Crypto exchange Kraken ha depositado ether en Eigencloud, el principal protocolo de restaking en la red Ethereum, a pesar de que el token nativo EIGEN de la plataforma opera aproximadamente un 96% por debajo de su máximo histórico, a pesar de mantener más de $6.5 mil millones en valor total bloqueado.
Principales conclusiones:
Kraken muestra depósitos que indican interés institucional en ethereum Restaking
Kraken, una de las mayores exchange basadas en EE. UU. de criptomonedas, realizó un depósito de aproximadamente 50.600 ether, valorados en aproximadamente $1,07 millones, en Eigencloud, el protocolo de restaking de ethereum anteriormente conocido como Eigenlayer. Este depósito suma a un creciente cuerpo de evidencia que indica que los participantes institucionales continúan participando en la infraestructura de restaking, incluso cuando los tokens nativos del sector han tenido un desempeño significativamente inferior.
Restaking es un mecanismo que permite a los stakers de ETH (es decir, aquellos que ya han comprometido ether para validar la red Ethereum) reutilizar ese colateral apostado como seguridad económica para protocolos adicionales.
Eigencloud introdujo restaking como una nueva primitiva criptoecónomica en 2023, permitiendo a otras aplicaciones conocidas como servicios activamente validados (AVS) tomar prestada la seguridad existente de ethereum sin tener que crear desde cero conjuntos de validadores independientes. El concepto atrajo capital significativo en 2023 y 2024, antes de que el crecimiento de nuevos depósitos se moderara en 2025.
A pesar de una base sólida de TVL de $6,540 millones en Ethereum (la más grande en la categoría de restaking), el token nativo EIGEN de Eigencloud cuenta una historia notablemente diferente. EIGEN actualmente se negocia a $0.25, en comparación con su máximo histórico de $5.65, una caída de aproximadamente el 95.6%.
Una brecha tan marcada entre la fortaleza del TVL y el subdesempeño del token parece indicar un patrón común en finanzas descentralizadas ( DeFi), en el cual un protocolo es capaz de atraer capital sustancial mientras su token de gobernanza o utilidad experimenta una presión de venta sostenida.
La TVL de Eigencloud contrasta con la debilidad del token EIGEN
Parte de la debilidad de EIGEN podría deberse a la estructura de incentivos del protocolo, dado que Eigencloud distribuye $56.77 millones en incentivos anualizados a stakers y operadores, mientras que sus ingresos por comisiones ascienden a solo $13.6 millones anualizados, dejando un déficit neto de ganancias de aproximadamente $12.7 millones por año.
Esta dinámica no es inusual para protocolos DeFi en etapas iniciales, pero significa que los titulares de tokens absorben emisiones dilutivas sin un contrapeso de tarifas que respalde el precio.
Los depósitos continuos de Kraken en Eigencloud sugieren que el rendimiento denominado en ETH de restaking, no la especulación con tokens, sigue siendo el principal atractivo para las instituciones. Como un exchange importante, Kraken probablemente esté depositando en nombre de clientes que buscan rendimientos de staking y restaking sobre sus tenencias de ether. Eigencloud recaudó un total de $220 millones en financiamiento, incluyendo una ronda Series A de $50 millones en 2023 y rondas posteriores de a16z crypto, lo que le da la capacidad para superar el actual desequilibrio entre incentivos e ingresos.
El sector de restaking enfrenta una prueba crítica en 2026 mientras intenta demostrar que los AVS generan suficientes ingresos por tarifas para justificar el gasto en incentivos necesario para asegurarlos. Eigencloud posee $6.6 mil millones de un mercado total de restaking de $11.3 mil millones, lo que le otorga la plataforma más grande desde la cual hacer ese argumento. Pero con EIGEN cerca de sus mínimos de varios años y pérdidas anualizadas que superan los $12 millones, los mercados siguen siendo visiblemente escépticos. El depósito de Kraken parece ser un voto de confianza en el rendimiento, no necesariamente en el token.