- Burry dice que 2026 se siente como 1999, cuando los Knicks llegaron a las finales y el Nasdaq cayó un 78% nueve meses después.
- Seis indicadores coinciden con los niveles de 1999, incluyendo el CAPE en 40x, tecnología al 32% y deuda de margen récord.
- VVIX cayó a un mínimo anual de 87.5 mientras que VIX parece estar tocando fondo tras un período prolongado de supresión.
Michael Burry, el inversor que predijo la crisis financiera de 2008, ha descrito las condiciones actuales del mercado como si fueran los últimos meses de la burbuja punto com de 1999 a 2000. La comparación no es vaga. Es específica, basada en datos y incómodamente precisa.
La última vez que los New York Knicks llegaron a las Finales de la NBA fue en 1999. El Nasdaq alcanzó su pico nueve meses después y posteriormente cayó un 78%. Los Knicks están en las Finales de la NBA de 2026.
Seis paralelismos que son difíciles de descartar
La comparación de datos entre 1999 y 2026 es lo suficientemente llamativa como para haberse difundido ampliamente en los mercados financieros esta semana.
1999:
- Knicks en las Finales de la NBA
- Nasdaq subió un 84% ese año
- La tecnología representó el 33% del S&P 500
- La relación CAPE alcanzó 40 veces las ganancias
- La deuda de margen alcanza máximos históricos
- Los fondos de cobertura mantuvieron el 31% de sus carteras en acciones tecnológicas
2026:
- Knicks en las Finales de la NBA
- Nasdaq aumentó un 31% en los últimos 12 meses
- La tecnología representa el 32% del S&P 500
- Relación CAPE en 40 veces las ganancias
- La deuda de margen alcanza máximos históricos
- Los fondos de cobertura mantienen el 33% de sus carteras en acciones de grandes empresas tecnológicas
Cinco de los seis indicadores son idénticos o se encuentran a unos pocos puntos porcentuales de sus lecturas de 1999.
El sexto, el rendimiento anual del Nasdaq, es menor en 2026, pero la dirección y la concentración del repunte coinciden estrechamente con las condiciones que precedieron al colapso de las punto-com.
La señal del VIX aumenta las preocupaciones
Por separado, el analista de mercado Neil Sethi señaló que el VVIX, que mide la volatilidad del propio VIX, bajó a su cierre más bajo del año en 87,5. El nivel actual se encuentra dentro del rango que los analistas describen como moderado para los movimientos diarios del VIX en los próximos 30 días.
La preocupación más amplia es que el gráfico del VIX parece estar tocando fondo tras un prolongado período de supresión. Históricamente, los períodos de volatilidad baja prolongada seguidos por un fondo del VIX han precedido a interrupciones significativas del mercado.
El contexto que hace que esto sea más que una coincidencia
En 1999, la Reserva Federal aplicó una política monetaria laxa, las acciones tecnológicas se negociaban sobre narrativas, no sobre ganancias, y los inversores minoristas nunca habían visto una caída. En 2026, el S&P 500 alcanzó 7.539, el Nasdaq superó los 30.000, y las acciones de IA tienen valoraciones construidas sobre proyecciones futuras en lugar de fundamentos actuales.
Burry acertó en 2008 cuando los datos contaban una historia que la mayoría ignoró. Dice que los datos están volviendo a contar esa historia.
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