Fred Thiel, CEO de MARA Holdings, realizó una evaluación directa sobre el futuro del bitcoin durante una entrevista el 23 de julio: su ventana como método de pago ha cerrado. El líder del minero de bitcoin más grande cotizado en bolsa por hashrate argumenta que la volatilidad ha descalificado permanentemente al bitcoin del ámbito de los pagos, dejando a las stablecoins para llenar ese vacío.
El barco de pagos ya ha zarpado
Las stablecoins, en la visión de Thiel, son el claro ganador para transacciones de alto volumen y bajo margen. Señaló específicamente los pagos relacionados con la IA como un sector donde las stablecoins tienen más sentido que el bitcoin.
Thiel señaló lo que considera una debilidad real: el bitcoin no genera rendimiento nativo para sus titulares. No se puede stakear. No paga dividendos. Estimó el valor justo del bitcoin en aproximadamente $90K, lo cual es notable dado que el bitcoin se negociaba alrededor de $65K a finales de julio de 2026. En inglés: el CEO del minero público más grande del mundo cree que el bitcoin está actualmente subvaluado en aproximadamente un 38%.
De minas de minería a racks de IA
Thiel no solo está filosofando sobre el papel del bitcoin en la economía. Está reconfigurando activamente el negocio de MARA en torno a la idea de que la minería pura de bitcoin ya no es suficiente.
La empresa está cambiando su enfoque hacia centros de datos de inteligencia artificial y cómputo de alto rendimiento, y la economía explica por qué. Según Thiel, los centros de datos de IA pueden generar entre $10 y $15 millones en ingresos por megavatio. ¿Minería de bitcoin? Aproximadamente $1 millón por megavatio. Eso representa una diferencia de 10 a 15 veces en densidad de ingresos con la misma infraestructura eléctrica.
MARA está construyendo instalaciones de doble propósito que pueden manejar tanto cargas de trabajo de IA como operaciones de minería de bitcoin. Para financiar esta transición, MARA ha vendido porciones de sus tenencias de bitcoin, valoradas en aproximadamente $1.5 mil millones, para reducir deuda y financiar la expansión.
La empresa aún mantiene un enorme tesoro de bitcoin y sigue siendo uno de los mayores tenedores corporativos tras MicroStrategy.
Un cambio más amplio en la industria
Los números del Q1 2026 de MARA cuentan la historia de este momento de transición. La empresa aumentó su hashrate hasta 72,2 EH/s, demostrando una inversión continua en capacidad de minería. Pero también reportó una pérdida neta de $1.3 mil millones, impulsada en gran parte por la caída del precio del bitcoin.
Qué significa esto para los inversores
Los comentarios de Thiel obligan a replantear cómo los inversores deben pensar tanto en bitcoin como en las acciones de mineras de bitcoin. Si el CEO de la minera pública más grande afirma explícitamente que la utilidad de pago de bitcoin ha muerto, la tesis de inversión se reduce al almacén de valor y la transferencia de riqueza. Aún así, es un argumento convincente, especialmente si se acepta la estimación de valor justo de Thiel de $90 000, pero elimina uno de los pilares narrativos en los que los alcistas de bitcoin han confiado durante más de una década.
Los inversores deben vigilar la relación ingresos por megavatio que citó Thiel, ya que métrica probablemente determinará qué empresas mineras prosperarán y cuáles se convertirán en ejemplos cautelares sobre la concentración en un solo activo.