Michael Saylor regresó a la mira pública esta semana, defendiéndose contra los críticos de las empresas del tesoro de Bitcoin durante una amplia discusión pública sobre estrategia corporativa, estructura del mercado y adopción a largo plazo.
El cofundador de la estrategia argumentó que el creciente papel del Bitcoin en los mercados de crédito y en los balances corporativos importa mucho más que los movimientos a corto plazo de los precios, planteando la discusión como una cuestión de poder financiero más que de ganancias en operaciones.
Las Reservas de Bitcoin bajo Fuego Mientras Saylor Aumenta su Apuesta
Los comentarios de Saylor se dieron en el programa What Bitcoin Did, donde él dijo El progreso real del Bitcoin se muestra en "instituciones, mercados crediticios, normas contables y adopción bancaria", no en gráficos diarios. La conversación repasó el 2025, un año que describió como malinterpretado por los traders que se enfocaron en retrocesos en lugar de en ganancias estructurales.
El Bitcoin alcanzó su máximo histórico más reciente a principios de octubre de 2025, aproximadamente tres meses antes del final del año, un punto que Saylor utilizó para cuestionar las afirmaciones de que el año fue un fracaso. Aunque el activo cerró el año por debajo de ese pico, señaló un aumento en la participación corporativa: el número de empresas públicas que poseen Bitcoin en sus balances creció de unos 30-60 en 2024 a aproximadamente 200 para finales de 2025.
Según él, Strategy compró aproximadamente 25.000 millones de dólares en valor de la criptomoneda insignia en 2025, financiado en gran parte a través de aumentos de capital. La empresa no ha reducido el ritmo en 2026, realizando compras adicionales, incluyendo 1.250 millones de dólares gastar a lo grande en 13,627 BTC.
Saylor también destacó cambios regulatorios y contables que redujeron la fricción para los tenedores corporativos, incluyendo normas de contabilidad del valor razonable y una orientación fiscal más clara sobre ganancias no realizadas. Para finales de 2025, los principales bancos estadounidenses estaban otorgando créditos en contra de ETFs de Bitcoin al contado, con algunos preparándose para prestar directamente en contra de BTC.
Crédito, Opcionalidad y Lo Que Sigue
En el núcleo del argumento de Saylor está la diferencia entre empresas operativas y vehículos de inversión pasivos. Dijo que las empresas que poseen Bitcoin dentro de una estructura operativa tienen mucha más flexibilidad que los ETF, incluyendo la capacidad de emitir deuda, emitir productos de crédito o construir nuevos servicios financieros sobre sus tenencias.
Él argumentó que esto explica por qué algunas acciones de carteras de Bitcoin se negocian por encima o por debajo del valor de sus activos subyacentes. Los precios de las acciones reflejan expectativas sobre decisiones de gestión y generación de efectivo futuro, no solo el Bitcoin que poseen hoy. Las quejas sobre empresas que se negocian con descuentos respecto al valor neto de sus activos, dijo, ignoran esa imagen más amplia.
Saylor también desestimó las preocupaciones de que haya "demasiadas" empresas de tesorería de Bitcoin, comparando la crítica con las dudas iniciales sobre la adopción de la electricidad. En su opinión, tanto las empresas fuertes como las que luchan pueden mejorar sus perspectivas al mantener BTC, aunque reconoció que las empresas mal administradas siguen siendo arriesgado sin importar la estrategia.
Mirando hacia adelante hacia 2026, Saylor evitó pronósticos de precios a corto plazo, calificando como equivocados los intentos de predecir el Bitcoin en ventanas de 90 días. En lugar de eso, presentó el activo como capital digital que se integra gradualmente en los sistemas crediticios globales, un cambio que cree que definirá la próxima fase de adopción, ya sea que el precio colabore a corto plazo o no.
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