Con la disminución progresiva de las turbulencias del mercado a finales de 2025, los activos criptográficos experimentaron una recuperación positiva durante la primera semana de 2026. Tanto BTC como ETH registraron aumentos significativos, y tanto el estado del ánimo del mercado como la estructura de la cadena mostraron signos de recuperación tras la presión de fin de año. En este artículo, analizaremos la etapa actual del mercado combinando el contexto macroeconómico, los datos de la cadena y la estructura del mercado de derivados.
A nivel macroeconómico, la lógica central de los mercados sigue siendo el giro en las expectativas sobre la liquidez global. La Reserva Federal ha prolongado su trayectoria de recortes de tipos hasta 2025, reduciendo el rango objetivo de tipos de fondos federales a 3,50-3,75% a final de año. La persistente desaceleración de la inflación y el mercado laboral abre la posibilidad de una mayor relajación monetaria en 2026.
Aunque a principios del año eventos geopolíticos, como la situación en Venezuela, generaron momentáneamente una cierta aversión al riesgo, el mercado los absorbió rápidamente como perturbaciones temporales, sin convertirse en factores impulsores de un giro de tendencia. En general, una perspectiva macroeconómica relativamente suave ha creado condiciones externas favorables para la recuperación del mercado de criptomonedas.
Rendimiento del mercado: La presión de ventas por pérdidas impositivas disminuye y los fondos que regresan impulsan la recuperación de los precios.
En la primera semana del año, BTC y ETH mostraron un claramente repunte correctivo. BTC recuperó desde alrededor de 88.000 USDT hasta por encima de los 92.000 USDT, registrando un rendimiento de aproximadamente +5% desde el comienzo del año. En el mismo período, ETH experimentó un aumento del +6%. Detrás de esta tendencia se encuentran tres fuerzas combinadas:
Fin del período festivo: la actividad comercial vuelve a la normalidad y la liquidez del mercado se recupera.
Disminución de la presión de ventas por pérdidas fiscales: La presión concentrada de ventas al final del año por parte de inversores estadounidenses que buscan aprovechar las pérdidas de impuestos sobre ganancias de capital se liberó en diciembre y disminuyó notablemente al comienzo del nuevo año. Los datos históricos muestran que, tras finalizar dicha presión, los mercados suelen experimentar una recuperación.
Reposición de capital: nuevos fondos de configuración y compradores activos en la zona horaria asiática han absorbido la venta de fin de año, impulsando al precio a recuperarse hacia arriba desde el rango de consolidación posterior a la corrección.
Visión de la cadena: oferta cada vez más escasa y signos de entrada de capital
Los cambios en los datos de la cadena proporcionan una evidencia microeconómica del fortalecimiento y recuperación del mercado: - **Saldo en las casas de cambio en constante disminución**: El BTC y el ETH continúan experimentando un flujo neto de salida de las plataformas centralizadas, lo que indica que la oferta de activos disponibles para transacciones inmediatas en circulación se está reduciendo, disminuyendo así la presión de ventas concentradas potenciales. - **Aumento en la oferta de monedas estables**: El volumen total de mercado de las principales monedas estables ha retomado su trayectoria ascendente, lo que muestra que hay más "munición" disponible dentro del mercado para comprar activos criptográficos, proporcionando apoyo a la liquidez del mercado. - **Recuperación de la actividad en la cadena**: El número de direcciones activas diariamente en las redes de Bitcoin y Ethereum ha aumentado al inicio del año, lo que refleja una recuperación gradual de la participación de los usuarios y del entusiasmo del mercado.
Señal de derivados: el sentimiento pasa de ser defensivo a un ataque exploratorio
Los cambios en la estructura del mercado de derivados revelan claramente una transición en la psicología del mercado: - **Volatilidad implícita (IV) en niveles bajos**: La IV de opciones a corto plazo ha caído a mínimos de los últimos dos años, lo que indica que el mercado espera pocos movimientos extremos a corto plazo, mostrando una mayor estabilidad emocional. - **Estructura de Skew significativamente corregida**: El skew (25Δ) del mercado de opciones se ha recuperado rápidamente. El skew de BTC ya no es negativo, sino positivo. Esto significa que la demanda de protección contra caídas (prima de opciones put) se ha debilitado, mientras que la demanda de apuestas alcistas (prima de opciones call) está aumentando, indicando una transición del sentimiento defensivo a uno más positivo. - **Concentración de contratos no cerrados (OI)**: Una gran cantidad de posiciones abiertas en opciones se concentra en niveles clave cercanos al precio actual (por ejemplo, en las zonas de 90,000 y 100,000 dólares para BTC). Estos niveles se convertirán en ejes psicológicos y técnicos importantes a corto plazo.
Estrategia del producto: adaptarse a la etapa del mercado y optimizar el equilibrio entre riesgo y rendimiento.
Dado el actual estado del mercado caracterizado por "recuperación y ajuste, con dirección aún incierta", los inversores pueden elegir herramientas de productos estructurados adecuados según sus propias perspectivas.
Observar la volatilidad: si se espera que el mercado continúe con una consolidación dentro de un rango, se puede considerar estrategias como FCN/monedas dobles, obteniendo un cupón fijo mediante la "venta de volatilidad" dentro de un rango de precios específico. Esta estrategia es aplicable en etapas donde la volatilidad ha disminuido desde niveles altos.
Comprar en niveles bajos al mantener una visión positista a largo plazo: Si tienes una visión positiva a largo plazo pero no deseas comprar a precios altos, el acumulador con descuento permite comprar automáticamente en lotes en niveles preestablecidos más bajos, y establece condiciones de cierre para controlar el riesgo a la alza, lo que lo hace adecuado para una estrategia de entrada progresiva.
Compra o cobertura: si posee activos físicos y desea obtener beneficios parciales progresivamente desde un nivel superior, o necesita cubrir riesgos a corto plazo, puede considerar el Decumulator o la venta de opciones de compra cubiertas. El primero permite la venta automática progresiva, mientras que el segundo mejora los ingresos de los activos físicos y bloquea parcialmente el precio de venta.
Liquidez: si necesita financiación pero no desea asumir el riesgo de llamada de margen, la financiación sin llamada de margen puede ofrecerle liquidez a bajo interés sin riesgo de llamadas de margen, ideal para inversores con horizontes temporales a largo plazo.
En general, el mercado actual se encuentra en una fase de recuperación tras la corrección al final del año. La mejora de las expectativas de liquidez macroeconómica, la reducción de la oferta en la cadena a nivel micro y el calentamiento del sentimiento en el mercado de derivados han formado una estructura de mercado favorable. Sin embargo, los precios ya han recuperado niveles cercanos a una zona clave de presión, y si el mercado va a iniciar una nueva tendencia, aún se debe observar si puede superar eficazmente las resistencias importantes.
El contenido anterior proviene de Daniel Yu, Director de Gestión de Activos. Este artículo representa únicamente la opinión personal del autor.
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