El comercio de IA se está dividiendo en dos, y JPMorgan cree que las próximas semanas determinarán si se trata de una rotación saludable o los primeros indicios de algo más grave.
El estratega de JPMorgan Jason Hunter señaló una creciente divergencia entre las acciones de chips de IA e infraestructura y los hyperscalers que invierten cientos de miles de millones en la construcción de IA. El Índice de Semiconductores de Filadelfia ha aumentado un 87% año a año hasta principios de julio de 2026. Mientras tanto, Meta ha bajado un 5% y Microsoft ha bajado un 18% durante el mismo período, con Microsoft registrando su peor pérdida mensual desde el año 2000 en junio.
El eco del dot-com que nadie quiere escuchar
La nota de Hunter establece una comparación clara con finales de la década de 1990, cuando las empresas de hardware e infraestructura estaban de moda, mientras que las empresas que invertían en esa infraestructura comenzaron a tambalearse.
La versión de hoy incluye cuatro hiperscaladores: Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet, que se proyecta que gastarán combinados $725 mil millones en gastos de capital relacionados con IA en 2026. JPMorgan estimó por separado que cinco grandes hiperscaladores gastarán colectivamente alrededor de $697 mil millones.
Lo que JPMorgan está observando este verano
La nota de Hunter instó a los participantes del mercado a prestar mucha atención a los gráficos de rendimiento de cada hyperscaler durante los meses de verano. La tesis es sencilla: si Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet pueden estabilizarse y mostrar signos de recuperación antes del otoño, el mercado en general probablemente se mantendrá cohesionado.
Morgan Stanley ofreció una lectura ligeramente más optimista a principios de julio de 2026, sugiriendo que ya podría estar en curso una rotación de sector desde el impulso de los semiconductores hacia los hiperscalers.
Por qué los operadores de criptomonedas deberían preocuparse por una divergencia de acciones con IA
El análisis de JPMorgan no mencionó cripto ni cadena de bloques en absoluto. Pero los efectos secundarios de una posible corrección de acciones de IA son extremadamente importantes para los mercados de activos digitales.
Para los inversores en criptomonedas específicamente, las próximas semanas de orientación sobre ganancias de los hyperscalers valdrán la pena monitorear de cerca. La sugerencia de Morgan Stanley de que la rotación hacia los hyperscalers ya ha comenzado podría ser en realidad la señal más importante. La rotación implica que el mercado aún está funcionando normalmente, simplemente cambiando las preferencias dentro del tema de la IA.