La estrategia de Michael Saylor podría vender hasta aproximadamente $5 mil millones en bitcoin bajo su marco de gestión de capital, ya que la empresa desplaza la atención hacia reservas, dividendos y recompras tras una gran pérdida trimestral.
La estrategia evalúa las ventas de bitcoin tras la pérdida del Q2
La estrategia reportó una pérdida neta de $8.22 mil millones para el segundo trimestre. La pérdida se debió principalmente a una disminución de $8.32 mil millones en el valor justo de sus tenencias de bitcoin.
La empresa mantuvo 843,775 BTC hasta hoy, adquiridos a un costo promedio de $75,476 cada uno, mientras que el bitcoin se negociaba cerca de $64,700 tras el informe de ganancias.
Ese precio dejó la posición de bitcoin de la estrategia por debajo de su costo total de compra. Las tenencias de la empresa tenían un costo original de $63.69 mil millones y un valor de mercado de aproximadamente $54.77 mil millones.
Las acciones de Strategy bajaron tras los resultados, al caer mientras los inversores revisaban el nuevo plan de capital de la empresa. MSTR se negoció cerca de $93.28, una caída del 4.56%, tras la actualización de resultados.
Michael Saylor dijo que la estrategia aumentó las tenencias de bitcoin en un 11% durante el trimestre. También señaló una reducción del 18% en la deuda convertible y un aumento del 12% en las reservas en USD.
El plan de capital podría financiar reservas y dividendos
El marco de gestión de capital de la estrategia podría permitir hasta unos 5 mil millones de dólares en monetización de bitcoin. Los fondos podrían respaldar reservas, dividendos preferentes, pagos de intereses y recompras.
El marco podría dirigir hasta $1.25 mil millones hacia reservas en USD. También podría ayudar a cubrir aproximadamente $1.76 mil millones en dividendos preferentes y pagos de intereses anuales.
La estrategia también puede utilizar hasta $2 mil millones para recompras de acciones ordinarias y títulos de crédito digital. La empresa ha creado programas separados de recompra de $1 mil millones para esos títulos.
La empresa ya ha vendido aproximadamente $218.4 millones de bitcoin este año. Esas ventas ayudaron a financiar dividendos preferentes, lo que marca una variación respecto a su enfoque de acumulación de bitcoin de larga data.
La administración dijo que las futuras emisiones de capital no se destinarán completamente a la compra de bitcoin. Los ingresos podrían dividirse entre reservas de BTC y USD, según las condiciones del mercado.
La estrategia también indicó que el préstamo respaldado por bitcoin actualmente no está bajo revisión. La empresa citó los riesgos de contraparte y margen como razones para evitar esa opción.
Las acciones preferentes de STRC se convierten en el foco principal
Los analistas dijeron que la administración de Strategy ahora se enfoca en devolver las acciones preferidas STRC a su valor nominal. TD Cowen reiteró la calificación de Comprar y mantuvo su objetivo de $260 tras la actualización del Q2.
Benchmark también mantuvo su calificación sobre Strategy, pero redujo su objetivo de precio a $435 desde $570. La firma también señaló que la paridad de acciones preferentes de STRC es un objetivo central de la gestión.
H.C. Wainwright también reiteró su calificación de Comprar sobre Strategy y mantuvo un objetivo de precio de $325. La firma indicó que el enfoque de gestión de capital de Strategy podría respaldar a STRC durante la corrección de bitcoin, con mayor potencial al alza vinculado a un sentimiento más fuerte de BTC y una mejora en el mNAV de MSTR.
La estructura de acciones preferentes preferida por la estrategia se ha convertido en una parte importante de su modelo de financiación. La empresa ha utilizado la emisión de acciones preferentes para recaudar capital mientras gestiona su estrategia de bitcoin.
La empresa recaudó aproximadamente $17.06 mil millones a través de programas de mercados de capital este año. También redujo la deuda convertible a $6.71 mil millones tras recomprar $1.5 mil millones en bonos con descuento.
La reserva en USD de la estrategia alcanzó $3.75 mil millones al final del trimestre. La administración indicó que la reserva cubre más de 2.1 años de dividendos de acciones preferentes y obligaciones de interés de deuda.
Los siguientes pasos de la empresa dependerán de los precios del bitcoin, los niveles de operación de STRC, las necesidades de reservas y la demanda de los inversores. Strategy sigue siendo el mayor poseedor corporativo de bitcoin, pero su último plan otorga a la administración mayor flexibilidad para vender BTC cuando sea necesario.