La competencia en infraestructura de IA está entrando en la fase de validación comercial. Meta y Microsoft están aumentando sus inversiones a miles de millones de dólares, pero después de la publicación de sus resultados financieros, el mercado ha respondido de manera completamente diferente: el crecimiento de Azure de Microsoft demuestra que la IA está generando ingresos, mientras que Meta aún debe responder cuándo se materializarán los rendimientos de sus enormes inversiones.
Tras anunciar sus resultados trimestrales después del cierre del mercado estadounidense el miércoles, los dos gigantes tecnológicos con mayores inversiones en infraestructura de IA recibieron evaluaciones completamente diferentes por parte de Wall Street.
Después de la publicación de los resultados financieros de Meta (META.O), los inversores siguieron preguntando cuándo se convertirán los miles de millones de dólares invertidos en IA en retornos reales; mientras que Microsoft (MSFT.O) demostró al mercado que la inversión en infraestructura de IA está generando valor comercial gracias al crecimiento acelerado de su negocio en la nube Azure.
El problema central que enfrentan ambas empresas es similar: después de que la competencia en IA entró en una fase de inversiones masivas, si los enormes gastos de capital generarán un crecimiento suficiente de los ingresos. Sin embargo, actualmente el mercado está mostrando una clara divergencia en su evaluación de ambas.
Meta intenta convencer al mercado con su visión de IA, pero los inversores aún esperan retornos.
Antes del anuncio de los resultados financieros, el director ejecutivo de Meta, Mark Zuckerberg, emitió señales intensas sobre su estrategia de IA con el objetivo de explicar al mercado el valor a largo plazo de la continua inversión de la empresa en IA.
El martes, Zuckerberg publicó un artículo de opinión en el Wall Street Journal expresando una expectativa optimista sobre la普及 de la "superinteligencia". Propuso que, si cada persona tuviera herramientas de superinteligencia, la sociedad podría ser más justa y eficiente que hoy.
Como experimento mental, imagina que solo una persona posee un abogado superinteligente. Tendría una ventaja injusta en la corte, lo que llevaría a una sociedad peor. Pero ahora imagina que todos tienen un abogado superinteligente; la ejecución de la justicia sería más justa y eficiente que hoy.
Zuckerberg también enfatizó anteriormente en entrevistas con The New York Times y el Financial Times que el futuro de la IA debe avanzar hacia una era de “superinteligencia personalizada”, en la que cada persona tenga un asistente de IA personalizado según sus necesidades y creencias.
Él cree que la IA no debería estar controlada centralmente por unas pocas empresas, sino que debería desarrollarse de una manera más abierta. Zuckerberg dijo: "Creo que es imposible que exista una sola superinteligencia benévola que sirva simultáneamente a los intereses de todos".
Sin embargo, estas afirmaciones positivas sobre el futuro de la IA no han aliviado las preocupaciones de Wall Street sobre los retornos comerciales a corto plazo de Meta.
Después de que Meta publicara sus resultados del segundo trimestre, el precio de sus acciones cayó temporalmente casi un 8%. Según datos de Bloomberg, los beneficios por acción de Meta fueron de 6.18 dólares, por debajo de la expectativa del mercado de 7.14 dólares; los ingresos alcanzaron 60.800 millones de dólares, superando la estimación de los analistas de 60.230 millones de dólares.
La presión financiera proviene principalmente de la rentabilidad y las expectativas de inversión futura. Susan Li, directora financiera de Meta, indicó que la empresa incurrió en gastos de 2.400 millones de dólares durante el segundo trimestre debido a procedimientos legales, lo que elevó la proyección anual de gastos totales a entre 165.000 millones y 169.000 millones de dólares, por encima del rango anterior de entre 162.000 millones y 169.000 millones de dólares.
Al mismo tiempo, Meta aumentó el límite inferior de su previsión de gasto de capital para 2026 de 125 mil millones de dólares a 130 mil millones de dólares, manteniendo el límite superior en 145 mil millones de dólares. La empresa ya había indicado que una gran parte del gasto de capital se destinará a la construcción de infraestructura de IA.
Los inversores se preguntan cuándo los crecientes gastos de Meta en centros de datos, recursos de cómputo y adquisición de chips se traducirán en nuevos impulsores de crecimiento de ingresos. Durante el último año, el precio de las acciones de Meta ha caído aproximadamente un 10%, en parte porque el mercado espera que la empresa demuestre que sus inversiones en IA generarán retornos.
Durante la conferencia telefónica de resultados financieros, los analistas plantearon directamente a Zuckerberg preguntas sobre la comercialización de la IA.
El analista de Bernstein Mark Shmulik preguntó cuándo los consumidores realmente cambiarán su comportamiento debido a la IA. Llamó a la forma actual de los productos de IA “herramienta de búsqueda glorificada” y preguntó:
¿Estamos al borde de algún tipo de ruptura, o simplemente necesitamos más paciencia?
El analista de Goldman Sachs, Eric Sheridan, también está prestando atención al cronograma de retorno de la inversión en IA. Preguntó a Meta qué líneas de negocio podrían escalar primero en 2026 y 2027, sobre la base de su actual estructura de productos y capacidad de cómputo, y mostrar a los inversores un "retorno de capital cuantificable y sustancial".
Meta intenta comercializar la infraestructura de IA, pero el mercado aún tiene dudas
Ante las dudas externas sobre la inversión en IA, Zuckerberg enfatizó la flexibilidad del modelo de negocio de Meta. Indicó que la empresa puede utilizar la capacidad de cómputo para desarrollar nuevas capacidades además de su negocio publicitario, incluyendo servicios empresariales y herramientas de operación interna.
En julio anterior, Zuckerberg anunció que Meta podría alquilar parte de su capacidad de cómputo ociosa. Este plan brevemente impulsó la confianza del mercado, ya que los inversores creyeron que Meta podría monetizar parte de sus inversiones en IA a través de su negocio de nube.
Se informa que Meta está explorando un modelo de negocio similar al servicio en la nube, vendiendo capacidad de cómputo de IA para aumentar la utilización de la infraestructura.
Pero los analistas aún tienen dudas sobre esta estrategia. Douglas Anmuth, analista de JPMorgan, señaló en la conferencia telefónica que, si Meta vende recursos de cómputo a clientes externos mientras necesita comprar capacidad de cómputo de terceros, la empresa podría convertirse en el futuro tanto en proveedora como en compradora de recursos de cómputo.
Él le preguntó a Zuckerberg: "Mark, en cuanto a sus múltiples propuestas para la comercialización de la capacidad de cómputo externa, también están comprando capacidad de cómputo a varios terceros. Espero que puedas ayudarnos a entender la diferencia."
Además de los problemas de modelo de negocio, Meta enfrenta presión sobre la confianza de los usuarios y la regulación.
Mike Proulx, vicepresidente y director de investigación de Forrester Research, dijo que Meta enfrenta un "costo de confianza" en múltiples direcciones de crecimiento actuales.
Señaló que los anuncios generados por IA pueden generar problemas de control de marca, que las gafas inteligentes implican riesgos de privacidad, que la seguridad de los adolescentes sigue siendo objeto de atención regulatoria, y que las medidas de seguimiento de datos de los empleados también generan controversia sobre la recopilación de datos.
Meta aún enfrenta aproximadamente 3,000 demandas relacionadas con los derechos de los niños, provenientes de familias, distritos escolares y oficinas del fiscal general estatal. La atención de los reguladores sobre los problemas de seguridad en las plataformas de redes sociales también podría afectar el modelo de crecimiento de Meta, que depende de su negocio publicitario.
La inversión de Microsoft en IA está comenzando a dar frutos, y Azure se convierte en una fuente de confianza para el mercado
En comparación con Meta, la reacción del mercado tras el informe financiero de Microsoft fue claramente más positiva. Los analistas consideran que la mayor ventaja de Microsoft es que la empresa ha demostrado que la inversión en IA puede generar crecimiento de ingresos comerciales.
El ingreso del negocio de nube Azure en el cuarto trimestre fiscal de Microsoft aumentó un 43 % interanual, alcanzando la tasa de crecimiento más rápida desde principios de 2022 y superando la estimación previa de los analistas del 40 %. Durante el año fiscal que finalizó en junio, los ingresos anuales de Azure superaron por primera vez los 100.000 millones de dólares.
La directora financiera de Microsoft, Amy Hood, dijo que la demanda de los servicios en la nube sigue superando la capacidad de suministro y espera que el crecimiento de Azure en este trimestre aumente aún más, hasta aproximadamente el 45%.
El analista de Jefferies, Brent Thill, calificó el crecimiento de Azure como "impresionante". Los analistas de Bernstein, Mark Moerdler, y de Morgan Stanley, Adam Wood, también reconocieron el desempeño de Microsoft este trimestre.
El negocio de asistentes de inteligencia artificial de Microsoft también muestra signos de crecimiento. El CEO de Microsoft, Satya Nadella, indicó que el número de usuarios pagos de Microsoft 365 Copilot ha superado los 30 millones, frente a los aproximadamente 20 millones hace tres meses.
El analista de Bloomberg Industry Research, Mandeep Singh, cree que la estrategia de Microsoft para promover asistentes de IA a través del ecosistema de Office está funcionando.
Meanwhile, Microsoft has not continued to significantly increase its capital expenditure outlook, unlike some competitors.
El gasto de capital de Microsoft este trimestre alcanzó 41.000 millones de dólares, un aumento del 70% interanual, ligeramente por debajo de la estimación de los analistas de 42.000 millones de dólares. La empresa prevé un gasto de capital de aproximadamente 175.000 millones de dólares en 2026, por debajo de los 190.000 millones de dólares previstos anteriormente por el mercado.
Hu De indicó que la empresa reevaluó el ciclo de uso de los centros de datos y las instalaciones de oficinas, considerando que estos activos podrían seguir utilizándose durante aproximadamente 10 años, por lo que parte del gasto de capital se transformará en costo operativo a nivel contable.
Microsoft indicó que, además de este ajuste contable, el plan de inversión de la empresa para 2026 permanece sin cambios. El mercado considera que el volumen de inversión en capital de Microsoft sigue siendo enorme, pero el crecimiento de Azure y el aumento de usuarios de Copilot demuestran que estas inversiones están generando retornos comerciales.
La competencia de IA entra en la fase de validación, y el mercado comienza a distinguir entre inversión y rendimiento
Microsoft y Meta están apostando por la infraestructura de IA, pero los inversores están utilizando criterios diferentes para medir a ambas empresas.
Microsoft está demostrando cómo la IA impulsa el crecimiento de su negocio en la nube, con el crecimiento de los ingresos de Azure, el aumento de usuarios de Copilot y las expectativas estables de gasto en capital, lo que facilita que el mercado acepte su lógica de inversión.
Meta aún debe responder una pregunta clave: ¿cuándo la enorme inversión en infraestructura de IA logrará realmente cambiar el comportamiento del consumidor y generar nuevas fuentes de ingresos?
Después de que la competencia en IA pasó de la investigación y desarrollo a la etapa de comercialización, el enfoque de Wall Street ha pasado de "quién invierte más" a "quién puede demostrar que sus inversiones son efectivas". Actualmente, Microsoft está obteniendo esta demostración, mientras que Meta aún espera su validación.