Construir la infraestructura para la era de la IA resulta ser mucho más fácil que financiarla. Los principales prestamistas globales están descubriendo que los centros de datos, la base física de cada consulta de chatbot y carga de trabajo de computación en la nube, presentan una red de riesgos que los manuales bancarios existentes no estaban diseñados para manejar.
La deuda relacionada con centros de datos en EE. UU. ha aumentado a al menos $1,3 billones a mediados de 2026. Los 15 prestamistas principales tienen solos aproximadamente $196 mil millones en exposición, alrededor del 15% del total, con TD Bank en la primera posición con $26,8 mil millones. Esos números serían impresionantes para una clase de activos madura. Para una que los banqueros llaman abiertamente “totalmente novedosa”, son casi alarmantes.
El problema de seguro que nadie planeó
El problema central es engañosamente simple: no puedes asegurar lo que no puedes comprender completamente. Los costos de construcción de un solo megaproyecto ahora oscilan regularmente entre $10 mil millones y $30 mil millones. El campus Hyperion de Meta, con un presupuesto de $30 mil millones, logró obtener solo alrededor de $4 mil millones en cobertura de seguro. Esto deja un enorme hueco entre lo que cuestan estas instalaciones y lo que los aseguradores tradicionales están dispuestos a respaldar.
Esta brecha tiene consecuencias reales en la mesa de negociación. KKR y Blackstone han abandonado múltiples operaciones de deuda de centros de datos porque la capacidad de seguro simplemente no estaba disponible para coincidir con los perfiles de riesgo que requerían.
Los propios riesgos son múltiples. La longevidad de los activos es una incógnita real: un centro de datos construido alrededor de la arquitectura de GPU actual podría volverse funcionalmente obsoleto en una década si el diseño de chips toma un giro inesperado. Las interrupciones en la cadena de suministro, especialmente para sistemas de enfriamiento especializados y componentes eléctricos de alto voltaje, añaden otra dimensión de incertidumbre. Y luego está el riesgo de concentración: un fallo en un solo recinto podría borrar miles de millones en valor de la noche a la mañana.
Marsh, el gigante de corretaje de seguros, está intentando abordar parte del problema. El 26 de agosto, lanzó una iniciativa llamada Stratus exchange, diseñada para liberar otros $10 mil millones en capital específicamente destinados a riesgos de infraestructura digital. Se proyecta que el mercado global de seguros para centros de datos se más que duplique hasta superar los $24 mil millones para 2030.
La oposición de la comunidad está matando los acuerdos
El seguro no es el único problema. Solo en el primer trimestre de 2026, al menos 75 proyectos importantes de centros de datos en EE. UU., valorados en más de $130 mil millones en total, fueron retrasados o cancelados por completo. El principal culpable no fueron los costos de financiamiento ni los cuellos de botella en la construcción. Fue la oposición comunitaria.
La resistencia local a los centros de datos ha pasado de ser una molestia a un riesgo crediticio material. Los residentes cerca de los sitios propuestos están oponiéndose al enorme consumo de agua y electricidad que exigen estas instalaciones, así como a las preocupaciones sobre el ruido, el impacto ambiental y la presión sobre la infraestructura local. A su vez, los prestamistas están comenzando a integrar directamente estos factores sociales en sus modelos de evaluación de crédito.
Los bancos se vuelven creativos bajo presión
Ante déficits de seguro y aumento del riesgo de los proyectos, algunos prestamistas están improvisando. Se ha informado que JPMorgan Chase ha estado explorando transferencias de riesgo sintéticas como un mecanismo para gestionar su exposición a centros de datos, empaquetando y redistribuyendo porciones de riesgo a otros inversores en lugar de mantenerlo todo en su propio balance.