Implementación de MiCA en 2025: surgen 68 nuevas entidades con licencia en Europa

Autores originales: Huang Wenjing, Yan Xuesong

Introducción

Mirando hacia atrás desde principios de 2026, 2025 fue un año en el que el mundo de las criptomonedas fue redefinido: el bitcoin alcanzó nuevos máximos, proyectos clave se pusieron en marcha y el mercado ascendió de forma estable y racional. Pero los cambios más profundos vinieron de la madurez regulatoria a nivel global: las reglas sobre monedas estables, licencias y lucha contra el blanqueo de capitales se aclararon y se pusieron en marcha en varios países, aportando una certidumbre largamente ausente al sector.

Entre ellas, la regulación MiCA de la Unión Europea se implementará plenamente a finales de 2024, entrando en un periodo clave de aplicación en 2025. Este marco uniforme que abarca 27 países actúa como una luz clara, que no solo establece límites de cumplimiento, sino que también ilumina nuevas oportunidades de crecimiento. Desde que, a finales del cuarto trimestre del año pasado, terminaran oficialmente los períodos de transición en varios países, el mercado europeo ha experimentado cambios profundos y una reconfiguración de su estructura: 68 nuevas instituciones con licencia han entrado concentradamente al mercado, mientras que los VASP tradicionales se han transformado con éxito en CASP, y al mismo tiempo, nuevas fuerzas emergen con fuerza.

Línea de tiempo de 36 meses para proveedores autorizados de servicios de activos criptográficos ya existentes bajo el Reglamento MiCA

( Fuente: directrices más recientes del sitio web de ESMA )

Este artículo partirá deÚltimos movimientos regulatoriosSalida, organizaciónTipos y características de las nuevas instituciones con licencia, análisis de las trayectorias diferenciadas de los distintos países y revelación de las tendencias evolutivas del sector.Le ayudamos a superar los cambios y a comprender el verdadero ritmo del mercado europeo.

Mapa de 68 nuevas instituciones con licencia y nueva situación en el mercado europeo

1. Lógica de la licencia de servicio: licencia ≠ capacidad completa

El núcleo de la regulación MiCA radica en establecer umbrales de acceso uniformes para los proveedores de servicios de activos criptográficos a nivel europeo. Los sujetos autorizados que hayan sido revisados y aprobados por las autoridades nacionales competentes (NCA, por sus siglas en inglés) podrán operar legalmente en toda la Unión Europea mediante el mecanismo de "pase de entrada" (EU Passport). Según la normativa MiCA, las instituciones autorizadas podrán ofrecer10 categoríasServicio, incluyendoAlbergamiento, operación de plataformas de intercambio, canje, ejecución de órdenes, asesoramiento de inversionesetc.

Sin embargo, el alcance de la autorización de la licencia varía en gran medida, dependiendo del conjunto de servicios elegido al momento de la solicitud. Las lógicas de negocio comunes incluyen:

• Servicio basado en plataforma:Las plataformas de operación comercial suelen requerir servicios complementarios como custodia, canje y ejecución de pedidos para apoyar un ciclo de transacciones completo.
• Servicios de gestión de activosLa gestión de carteras suele combinarse con la ejecución de órdenes para lograr un reequilibrio dinámico de los activos gestionados.
• Servicio independienteTambién pueden existir de forma independiente, como alojamiento, asesoramiento de inversión, transferencia, etc., y son adecuados para instituciones enfocadas en nichos específicos.

Es importante tener en cuenta que la combinación de servicios mencionada anteriormente no es necesariamente obligatoria, sino que representa una lógica comercial típica: plataformas integrales grandes (como Coinbase o Kraken) suelen solicitar múltiples servicios, ya que pueden apoyarse mutuamente para crear una experiencia de usuario cerrada y coherente. Sin embargo, instituciones pequeñas o especializadas pueden ofrecer únicamente un servicio concreto, por ejemplo, solo brindar billeteras custodiadas, solo ofrecer asesoramiento independiente o solo operar puentes multired, y esto también es perfectamente aceptable.

En la práctica, varias combinaciones de negocios aparecen principalmente en empresas que desean ofrecer"Una parada" o "Todo en uno" (dependiendo delEscenario del servicio: si solo desea operar un negocio muy específico o tiene un presupuesto limitado, es completamente posible evitar depender de otros servicios, ahorrando dinero y complicaciones. Esto también significa que, cuando una institución promocione que posee una licencia MiCA, no se debería suponer automáticamente que "puede hacerlo todo".

Comprender este punto nos ayudará a adoptar una perspectiva más objetiva sobre las estrategias y capacidades de las nuevas instituciones, y a aclarar los malentendidos comunes siguientes:

• ¿Significa tener una licencia MiCA cumplimiento total y ausencia de riesgos?— No es así, la licencia solo indica que puede operar dentro del alcance autorizado, sin excluir otros riesgos operativos y de mercado.
• ¿Un organismo que promueva que posee la licencia MiCA equivale a tener todas las calificaciones necesarias para prestar servicios?—No necesariamente, su negocio real podría limitarse solamente a uno de los eslabones, como alojamiento, canje o asesoramiento.
• ¿Es necesario que una institución que ofrezca gestión de carteras pueda ejecutar órdenes de negociación?— No necesariamente. La institución puede realizar la ejecución de operaciones mediante la colaboración con proveedores autorizados de terceros.

2. Características clave de las entidades con licencia añadidas en el trimestre 4

La aparición de 68 nuevas instituciones con licencia en el cuarto trimestre de 2025 se debe directamente aEl período de transición de la regulación uniforme de MiCA concluye principalmente en la mayoría de los Estados miembros.Antes, las instituciones que dependían del sistema original VASP de cada país ahora se enfrentan a..."Obtén una licencia o retírate"plazo final, lo que dio lugar a una ola concentrada de solicitudes de conformidad y conversiones.

Este fenómeno es tanto un resultado natural del período de transición regulatoria como una reflexión de las opciones estratégicas que adoptan las instituciones durante el proceso de adaptación a las nuevas normas: tanto las grandes empresas internacionales como las nuevas empresas locales han completado su transformación de identidad antes del plazo establecido, lo que refleja claramente la tendencia de evolución estratificada y la integración ecológica del sector criptográfico durante su proceso de regulación.

• Aumento súbito del total133 entidades titulares principales, con un total de 68 nuevas entidades titulares añadidas en el cuarto trimestre—El crecimiento se ha acelerado de forma notable, superando con creces los primeros nueve meses del año.
• Central de serviciosLos tipos de servicios se centran principalmente en alojamiento, transferencia y canje, con una baja proporción de entidades titulares de licencias para servicios completos o múltiples servicios, y una alta proporción de autorizaciones en dominios estrechos.
• Concentración regionalAproximadamente el 60 % se concentra en Europa occidental (Alemania, Francia, Países Bajos, Austria e Irlanda suman un total de 42), y los países de Europa del Este y del EEA (Liechtenstein) comienzan a mostrar actividad.
• Auge del norte de Europa"Una región nórdica surge repentinamente": Finlandia aumentó de 1 a 5 en el cuarto trimestre, y Suecia pasó de no tener ninguna a tener algunas.
• Actividad transfronteriza: Alta tasa de utilización del pasaporte, la mayoría de las instituciones cubren más de 10 países de la UE.

Añadir una nueva capa de entidades autorizadas: la tensión entre lo emergente y lo tradicional

En general, estas nuevas instituciones se pueden clasificar aproximadamente en tres categorías:Grandes empresas, empresas intermedias, nuevos jugadoresEsta clasificación se basa en su tamaño, influencia en el mercado y amplitud de los servicios.

1. Gigante: liderando la unificación del mercado

Entre las instituciones que obtuvieron licencias en el cuarto trimestre, la entrada de gigantes de la industria fue especialmente llamativa. Estas instituciones suelen tender aSolicitar más de 5 categoríaspermisos del servicio, construir una coberturaAlbergamiento, intercambio, canjeUna plataforma integral multifuncional que responda rápidamente a las necesidades del mercado único europeo.

La banca digital británica Revolut ha obtenido una licencia en Chipre, ofreciendo seis servicios, entre ellos custodia, operación de plataformas de intercambio y conversión de monedas fiduciarias, con lo que espera introducir a sus más de 50 millones de usuarios en el mundo de las criptomonedas. La bolsa global KuCoin ha obtenido una licencia en Austria para prestar cinco servicios, entre ellos funciones clave como custodia, intercambio y emisión; al mismo tiempo, Blockchain.com (Malta) y la banca criptográfica AMINA EU (Austria) también han entrado al mercado como proveedores integrales de servicios.

Características:

• Economías de escalaEstos sujetos autorizados suelen disfrutar de una reputación comercial internacional o continental, tienen una base de usuarios amplia, fondos sólidos y tecnología madura. Se espera que puedan desarrollar rápidamente su negocio y capturar una parte del mercado único de la UE.
• Integración interna: Ingresar al mercado principalmente mediante la creación de subsidiarias, evitando estratégicamente los riesgos externos.

2. Tramo medio: la fuerza de avanzar con firmeza y estabilidad

Paralelos a las grandes corporaciones se encuentran algunos sujetos intermedios con licencia, instituciones que suelen tener una operación estable y de tamaño moderado.Público objetivo medianoyTecnología madura en ciertos aspectosanteriormenteDependiente del registro VASP a nivel nacional.

Por ejemplo, Bitonic B.V., fundada en 2012, es el mayor y más antiguo corredor local de bitcoins en los Países Bajos. Se ha centrado durante mucho tiempo en el mercado local, ofreciendo servicios estables y confiables, y casi nunca ha sufrido incidentes de seguridad importantes, lo que le ha granjado la confianza de sus clientes particulares. La empresa obtuvo la licencia MiCA el 21 de noviembre, lo que le permite ofrecer servicios de custodia, intercambio, ejecución de órdenes y transferencias, representando así la trayectoria de desarrollo estándar de las plataformas principales en los Países Bajos. Actualmente, la mayoría de las otras nuevas entidades con licencia en los Países Bajos también poseen estos mismos tipos de autorizaciones.

Otro caso típico es el de Renta 4 en España, un banco tradicional que se encuentra en una fase de transformación, con un tamaño moderado y una buena reputación en el ámbito de las inversiones tradicionales, y que ha obtenido la aprobación para ofrecer servicios de custodia y transmisión.

La ventaja de estas instituciones principales radica en su profundo conocimiento del mercado local. Normalmente, eligen un conjunto intermedio de servicios, manteniendo los costes de cumplimiento normativo bajo control, y evitan competir directamente con plataformas internacionales grandes, convirtiéndose así en una opción digna de confianza para los usuarios comunes.

Características:

• Desarrollo local seguido de expansión: servicio de un solo país, o que está progresando gradualmente hacia múltiples pasaportes.
• Combinación media de serviciosServicios de la categoría 3 a la 5.
• Bajo riesgoYa existe una base de cumplimiento, con una alta lealtad del usuario.

3. Jugador nuevo: un talento emergente

Los sujetos emergentes o locales con licencia tienden a ser instituciones más pequeñas, y la aparición de este tipo de entidades da la impresión de un "trabajo de catch-up" para no perderse el último tren de la MICA.

Pero al mismo tiempo, llenan algunos vacíos locales. Un ejemplo típico son seis bancos locales alemanes (Volksbank Mittlerer Schwarzwald eG, Hannoversche Volksbank eG, VR TeilhaberBank Metropolregion Nürnberg eG, entre otros), todos ellos concentrados en recibir la aprobación en diciembre, pero solo pueden ofrecer el servicio de ejecución de órdenes. La ventaja de estas nuevas instituciones radica enFlexibilidad y ventaja de costos.

Características:

• Servicio de banda estrechaEnfóquese en las necesidades puntuales del mercado criptográfico local.
• Riesgo potencial: Base de usuarios reducida, volumen de negocio bajo o actividades aún no iniciadas, lo que facilita que se conviertan en objetivos futuros de adquisición o dificulte el cumplimiento a largo plazo de las obligaciones de cumplimiento normativo.

Distribución de los nuevos sujetos autorizados: los impulsores del mercado detrás

Las diferencias estilísticas entre instituciones en distintas regiones reflejan realmente las diferencias en la economía local, los hábitos de los usuarios y el entorno regulatorio. Países de Europa occidental como Alemania, Francia y Holanda dominan las adiciones nuevas, mientras que en Europa del Este, como Slovakia, Eslovenia y Letonia, los servicios son más orientados al consumo minorista.

1. Diferencias regionales:

Europa del Este: Enfoque claro en el sector minorista, esfuerzo concentrado por la conformidad regulatoria

Los países de Europa del Este añadieron un total de 10 instituciones autorizadas en el cuarto trimestre, principalmente en Eslovaquia, Eslovenia y Letonia. Estas instituciones suelen centrarse en paquetes de servicios minoristas, con combinaciones comunes de "custodia + intercambio + transferencia", y rara vez se dedican a la operación de plataformas de comercio. Por ejemplo, instituciones como FUMBI en Eslovaquia poseen más de cinco permisos de servicios, mientras que BlockBen en Letonia se especializa en el segmento de "tokenización del oro".

Este fenómeno se debe principalmente a:

• Transformación de cumplimiento concentrada antes del final del período de transición;
• El mercado local está dominado por inversores minoristas y la participación de fondos institucionales es relativamente baja;
• Los costos de cumplimiento normativo son relativamente bajos en comparación con el oeste de Europa, lo que atrae a muchas empresas locales emergentes y a pequeñas y medianas instituciones;
• Los recursos para la aprobación regulatoria son limitados, por lo que se centrarán en el tratamiento de solicitudes acumuladas durante el cuarto trimestre.

Nuevos sujetos con licencia en países de Europa Occidental: Francia y Alemania como ejemplos

Alemania y Francia son los principales representantes de las nuevas instituciones en el oeste de Europa. Alemania añadió 16 instituciones, la mayoría de ellas bancos tradicionales que ofrecen únicamente servicios únicos de ejecución o transmisión de órdenes. Francia añadió cinco instituciones, entre ellas el departamento de criptomonedas del Banco de Francia, uno de los "tres grandes bancos", que solicitó únicamente los servicios de custodia y transferencia, mostrando una característica de "compliance en un ámbito reducido".

Aunque el oeste de Europa cuenta con una infraestructura financiera madura y capital institucional, los altos costes de cumplimiento normativo han impulsado a muchas instituciones a optar por reducir el alcance de sus servicios con el fin de controlar las inversiones iniciales. Esto también demuestra que la actividad del mercado de criptomonedas no avanza necesariamente de forma paralela al tamaño económico de la región.

Paises del EEE - Liechtenstein

La aparición de este nuevo nombre es destacada, y las entidades registradas y autorizadas del país prefieren...Dos en total, todos los servicios giran en torno a la custodia, lo que da la sensación de una posición de lujo "pequeño pero refinado". La razón es que,Entorno neutral y con bajos impuestosAtraerBanco privadoasí como la gestión de activos. Además, incluso si Liechtenstein no es un Estado miembro de la UE, MiCA sigue siendo aplicable,El pasaporte tiene un alto valor.;Mercado de nicho de gama altaLos inversores suelen ser jugadores profesionales como oficinas familiares.

2. Tendencia a la integración industrial: reestructuración oculta en lugar de adquisiciones y fusiones evidentes.

Aunque no se observaron claramente casos de fusiones y adquisiciones en el cuarto trimestre, en realidad la industria ya se ha estado integrando silenciosamente. Muchas empresas gigantes han optado por establecer sus propias filiales en la Unión Europea, en lugar de adquirir a otras, lo que les permite controlar completamente sus operaciones y al mismo tiempo evitar riesgos complejos de due diligence y aprobaciones regulatorias.

El informe indica que ya en 2025, varias instituciones pequeñas han sido adquiridas por plataformas principales.El cuarto trimestre se caracteriza más por que la gente "se las arregle por su cuenta" — solicitando por su propia cuenta antes de que termine el período de transición.

Conclusión

Según estadísticas incompletas y datos reales proporcionados, hasta ahora las solicitudes de MiCA son las siguientes:La tasa de éxito no es tan alta como se imaginaba.La línea de pensamiento de revisión de los organismos reguladores sigue centrándose en lo esencial:Una licencia no es el resultado de un montón de documentos de solicitud, sino el resultado natural de un modelo de negocio real y confiable.

• Sí.InversorPara decirlo,La licencia MiCA no es un "amuleto" que garantice protección de por vida.Una licencia es solo el comienzo, no el final. Obtener una licencia no equivale necesariamente a que los negocios estén maduros. Es necesario tener los ojos bien abiertos para comprender si existe un servicio específico y qué países cubre el pasaporte, para poder utilizarlo con mayor tranquilidad.
• Sí.Gestor / EmpPara ciertos países o regionesEl hecho de que haya un gran número de nuevos sujetos no significa necesariamente que sea más fácil la regulación.mientras que podría ser un proveedor existenteEstrategias personalizadas o soluciones improvisadas.

Para preparar la licencia MiCAEl gasto real tampoco es desdeñable.El solicitante no debería olvidar preguntarse a sí mismo: ¿realmente necesita esta licencia? Aunque es digno de reconocer un enfoque proactivo y cumplidor, quizás sería más acertado aclarar su posición y objetivos a largo plazo. Esperamos que este artículo le ayude a identificar oportunidades en el mercado europeo de criptomonedas, y a encontrar sus propias oportunidades en medio de los cambios.