La nominación de Kevin Warsh provoca una venta en el mercado de criptomonedas

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor | jk

Al abrir cualquier plataforma de datos encriptados, lo que ves es un mar de rojo.

Hasta el momento de escribir este artículo,El precio actual del Bitcoin (BTC) es de $78,214El precio de Bitcoin (BTC) se cotiza en $60,500, con una caída del 6.9% en las últimas 24 horas y una disminución del 12.4% en los últimos 7 días. Ethereum (ETH) ha sufrido aún más, cotizando actualmente en $2,415, con una caída del 10.5% en 24 horas y una disminución del 18.2% en la semana. Solana (SOL) tampoco ha escapado: se cotiza en $103.51, con una caída del 11.6% en 24 horas y una disminución del 18.4% en siete días. Miremos ahora BNB y XRP, ambos han sufrido caídas de dos dígitos.

La pregunta es, ¿qué provocó esta nueva ola de retiro colectivo?

La respuesta apunta al mismo nombre:Kevin Warsh.

El 30 de enero, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció en la plataforma social Truth Social la nominación deEl exmiembro de la Reserva Federal Kevin Warsh, candidato para la presidencia de la Reserva Federal en la próxima legislatura, para suceder a Jerome Powell, cuyo mandato finaliza en mayo.

Este anuncio provocó una reacción en cadena en los mercados financieros.El oro y la plata cayeron bruscamente ayer, y la plata experimentó una caída del más del 30%.Mientras tanto, el mercado de criptomonedas comenzó oficialmente a sufrir presión anoche. El Bitcoin cayó bruscamente de unos 90.400 dólares a alrededor de 81.000 dólares antes y después de la nominación, y luego continuó cayendo hasta los actuales 78.214 dólares. El monto de salida de los ETF en un solo día se acercó a los mil millones de dólares, desencadenando una reacción en cadena de liquidaciones.

A primera vista, esto parece solo un nombramiento de personal. Pero la lógica subyacente es mucho más compleja. Este artículo intenta aclarar: ¿qué nervios del mercado ha movido exactamente este supuesto "efecto Walsh"? ¿La caída brusca de las criptomonedas es un pronóstico racional sobre la dirección de la política monetaria, o bien, una reacción exagerada impulsada por el sentimiento?

Antes de comprender la reacción del mercado, es necesario conocer primero a esta persona, es decir, al nuevo presidente del Fondo Monetario Americano.

Si quieres conocer más sobre esta persona, puedes leer este artículo."El yerno de Estee Lauder, Kevin Warsh, imprime su huella en la Fed, ¿el líder de la postura dura resulta ser un aliado de las criptomonedas?"

Kevin Warsh, de 55 años, se graduó en la Universidad de Stanford y en la Facultad de Derecho de Harvard. Trabajó anteriormente en Morgan Stanley, donde se dedicaba a operaciones de fusión y adquisición. En 2006, fue nombrado miembro del Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal estadounidense (FED) con tan solo 35 años, convirtiéndose en el miembro más joven en la historia de la FED. Durante la crisis financiera global de 2008, ocupó este cargo, desempeñando el papel de enlace entre la FED y los mercados financieros, atravesando uno de los momentos más difíciles en la historia de la toma de decisiones sobre política monetaria.

Después de dejar la Reserva Federal, Warsh se movió entre el ámbito académico y el de los think tanks, y actualmente ocupa el cargo de investigador destacado en el Instituto Hoover y es profesor en la Escuela de Negocios de Stanford, al tiempo que trabaja en Duquesne Family Office, fundado por el prestigioso inversor Stanley Druckenmiller.

Su color político es unMonetarismo palomaDurante la crisis financiera, cuando la economía global estaba en peligro y el riesgo de deflación era incluso mayor que el de inflación, él insistió repetidamente en mantener la vigilancia contra la inflación, e incluso votó en contra del segundo programa de estímulo cuantitativo del Fondo Monetario de Estados Unidos (QE2). Durante mucho tiempo ha criticado las políticas de estímulo excesivo del FMI tras la crisis financiera, afirmando que "la compra masiva de activos y la política de tipos de interés cercanos a cero corren el riesgo de distorsionar los mercados y perjudicar la estabilidad de precios a largo plazo".

Esta es la primera señal de alarma que el mercado emitió al enterarse de su nominación.

1. Contracción de la liquidez

El mercado alcista de las criptomonedas se ha basado durante mucho tiempo en una lógica central:La liquidez inyectada por la política monetaria expansiva constituye la base que impulsa el alza de los precios de los activos riesgosos. Cuando la Reserva Federal mantiene tipos de interés bajos y continúa ampliando su balance, una gran cantidad de dinero fluye hacia productos financieros tradicionales con bajos rendimientos fijos, además de hacia acciones, bienes raíces y monedas virtuales.

La reputación de Warsh como un hombre fuerte implica una dirección completamente opuesta. Tiende a endurecer la política monetaria, reducir el balance del FED y mantener tipos de interés reales elevados. En este entorno macroeconómico, los fondos regresarán a activos seguros, disminuirá la aversión al riesgo y las criptomonedas serán las primeras en sufrir.

Markus Thielen, fundador de 10x Research, lo resume con precisión: el mercado considera generalmente que el énfasis de Warsh en la disciplina monetaria y su preferencia por tipos de interés reales más altos han redefinido las criptomonedas, pasando de ser "un instrumento de cobertura contra la depreciación del dólar" a "una burbuja especulativa que desaparece cuando se agota la liquidez".

2. Inversión en fondos ETF revertida

El mecanismo de transmisión a nivel técnico de esta caída es particularmente digno de atención. Tras la confirmación de la nominación de Warsh, los ETF de Bitcoin y Ethereum negociados en Estados Unidos experimentaron una salida neta de casi 1000 millones de dólares en un solo día de negociación. Solo este número ya sería suficiente para generar un impacto, pero sus efectos en cadena resultaron aún más significativos.

La salida de fondos del ETF provocó una caída de precios, y esta caída de precios a su vez activó las líneas de cierre automático (stop-loss) de muchas posiciones apalancadas en el mercado. Este es un mecanismo clásico de ciclo恶性 (ciclo恶性 se traduce como "ciclo perjudicial" o "ciclo vicioso" en este contexto):La presión de ventas generada por la liquidación forzosa hace bajar aún más el precio, lo que a su vez desencadena más liquidaciones, formando un ciclo autorreforzante.Después de que se rompiera el soporte clave en aproximadamente 85.000 dólares (cerca de la media móvil simple de 100 semanas), el efecto en cascada se aceleró bruscamente, y el precio cayó rápidamente hasta cerca de 81.000 dólares, y desde entonces se ha presionado aún más hacia abajo hasta 78.214 dólares.

Este ajuste no afecta por igual a los distintos activos. Durante la evolución de los acontecimientos,Los tokens de L1, además del Bitcoin, tuvieron caídas generales más pronunciadas que el BTC.El Ethereum registró una caída del 18,2% en siete días, XRP alcanzó el 15,5% y Solana llegó al 18,4%, superando claramente al Bitcoin, cuya caída fue del 12,4%. Esta diferenciación estructural tiene una explicación lógica clara: el Bitcoin, gracias a la amplia adopción de productos ETF, cuenta con una liquidez institucional más profunda y un mecanismo de soporte de precios más completo; en cambio, los tokens L1 como ETH y SOL dependen más de posiciones apalancadas en plataformas nativas de criptomonedas, lo que los hace más propensos a ser liquidados de forma masiva cuando la liquidez se agota. Para los proyectos en la ecosistema de Solana, la caída del 18,4% en el precio de SOL significa un impacto directo en la actividad y el volumen de transacciones en la cadena.

Al mismo tiempo, al observar la tendencia general de entradas en fondos indexados (ETF) hacia 2026, ya se ha producido un flujo neto negativo de aproximadamente 32 millones de dólares, lo cual contrasta claramente con los más de 3500 millones de dólares en entradas registradas en conjunto durante los años 2024 y 2025.

3. El efecto de la subida de los tipos de interés reales sobre los activos riesgosos

Cuando las tasas de interés reales (es decir, el "verdadero" costo de prestar dinero, que se obtiene restando la tasa de inflación a la tasa nominal) suben, se hace evidente el costo de mantener activos de alto riesgo. Los rendimientos de los activos tradicionales aumentan, lo que hace que el dinero se retire de activos criptográficos como el bitcóin y se dirija hacia bonos y otras configuraciones más seguras.

La postura constante de Warsh sobre "tasas de interés reales más altas" pone directamente en peligro la base de fijación de precios de este mercado. En el mercado de las criptomonedas hay muchas posiciones apalancadas que dependen precisamente de la posibilidad de obtener préstamos a bajo costo. El aumento de las tasas de interés reales significa un aumento sostenido en el costo del apalancamiento, lo que pone presión sobre dichas posiciones.

La caída del mercado de criptomonedas, impulsada principalmente por preocupaciones sobre la dirección de la política monetaria macroeconómica, es un hecho indiscutible. Pero si se caracteriza completamente la actitud de Warsh hacia el ámbito de las criptomonedas solo en función de una "política monetaria alcista", se estaría ignorando una dimensión muy importante:Él tiene una visión particularmente constructiva sobre el mismo Bitcoin.

En una entrevista de la Hoover Institution en 2025, Warsh afirmó claramente: "El bitcoin no me preocupa... Lo considero un activo importante que puede ayudar a los formuladores de políticas a determinar si están haciendo lo correcto o lo incorrecto". Él calificó al bitcoin como un "buen policía" en la formulación de políticas, cuyas fluctuaciones de precio pueden reflejar señales de errores por parte de la Reserva Federal en la gestión de la inflación y la ejecución de su política monetaria.

Además, Warsh califica la industria de las criptomonedas como unaCompetitividad económica nacionalPreguntas. Él enfatizó que Estados Unidos es el principal centro de desarrollo de software de Bitcoin y monedas digitales, lo cual implica que Estados Unidos tiene una importancia estratégica para mantener su liderazgo en este ámbito. Él mismo también ha invertido en proyectos de startups de criptomonedas.

Por ahora, Warsh aún no ha asumido el cargo oficialmente.Su nombramiento aún debe pasar por el proceso de confirmación del Senado estadounidense.El senador Thom Tillis ha manifestado públicamente que bloqueará la confirmación de cualquier candidato a la presidencia de la Reserva Federal hasta que se complete la investigación sobre los problemas de remodelación del edificio de la Fed. Esto significa que todo el proceso de confirmación podría estar lleno de incertidumbre.

Lo más importante es que, incluso si Warsh finalmente asumiera el cargo, tambiénNo se puede controlar la política monetaria con una sola mano.La decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal se toma mediante votación del FOMC (Comité de Mercado Abierto Federal), y la opinión de Warsh representa solo una de las doce votos. Actualmente, ya hay una mayoría clara de miembros del FOMC que han expresado claramente que no están dispuestos a seguir reduciendo las tasas de interés sin evidencia más sólida de que la inflación está regresando de manera estable al objetivo del 2%. El gráfico de puntos de diciembre muestra que se espera solo un recorte de tasas en 2026 y otro adicional en 2027.

Esto significa que, independientemente de las inclinaciones personales de Warsh, las acciones reales de política monetaria dependerán del consenso del comité completo, el cual sigue siendo actualmente cauteloso.

En general, la reacción del mercado de criptomonedas actual a la nominación de Warsh refleja dos narrativas claramente diferenciadas:

Narrativa bajista (reacción del mercado principal):"efecto Wash"Significa una política monetaria más restrictiva, tipos de interés reales más altos y un balance de la Reserva Federal (Fed) más reducido. Esto comprime directamente el entorno de liquidez en el que dependen las criptomonedas. Los datos actuales del mercado ya reflejan este impacto: el precio actual del BTC es de 78.214 dólares, lo que representa una caída acumulada del 13,5 % desde los 90.400 dólares antes de la nominación. Por otro lado, Solana ha sufrido una caída del 18,4 % en los últimos siete días, situándose entre las criptomonedas con mayores pérdidas. Esto constituye una señal estructural de riesgo real para los proyectos ecológicos de Solana, los protocolos DeFi y las actividades de emisión de tokens que dependen de la financiación a bajo costo y del apalancamiento.

Narrativa mayoritaria (algunas voces de la comunidad): "Efecto Wash"Mantener una actitud positiva hacia el mismo bitcoin, el gobierno de Trump en general sigue mostrando apoyo al sector de las criptomonedas, y Warsh recientemente ha indicado que estaría dispuesto a facilitar una reducción de las tasas de interés si hay un aumento de la productividad. No mencionar que él mismo no puede decidir por sí solo la dirección de las tasas de interés.

El nodo realmente digno de atención será la audiencia de confirmación en el Senado: en ese momento, se le preguntará a Warsh sobre su posición específica respecto a la política monetaria, la regulación de las criptomonedas y las monedas digitales de banco central (CBDC). La dirección que tome esta audiencia podría determinar el destino del sector de las criptomonedas en los próximos meses de forma más decisiva que cualquier especulación actual del mercado.

Para proyectos que impulsen el crecimiento de la comunidad y el desarrollo de la economía de tokens, la mayor relevancia práctica del "efecto Wash" en la actualidad radica en:El entorno macroeconómico de liquidez está entrando en un período de incertidumbre.Las fluctuaciones emocionales a corto plazo ya han ocurrido, pero el verdadero impacto de las políticas aún está en camino.