Los fondos del mercado monetario tokenizados aún representan solo alrededor del 5% del universo de las stablecoins, a pesar de su capacidad para generar rendimiento, dijo el banco de Wall Street JPMorgan en un informe del miércoles.
El banco dijo que los participantes del mercado de criptomonedas continúan favoreciendo las stablecoins porque se han convertido en el instrumento de efectivo predeterminado del ecosistema para el comercio, la gestión de garantías, el asentamiento, los pagos transfronterizos y la gestión de liquidez en exchanges centralizados (CEX) y protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi).
Según el informe, los fondos del mercado monetario enfrentan una “desventaja regulatoria estructural” porque se clasifican como valores, lo que los somete a restricciones de registro, divulgación, informes y transferencia que limitan su capacidad para circular libremente dentro del ecosistema cripto.
“Dudamos que los fondos del mercado monetario tokenizados crezcan más allá del 10%-15% aproximadamente del universo de stablecoins, a menos que haya un cambio regulatorio que reduzca la desventaja estructural derivada de que los fondos del mercado monetario tokenizados se clasifiquen como valores”, escribieron los analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.
Como resultado, los analistas del banco dijeron que la demanda de fondos del mercado monetario tokenizados está en gran medida limitada a inversores nativos de cripto que buscan rendimiento sobre efectivo ocioso y inversores institucionales que buscan combinar la liquidación y programabilidad basadas en cadena de bloques con protecciones tradicionales para inversores.
Los defensores de los fondos del mercado monetario tokenizados dicen que los productos combinan la seguridad y el rendimiento de los vehículos tradicionales de gestión de efectivo con la velocidad y la flexibilidad de las redes de cadena de bloques.
Al colocar las acciones de los fondos en la cadena, los fondos tokenizados pueden permitir liquidaciones casi instantáneas, transferencias 24/7, cumplimiento automatizado y una gestión de garantías más eficiente. Los defensores también argumentan que la tokenización puede reducir los costos operativos, mejorar la transparencia y permitir que los activos se muevan de manera más fluida entre los sistemas de comercio, tesorería y pagos.
Los fondos del mercado monetario tokenizados prometen liquidación más rápida y acceso más amplio, pero aún enfrentan riesgos vinculados a la liquidez, la exposición a contrapartes, la incertidumbre regulatoria y la estabilidad subyacente de los activos tradicionales que respaldan los tokens.
Estos fondos tokenizados probablemente continuarán creciendo más rápido que las stablecoins debido a su naturaleza generadora de intereses, dijeron los analistas, pero es poco probable que superen el 10%-15% del mercado de stablecoins sin cambios regulatorios significativos.
Los reguladores han ofrecido hasta ahora solo apoyo limitado. El banco hizo referencia a un proceso simplificado de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) introducido a principios de este año para facilitar la emisión y redención de fondos del mercado monetario en cadena. El informe también destacó asociaciones emergentes entre empresas de finanzas tradicionales y compañías nativas de cripto que permiten a las instituciones utilizar fondos del mercado monetario tokenizados como garantía para operaciones fuera de exchange, mientras aún generan rendimiento.
Sin embargo, estos desarrollos son “marginales” y es poco probable que superen las desventajas regulatorias más amplias que impiden que los fondos del mercado monetario tokenizados igualen la utilidad fluida de las stablecoins en los mercados de criptomonedas, añadió el informe.
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