MetronomeDAO reveló que aproximadamente 6.367 msETH y 4,57 millones de msUSD en circulación, unos $15,7 millones a los precios actuales, no tienen colateral detrás de ellos, después de que los bots de trading pasaran meses explotando datos de precios retrasados en la función de intercambio del protocolo.
El agujero equivale a aproximadamente el 31% de todos los msETH y el 16% de todos los msUSD existentes. Si los tokens caen en precio y se materializa la brecha, las pérdidas recaen sobre los proveedores de liquidez, los usuarios que depositaron msETH y msUSD en piscinas de intercambio en exchanges como Curve y Aerodrome para ganar comisiones, según un post-mortem publicado el 30 de julio.
Metronome dijo que el daño está confinado a su módulo de intercambio, y que sus mercados de préstamos Morpho, el producto MetBasis y el protocolo de acuñación principal siguen funcionando normalmente.
msETH bajó un 25% en las últimas 24 horas hasta $1.378, mientras que el volumen de trading aumentó aproximadamente nueve veces hasta $51,7 millones, según CoinGecko. msUSD se negocia un 25% por debajo de $1, a $0,737.
Metronome Synth mantiene $10 millones en TVL en Ethereum, Base y Optimism, según DefiLlama, una disminución desde los $17,56 millones del jueves.
Bots operando contra precios desactualizados
Metronome Synth es un protocolo de 2023 que permite a los usuarios depositar garantía — ETH, USDC, WBTC y otros — y acuñar tokens sintéticos contra ella: msETH, que sigue el precio de ETH, y msUSD, que sigue el dólar. La promesa central del sistema es que cada synth en circulación está respaldada por una posición de deuda, lo que significa que alguien en algún lugar debe devolver ese token al protocolo y ha depositado más garantía que su valor. Esa correspondencia uno a uno entre tokens y deuda es lo que significa "respaldo" aquí.
El protocolo también ejecuta un módulo de intercambio que permite a los operadores intercambiar msETH por msUSD y viceversa con cero deslizamiento. Para saber cuántos msUSD vale un msETH, el módulo lee el precio de ETH/USD de Chainlink, el proveedor dominante de oráculos — servicios que proporcionan precios del mundo real a las cadenas de bloques.
El problema, según el informe post mortem, es que el feed de Chainlink no se actualiza continuamente. Solo impulsa un nuevo precio en la cadena cuando el mercado supera un umbral establecido: 0.15% en Base, 0.5% en ethereum, o después de un intervalo de tiempo. Entre actualizaciones, el precio en la cadena puede retrasarse respecto al mercado real por minutos.
Los bots de trading monitoreaban ambos precios al mismo tiempo e intercambiaban siempre que la brecha les favoreciera, comprando el síntetico que el oracle desactualizado estaba subvaluando. Cada una de esas operaciones otorgaba al bot más valor del que entregaba al protocolo, y la diferencia se acumulaba como lo que Metronome denomina "flotación no respaldada": sínteticos en circulación sin ninguna posición de deuda detrás.
Un colchón de comisiones demasiado delgado
Metronome sabía que los precios desactualizados representaban un riesgo y cobraba tarifas de intercambio diseñadas para absorberlo: 0,45% por intercambio en Base, tres veces el umbral de desviación de la fuente, y 0,55% en ethereum. La suposición era que ningún bot podría obtener beneficios de una brecha de precios menor que la tarifa.
Esa suposición falló porque el feed pasó mucho más tiempo fuera de su banda de precisión de lo que el diseño anticipaba. El equipo dijo que volvió a valorar los 241.292 intercambios en la historia del protocolo —$3.6 mil millones en volumen en Ethereum, Optimism y Base— según la lectura exacta del oracle en cada momento de ejecución. En Base, el feed ETH/USD ha estado fuera de su banda del 0,15% el 18,5% de todos los minutos desde que Metronome se lanzó allí, según el informe completo del oracle del protocolo, y el tiempo de respuesta del feed se deterioró drásticamente en 2026: marzo a julio fue el peor período de cinco meses en la historia del protocolo. La causa fue "la latencia del precio de Chainlink en la ejecución del intercambio, una variable que el diseño de tarifas de Metronome no contabilizó adecuadamente, y que se deterioró particularmente en Base", lee el informe post-mortem.
Metronome dijo que ha compartido el conjunto de datos con Chainlink y que "mantiene discusiones activas con ellos". Chainlink no había respondido públicamente al momento de la redacción.
El equipo notó un deslizamiento en el respaldo durante el Q1 2026 y trabajó durante meses en las causas sospechosas. El diagnóstico se retrasó en abril y mayo, cuando la explotación del puente Kelp DAO por $292 millones obligó a Metronome a desactivar las operaciones de síntesis por preocupaciones sobre LayerZero, la red de mensajería entre cadenas que sus síntesis utilizan para moverse entre cadenas de bloques. Para junio, con los sistemas nuevamente en línea y la brecha aún creciendo, el oracle era la única explicación restante.
Plan de recuperación
El protocolo está funcionando pero herido, y su plan de recuperación se financia con dinero del tesoro en lugar de recortes a los usuarios.
El intercambio está efectivamente pausado: las tarifas en todos los pares sintéticos se han aumentado lo suficiente como para mantener el volumen mínimo hasta que se complete la actualización de la arquitectura, y ahora el protocolo puede cobrar tarifas diferentes en cada dirección para defenderse contra flujos unilaterales.
Contra una posible corrida, la tesorería ha tomado prestados y girado $34 millones en valor nominal de activos sintéticos — posiciones que generan ganancias si los sintéticos caen por debajo de su precio de referencia — más aproximadamente $6.5 millones en liquidez que denomina "últimos en salir": depósitos de pool propiedad del protocolo que no saldrán hasta que se restaure la cobertura, para que los proveedores regulares de liquidez no compitan con la tesorería por salir primero.
Si msETH o msUSD caen aproximadamente un 30%, dijo Metronome, esas posiciones generan suficiente beneficio para recomprar y quemar todos los tokens no respaldados y restaurar el respaldo completo.
"Ese es el punto en el que las posiciones actuales de tesorería son suficientes para cubrir completamente el déficit, no una garantía de que el precio no pueda moverse más", escribió el equipo.
Cerrando la brecha
En ausencia de un colapso, la brecha se cierra más lentamente: Metronome indica que más de $51 millones en deuda pendiente siguen generando intereses, y esos ingresos financiarán recompras y quemas graduales hasta que cada síntesis esté respaldada nuevamente.
Las conversaciones con socios podrían aportar capital al esfuerzo. Los proveedores de liquidez enfrentan una elección, sin pérdidas forzadas: vender sus synths en el mercado ahora, o permanecer en los pools, seguir ganando rendimiento y esperar a que la paridad se fortalezca. Los titulares de MET no se ven afectados, según el equipo, con recompras de tokens y distribuciones de esMET procediendo según lo planeado. Los datos de respaldo se publican en un Dune dashboard.
Antes de que se construyeran las posiciones defensivas, "los LP sintéticos estaban aproximadamente al 30% sin respaldo a nivel global, y Metronome había estado pagando para incentivar activos sintéticos no respaldados y no productivos en circulación", lee el informe post-mortem.
Metronome ya ha absorbido pérdidas a nivel de pool anteriormente: en julio de 2023, el pool msETH-ETH de Curve fue agotado en el Vyper compiler exploit que afectó a múltiples pools de Curve.