bitcoin. Y si la emisión de Stretch es mayor que ese número de punto de equilibrio en BTC, no solo financiaremos los dividendos para siempre, sino que también aumentaremos la cantidad de bitcoin que mantenemos para siempre al mismo tiempo.”
El escenario conservador de Saylor asume que el bitcoin se aprecia alrededor del 10% anual, aproximadamente al ritmo del promedio a largo plazo del S&P 500. Su caso base es del 30%. A un ritmo anual de emisión de STRC del 20%, proyecta que la empresa podría agregar 144.000 bitcoin en un solo año, incluso después de vender algunos para cumplir con obligaciones, y sin tocar en absoluto los mercados de acciones.
Reacción del mercado y números del Q1
Las acciones de la estrategia cayeron aproximadamente un 4% en las operaciones posteriores al cierre tras el lanzamiento de los resultados. El bitcoin se mantuvo relativamente estable en $82,000.
La empresa reportó una pérdida neta de 12.5 mil millones de dólares para el primer trimestre de 2026, impulsada casi en su totalidad por pérdidas no realizadas de 14.4 mil millones de dólares en su posición de bitcoin. El bitcoin cayó a alrededor de $62,000 en marzo antes de recuperarse a los bajos $80,000 a principios de mayo.
Esas pérdidas contables son un artefacto contable bajo las nuevas normas de valor justo, no un evento en efectivo. Pero generan titulares incómodos que llegan junto con el debate sobre ventas de bitcoin.