El analista de Maxim Group, Matthew Galinko, sigue considerando que Strategy es una compra. Solo piensa que es una compra ligeramente menos costosa que antes.
La empresa redujo su objetivo de precio a 12 meses para MSTR de $250 a $215, mientras reafirmaba su calificación de "Compra". Con las acciones negociándose alrededor de $97, ese objetivo revisado aún implica un potencial de alza de aproximadamente el 120%. En otras palabras, Galinko redujo $35 y la acción aún necesitaría más que duplicarse para alcanzar su cifra.
¿Qué hay detrás del recorte
El ajuste refleja un cóctel familiar de factores: volatilidad persistente de las acciones, precios de bitcoin fluctuantes y la incertidumbre general que acompaña a una empresa cuyo precio de acciones es esencialmente una apuesta apalancada en un solo activo. Las acciones de Strategy no solo se correlacionan con bitcoin. Las amplifican, en ambas direcciones.
Maxim Group reiteró su confianza tanto en la estrategia de acumulación continua de bitcoin de Strategy como en su negocio de software analítico heredado como impulsores de valor a largo plazo.
La máquina expendedora de $44,1 mil millones
Uno de los desarrollos más notables que impulsa el caso alcista: la estrategia ha ampliado su capacidad de oferta de acciones en el mercado a $44.1 mil millones. No es un error tipográfico.
Las ofertas ATM permiten a una empresa vender nuevas acciones directamente en el mercado abierto a los precios vigentes, cuando lo desee, sin el usual alboroto de una oferta de acciones tradicional. La estrategia planea utilizar esta capacidad para comprar más bitcoin.
Bajo el liderazgo de Saylor, Strategy se ha convertido en el mayor titular corporativo individual de bitcoin, y esta expansión de la capacidad de cajeros automáticos señala que no hay intención de ralentizarse. El plan es sencillo: recaudar capital mediante la emisión de acciones, convertir ese capital en bitcoin y permitir que las acciones de la empresa sirvan como un fondo de bitcoin negociado públicamente con apalancamiento adicional incorporado.
La operación de MSTR como proxy del bitcoin
Cada vez que la estrategia vende nuevas acciones para comprar bitcoin, los accionistas existentes enfrentan dilución. La apuesta es que el bitcoin comprado con esos ingresos se apreciará lo suficiente como para compensar más que el impacto diluyente.
Maxim Group no es la única que mantiene una visión constructiva a pesar de reducir sus cifras. Otras firmas, como Clear Street, han ajustado sus objetivos de manera similar mientras mantienen calificaciones positivas.
El riesgo, como siempre, es un prolongado mercado bajista del bitcoin. Si el bitcoin entra en una caída prolongada, la posición apalancada de la estrategia se convierte en una responsabilidad en lugar de un activo, y esa enorme capacidad de cajero automático podría pasar de ser “ventaja estratégica” a “máquina de dilución” en la percepción del mercado.